του Κώστα Σαμπράκου

Μόνον πολεμική κατάσταση εντός του Ευρωπαϊκού εδάφους δεν είχε καλεστεί να διαχειρισθεί ο πολύπαθος, αλλά πολύπειρος, Ελληνικός Θεσμός των Αμοιβαίων Κεφαλαίων στην τριαντάχρονη σύγχρονη ιστορία του, αλλά δυστυχώς, για όλα υπάρχει η “πρώτη φορά”, που αναλόγως τις καταστάσεις άλλοτε οδηγεί σε ευχάριστα και άλλοτε σε δυσάρεστα συναισθήματα.

Στην προκείμενη περίπτωση είναι άκρως δυσάρεστα με νεκρούς, με προσφυγιά και με μία Ευρώπη που δεν θα είναι ίδια για τα επόμενα χρόνια.

Καθώς, όμως, δεν είμαστε πολιτικοί σχολιαστές, ας αρκεστούμε στη δουλειά μας, δηλ. στα πεπραγμένα στην αγορά των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, όσο άβολο κι αν είναι αυτό όταν πεθαίνουν ή ξεσπιτώνονται άνθρωποι….

Οι απώλειες στο δίμηνο που διανύουμε είναι υψηλές, αλλά μέχρι στιγμής θα τις χαρακτηρίζαμε ως αναμενόμενες, καθώς τα πρόσημα ήταν ήδη αρνητικά προ της πολεμικής σύρραξης, λόγω των ήδη γνωστών προβλημάτων, δηλ. πληθωρισμού, αναμενόμενων αυξήσεων επιτοκίων, κλπ.

Θετικό, μέχρι στιγμής, το γεγονός ότι από την έναρξη των εχθροπραξιών οι ομολογιακού τύπου τίτλοι (και κατ΄ επέκταση οι ανάλογες κατηγορίες Α/Κ) λειτούργησαν ως επενδυτικό καταφύγιο.

Επίσης, ως προφητική (θα λέγαμε) την κίνηση ορισμένων ΑΕΔΑΚ να μειώσουν την έκθεσή τους σε Α/Κ – είτε Ομολογιακά, είτε Μετοχικά – Αναπτυσσόμενων Χωρών και Αγορών στην έναρξη του έτους: το ένα Α/Κ που δραστηριοποιείτο στην κατηγορία Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυσσόμενων Χωρών δεν υφίσταται πλέον από τις 21 Ιανουαρίου, τα δε 7 Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών μειώθηκαν σε 2, τουλάχιστον προ 20ημέρου. Τέλος, θα θέλαμε να αναφέρουμε ότι ο Ελληνικός Θεσμός των Α/Κ δεν βρέθηκε στη δυσάρεστη θέση να καταστήσει ως “temporarily suspend the calculation of NAV”, δηλ. σε προσωρινή αναστολή του υπολογισμού της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού, όπως αναγκάστηκαν να κάνουν αρκετά Α/Κ Ξένων Κεφαλαιαγορών, που κατείχαν τίτλους στα χαρτοφυλάκιά τους με δραστηριοποίηση στη Ρωσική αγορά, ομολογιακή ή μετοχική (καταστάσεις που μας επαναφέρουν σε αρνητικές μνήμες της περιόδου κατάρρευσης της Lehman Brothers – ευελπιστούμε ότι στην παρούσα φάση δεν θα υπάρξει “ουρά”…)

Ως ένα από τα πιο αρνητικά γεγονότα είναι η διατάραξη της επενδυτικής εμπιστοσύνης (και η τελευταία εβδομάδα του Φεβρουαρίου έκλεισε με εκροές, μάλιστα πολύ έντονες, αξίας 61,219 εκατ. €).

Εύλογο και αναμενόμενο, βέβαια, στην κατάσταση που βιώνουμε, αλλά θα θέλαμε να επιστήσουμε την προσοχή:

  • οι οποιεσδήποτε επενδυτικές κινήσεις να γίνονται με σύνεση και – κυρίως –  ψυχραιμία.
  • Όλα τα παραπάνω, για το δίμηνο, επέφεραν αρνητικό πρόσημο -3,23% στο Ενεργητικό της αγοράς των Α/Κ, με απώλειες κεφαλαιοποίησης της τάξεως των 359 εκατ. €, που το διαμόρφωσαν στα 10,766 δις € (οι απώλειες θα είναι κατά πολύ μεγαλύτερες την χρονική στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές). Ο ρυθμός μεριδίων παραμένει θετικός 0,29%, με όγκο εισροών που περιορίστηκε πλέον στα 40 εκατ. € (ουδέν λόγος σύγκρισης με τις εισροές αξίας 318 εκατ. € της ανάλογης περσινής περιόδου).

Μοναδική αιτία της υποχώρησης του Ενεργητικού η αρνητική -4,79% μέση απόδοση της αγοράς.

Στο σύνολό τους, σχεδόν, οι κατηγορίες των Α/Κ κινούνται με πτωτική μέση απόδοση. Εξαίρεση τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, με μέση θετική απόδοση 0,58% και 0,42%, αντιστοίχως (δυστυχώς, σήμερα – 2 Φεβ. – και αυτά πέρασαν στην “σφαίρα των απωλειών”). Πρωταγωνιστές μέσων απωλειών τα δύο Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -24,18% – το ένα καταγράφει αρνητική απόδοση -6,46%, ενώ το άλλο, λόγω Ρωσίας, -41,90%.

ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ ΤΩΝ ΟΣΕΚΑ (ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ) ΣΤΗ ΔΙΑΡΚΕΙΑ ΤΟΥ ΕΤΟΥΣ 2022
        Μεταβολή Μεταβολή Μέση Εισροές/
  Αριθμός Σύνολο Σύνολο  Ενερ/κου Μεριδίων Απόδοση Εκροές/
  Α/Κ Ενεργητικού Μεριδίων 01-01-22 01-01-22 01-01-22 01-01-22
Κατηγορία(ες) 28-02-22 28-02-22 28-02-22 28-02-22 28-02-22 28-02-22 28-02-22
Funds of Funds Μετοχικά 40 718.558.869 144.453.974 -3,24% 3,41% -7,15% 38.601.668
Funds of Funds Μικτά 41 1.828.910.566 426.926.677 -1,15% 2,74% -4,35% 53.916.326
Funds of Funds Ομολογιακά 3 78.329.294 6.574.303 -3,03% -0,67% -2,37% -538.267
ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 9 358.911.596 50.947.489 0,18% 1,39% -0,11% 1.020.014
Μετοχικά ΑΚ Αμερικής 2 28.747.297 1.739.256 -32,43% -48,56% -6,92% -11.670.434
Μετοχικά ΑΚ Αναπτυγμένων Αγορών 21 184.963.999 30.211.691 4,06% 19,14% -6,13% 19.345.282
Μετοχικά ΑΚ Αναπτυσσομένων Αγορών 2 3.709.020 895.379 -63,36% -84,92% -24,18% -5.555.375
Μετοχικά ΑΚ Δείκτη 2 33.038.306 10.334.928 0,24% -0,77% 0,58% -125.138
Μετοχικά ΑΚ Διεθνή 7 28.636.891 3.501.499 0,36% 12,35% -7,99% 2.607.854
Μετοχικά ΑΚ Ελλάδας 42 1.322.922.461 509.123.666 -0,02% 0,58% 0,42% -28.228.883
Μετοχικά ΑΚ Ευρωζώνης 7 65.808.641 16.892.549 -3,13% 4,02% -6,53% 3.152.210
Μικτά Αμοιβαία Κεφάλαια 55 2.551.969.921 300.014.232 -0,04% 3,04% -3,30% 104.376.830
Ομολογιακά ΑΚ Διεθνή 46 750.776.471 160.827.734 -0,70% 0,32% -2,21% 13.448.780
Ομολογιακά ΑΚ Ελλάδας 47 1.869.324.256 296.575.077 -10,39% -3,79% -5,78% -105.784.614
Ομολογιακά ΑΚ Κρατικά – Αναπτυγμένων Χωρών 7 455.590.550 121.805.474 -7,32% -1,64% -2,22% -20.386.436
Ομολογιακά ΑΚ Κρατικά – Αναπτυσσόμενων Χωρών 0 -3.378.842
Ομολογιακά ΑΚ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης 6 96.714.455 22.255.186 -3,50% 1,11% -2,71% -962.003
Σύνθετα ΑΚ Absolute Return 4 294.246.901 212.805.359 -5,02% -3,12% -1,96% -9.543.997
Σύνθετα ΑΚ Ειδικού Τύπου 11 95.167.196 8.950.221 -13,71% -7,89% -3,22% -10.612.246
ΣΥΝΟΛΑ 352 10.766.326.691 2.324.834.694 -3,23% 0,29% -4,79% 39.682.727

Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών. Επεξεργασία στοιχείων: Κώστας Σιαμπράκος