Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου είναι ισχυρά ως προς τα λειτουργικά μεγέθη και επιβεβαιώνουν ότι η ενοποίηση με τη Bally’s ακολουθεί τον κεντρικό σχεδιασμό.
Το περιθώριο AEBITDA 37,4% σε μια εταιρεία που ένα χρόνο πριν ήταν κατά κύριο λόγο B2B lottery operator αντικατοπτρίζει μια σημαντική αλλαγή business model.
Το τελικό αποτέλεσμα των συζητήσεων για την Evoke, θα κρίνει αν η Bally’s Intralot παραμένει ένα γρήγορα αναπτυσσόμενο ελληνικής καταγωγής group ή μετατρέπεται σε έναν ευρωπαϊκό gaming κολοσσό με εκκρεμή ερωτήματα για το βάρος χρέους που μπορεί να σηκώσει. Η απάντηση μάλλον θα έρθει στις 8 Ιουνίου.
Η Bally’s Intralot (BYLOT GA) ανακοίνωσε σήμερα, τα οικονομικά αποτελέσματα για το Α’ τρίμηνο του 2026, επιβεβαιώνοντας ότι η συγχώνευση της ιστορικής INTRALOT του Σωκράτη Κόκκαλη με τον αμερικανικό κολοσσό Bally’s Corporation δεν ήταν απλώς εταιρική πράξη — ήταν μετασχηματισμός.
Σε λιγότερο από ένα χρόνο από την ολοκλήρωση της συμφωνίας αξίας €2,7 δισ., ο Όμιλος εμφανίζεται με εντελώς διαφορετικό μέγεθος, εντελώς διαφορετικό μείγμα εσόδων — και εντελώς διαφορετικές φιλοδοξίες.
Πολλαπλασιασμός μεγεθών
Τα έσοδα του Ομίλου ανήλθαν σε €268,1 εκατ., από €95,6 εκατ. το Α’ τρίμηνο του 2025, αύξηση 180,5%.
Το Προσαρμοσμένο EBITDA (AEBITDA) διαμορφώθηκε στα €100,2 εκατ. από €30,2 εκατ. (+231,8%) ενώ το περιθώριο AEBITDA ενισχύθηκε στο 37,4% από 31,6%, βελτίωση 5,8 ποσοστιαίων μονάδων. Σε pro-forma βάση για τη δωδεκάμηνη περίοδο που έληξε στις 31 Μαρτίου 2026, τα έσοδα αγγίζουν €1,06 δισ. και το AEBITDA €427,2 εκατ. με περιθώριο 40,2% .
Τα κέρδη EBT ανήλθαν σε €16,8 εκατ. από €3,6 εκατ., ενώ το NIATMI (καθαρά κέρδη μετά φόρων που αναλογούν στους μετόχους της μητρικής) ανέκαμψε σε €5,9 εκατ. από ζημία €0,6 εκατ.
Οι λειτουργικές ταμειακές ροές σχεδόν διπλασιάστηκαν, φτάνοντας τα €84,4 εκατ.
Ο Προσαρμοσμένος Καθαρός Δανεισμός παρέμεινε σταθερός στα €1.493,1 εκατ., ουσιαστικά αμετάβλητος έναντι τέλους 2025, με τον δείκτη καθαρής μόχλευσης σε pro-forma βάση στο 3,50x.
Η ρευστότητα ανήλθε σε €417,3 εκατ., εκ των οποίων €257,3 εκατ. ταμειακά διαθέσιμα και €160 εκατ. αναχρηματοδοτική πιστωτική γραμμή που παραμένει πλήρως αχρησιμοποίητη.
Η ανατροπή του μείγματος
Ο μετασχηματισμός του Ομίλου αποτυπώνεται ξεκάθαρα στη δομή των εσόδων. Ενώ το 2025 ο B2B τομέας (λοτρία, τεχνολογία, συμβόλαια με κυβερνήσεις) αντιπροσώπευε το 73,8% των εσόδων, το 2026 ο B2C τομέας (iGaming, αθλητικό στοίχημα, online καζίνο) αντιστοιχεί ήδη στο 76,3%. Η συνεισφορά της Bally’s International Interactive (BII) ανήλθε σε €183,9 εκατ. στα έσοδα και €72,7 εκατ. στο AEBITDA (με περιθώριο 39,5%), αποτελώντας τον απόλυτο μοχλό ανάπτυξης.
Το iGaming και ο αθλητικός στοιχηματισμός αντιπροσωπεύουν πλέον το 74,8% των συνολικών εσόδων, έναντι 24,7% ένα χρόνο πριν, ενώ τα παιχνίδια λοταρίας καλύπτουν το 20,4%.
Πίεση από το δολάριο
Ο παραδοσιακός πυλώνας του Ομίλου, ο B2B τομέας, κατέγραψε έσοδα €63,5 εκατ., μειωμένα 10% σε σχέση με πέρυσι. Η εικόνα, ωστόσο, είναι καλύτερη από ό,τι φαίνεται: σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, η πτώση περιορίζεται στο 3,9%, καθώς η ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ δημιούργησε αρνητική επίδραση €4,6 εκατ.
Οι ΗΠΑ, η μεγαλύτερη αγορά του B2B, εμφάνισαν μείωση εσόδων 6,2% σε σταθερές ισοτιμίες, λόγω χαμηλότερης απόδοσης στο lottery. Το AEBITDA του B2B παρέμεινε σε γενικές γραμμές σταθερό στα €23,5 εκατ. έναντι €21,9 εκατ., αναδεικνύοντας την ανθεκτικότητα της δομής κόστους.
Στον B2C, οι υφιστάμενες δραστηριότητες (Αργεντινή, Τουρκία μέσω Bilyoner) κατέγραψαν €21,0 εκατ. Η Τουρκία σημείωσε πτώση εσόδων 19,2% σε ευρώ, στα €16,6 εκατ., λόγω αναπροσαρμογής του ποσοστού αμοιβής, παρά το ότι η Bilyoner αύξησε το μερίδιό της σε μια τουρκική αγορά online στοιχηματισμού που επεκτάθηκε 35% σε τοπικό νόμισμα.
Ελληνικά Λαχεία και νέα συμβόλαια
Στις 25 Μαΐου, η εταιρεία ανακοίνωσε τη σύναψη νέου 12ετούς συμβολαίου με την Ελληνικά Λαχεία Α.Ε., μέλος του Ομίλου Allwyn Hellas (πρώην ΟΠΑΠ), για την υλοποίηση λύσεων λοταρίας.
Το συμβόλαιο ισχύει από τις 2 Μαΐου 2026 και αποτελεί σημαντική εγχώρια αναφορά. Επίσης, στις 22 Απριλίου, υπεγράφη συμβόλαιο με την Polla Chilena de Beneficencia (Κρατική Λοταρία Χιλής) για λύσεις lottery, αθλητικού στοιχηματισμού και ψηφιακής τεχνολογίας.
Η Evoke
Ο CEO Robeson Reeves δεν κρύφτηκε πίσω από τα νούμερα. Αναγνώρισε ανοικτά ότι η αύξηση του Remote Gaming Duty στο Ηνωμένο Βασίλειο από 21% σε 40% (σε ισχύ από 1η Απριλίου 2026) «μεταβάλλει τη δυναμική στην αγορά» και διαβλέπει σε αυτήν ευκαιρία, όχι απειλή. «We are on the offensive», είπε χαρακτηριστικά.
Ο λόγος είναι η Evoke, η βρετανική εταιρεία που ελέγχει τα brands William Hill, 888 και Mr Green. Η Evoke έχει πληγεί σκληρά από την αύξηση του Remote Gaming Duty από 21% σε 40% που ίσχυσε από 1η Απριλίου 2026, ενώ η έναρξη των συζητήσεων ακολούθησε την ανακοίνωση κλεισίματος 200 καταστημάτων William Hill στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Η εταιρεία φέρει καθαρό δανεισμό περίπου £1,8 δισ. έναντι χρηματιστηριακής αξίας περίπου £175 εκατ. η τιμή της μετοχής έχει καταρρεύσει πάνω από 90% από το 2021.
Η Bally’s Intralot έχει καταθέσει πρόταση εξαγοράς all-share με μερική εναλλακτική σε μετρητά για το σύνολο της εταιρείας, ενώ η νέα προθεσμία για την ολοκλήρωση των συζητήσεων έχει παραταθεί έως τις 8 Ιουνίου 2026. Η τιμή προσφοράς ανέρχεται σε 50 πένες ανά μετοχή, σε σημαντικό premium έναντι της τιμής διαπραγμάτευσης, ενώ η αγορά εξακολουθεί να προεξοφλεί αβεβαιότητα, με την τιμή να κινείται στα 33,35p.
Αναλυτές προτείνουν ότι, σε περίπτωση εξαγοράς, η Bally’s Intralot θα μπορούσε να διαθέσει μη βασικά περιουσιακά στοιχεία όπως οι δραστηριότητες της Evoke στην Ιταλία και το Mr Green, για να μειώσει τη μόχλευση. Η εκτιμώμενη ετήσια επίπτωση της φορολογικής αλλαγής στην Evoke ανέρχεται σε £125–135 εκατ.
Με δεδομένο ότι η Bally’s Intralot φέρει ήδη καθαρό δανεισμό €1,49 δισ. στο δικό της ισολογισμό, μια πλήρης εξαγορά θα δημιουργούσε έναν Όμιλο με ενοποιημένο δανεισμό άνω των £3 δισ. και μόχλευση που ξεπερνά τα 5x EBITDA σε ένα περιβάλλον όπου οι φορολογικές πιέσεις στο βρετανικό online gaming δεν έχουν ακόμη αποτιμηθεί πλήρως.
