Μια πρωτόγνωρη εμπειρία για τα Αμοιβαία Κεφάλαια της χώρας

του Κώστα Σαμπράκου

Μόνον πολεμική κατάσταση εντός του Ευρωπαϊκού εδάφους δεν είχε καλεστεί να διαχειρισθεί ο πολύπαθος, αλλά πολύπειρος, Ελληνικός Θεσμός των Αμοιβαίων Κεφαλαίων στην τριαντάχρονη σύγχρονη ιστορία του, αλλά δυστυχώς, για όλα υπάρχει η “πρώτη φορά”, που αναλόγως τις καταστάσεις άλλοτε οδηγεί σε ευχάριστα και άλλοτε σε δυσάρεστα συναισθήματα.

Στην προκείμενη περίπτωση είναι άκρως δυσάρεστα με νεκρούς, με προσφυγιά και με μία Ευρώπη που δεν θα είναι ίδια για τα επόμενα χρόνια.

Καθώς, όμως, δεν είμαστε πολιτικοί σχολιαστές, ας αρκεστούμε στη δουλειά μας, δηλ. στα πεπραγμένα στην αγορά των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, όσο άβολο κι αν είναι αυτό όταν πεθαίνουν ή ξεσπιτώνονται άνθρωποι….

Οι απώλειες στο δίμηνο που διανύουμε είναι υψηλές, αλλά μέχρι στιγμής θα τις χαρακτηρίζαμε ως αναμενόμενες, καθώς τα πρόσημα ήταν ήδη αρνητικά προ της πολεμικής σύρραξης, λόγω των ήδη γνωστών προβλημάτων, δηλ. πληθωρισμού, αναμενόμενων αυξήσεων επιτοκίων, κλπ.

Θετικό, μέχρι στιγμής, το γεγονός ότι από την έναρξη των εχθροπραξιών οι ομολογιακού τύπου τίτλοι (και κατ΄ επέκταση οι ανάλογες κατηγορίες Α/Κ) λειτούργησαν ως επενδυτικό καταφύγιο.

Επίσης, ως προφητική (θα λέγαμε) την κίνηση ορισμένων ΑΕΔΑΚ να μειώσουν την έκθεσή τους σε Α/Κ – είτε Ομολογιακά, είτε Μετοχικά – Αναπτυσσόμενων Χωρών και Αγορών στην έναρξη του έτους: το ένα Α/Κ που δραστηριοποιείτο στην κατηγορία Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυσσόμενων Χωρών δεν υφίσταται πλέον από τις 21 Ιανουαρίου, τα δε 7 Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών μειώθηκαν σε 2, τουλάχιστον προ 20ημέρου. Τέλος, θα θέλαμε να αναφέρουμε ότι ο Ελληνικός Θεσμός των Α/Κ δεν βρέθηκε στη δυσάρεστη θέση να καταστήσει ως “temporarily suspend the calculation of NAV”, δηλ. σε προσωρινή αναστολή του υπολογισμού της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού, όπως αναγκάστηκαν να κάνουν αρκετά Α/Κ Ξένων Κεφαλαιαγορών, που κατείχαν τίτλους στα χαρτοφυλάκιά τους με δραστηριοποίηση στη Ρωσική αγορά, ομολογιακή ή μετοχική (καταστάσεις που μας επαναφέρουν σε αρνητικές μνήμες της περιόδου κατάρρευσης της Lehman Brothers – ευελπιστούμε ότι στην παρούσα φάση δεν θα υπάρξει “ουρά”…)

Ως ένα από τα πιο αρνητικά γεγονότα είναι η διατάραξη της επενδυτικής εμπιστοσύνης (και η τελευταία εβδομάδα του Φεβρουαρίου έκλεισε με εκροές, μάλιστα πολύ έντονες, αξίας 61,219 εκατ. €).

Εύλογο και αναμενόμενο, βέβαια, στην κατάσταση που βιώνουμε, αλλά θα θέλαμε να επιστήσουμε την προσοχή:

• οι οποιεσδήποτε επενδυτικές κινήσεις να γίνονται με σύνεση και – κυρίως –  ψυχραιμία.
• Όλα τα παραπάνω, για το δίμηνο, επέφεραν αρνητικό πρόσημο -3,23% στο Ενεργητικό της αγοράς των Α/Κ, με απώλειες κεφαλαιοποίησης της τάξεως των 359 εκατ. €, που το διαμόρφωσαν στα 10,766 δις € (οι απώλειες θα είναι κατά πολύ μεγαλύτερες την χρονική στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές). Ο ρυθμός μεριδίων παραμένει θετικός 0,29%, με όγκο εισροών που περιορίστηκε πλέον στα 40 εκατ. € (ουδέν λόγος σύγκρισης με τις εισροές αξίας 318 εκατ. € της ανάλογης περσινής περιόδου).

Μοναδική αιτία της υποχώρησης του Ενεργητικού η αρνητική -4,79% μέση απόδοση της αγοράς.

Στο σύνολό τους, σχεδόν, οι κατηγορίες των Α/Κ κινούνται με πτωτική μέση απόδοση. Εξαίρεση τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, με μέση θετική απόδοση 0,58% και 0,42%, αντιστοίχως (δυστυχώς, σήμερα – 2 Φεβ. – και αυτά πέρασαν στην “σφαίρα των απωλειών”). Πρωταγωνιστές μέσων απωλειών τα δύο Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -24,18% – το ένα καταγράφει αρνητική απόδοση -6,46%, ενώ το άλλο, λόγω Ρωσίας, -41,90%.

Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών. Επεξεργασία στοιχείων: Κώστας Σιαμπράκος