Η υπερκάλυψη θεωρείται δεδομένη. Τα ξένα χαρτοφυλάκια να έχουν ήδη «κλειδώσει» τις θέσεις τους. Ανοίγει αύριο Τρίτη 16 Ιουνίου, το βιβλίο προσφορών για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, ύψους έως €530 εκατ.
Αυτό θα είναι το πρώτο σκέλος μιας διπλής διαδικασίας που θα οδηγήσει στην ΑΜΚ του €1 δισ. στη θυγατρική ΑΔΜΗΕ και θα χρηματοδοτήσει το επενδυτικό πρόγραμμα των €6 δισ. της περιόδου 2026-2029.
Από το συνολικό ποσό, η αγορά καλείται να απορροφήσει περίπου €250 εκατ., το μερίδιο που αντιστοιχεί στην ελεύθερη διασπορά (48,9%) της εισηγμένης.
Το υπόλοιπο 51,1%, που ελέγχει το Ελληνικό Δημόσιο, έχει ήδη διασφαλιστεί μέσω μηχανισμού κατά προτεραιότητα κατανομής, με τη μερίδα του λέοντος της δημόσιας συμμετοχής να καλύπτεται από το Ταμείο Ανάκαμψης (από €350 έως 370 εκατ.).
Η έκδοση γίνεται με κατάργηση των δικαιωμάτων προτίμησης, κατά το μοντέλο της πρόσφατης ΑΜΚ της ΔΕΗ, με τους υφιστάμενους μετόχους να διατηρούν κατά προτεραιότητα τουλάχιστον το ποσοστό τους.
Το premarketing έχει στείλει σαφές μήνυμα, σύμφωνα με πληροφορίες της αγοράς, οι προσφορές πλησιάζουν το €1 δισ., δηλαδή υπερκάλυψη που ξεπερνά τις τρεις φορές το ζητούμενο ποσό.
Οι επαφές της διοίκησης με θεσμικούς επενδυτές επιβεβαιώνουν, όπως σημείωσε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών Ιωάννης Καράμπελας, έντονο ενδιαφέρον εγχώριων και ξένων χαρτοφυλακίων για τοποθέτηση μακροπρόθεσμου ορίζοντα σε έναν διαχειριστή με ρυθμιζόμενα, επαναλαμβανόμενα έσοδα και περιορισμένο ρίσκο.
Η τιμή.
Η τελική τιμή διάθεσης θα προκύψει από το book building και θα είναι κοινή για όλους τους επενδυτές. Με τη μετοχή να κινείται στα ιστορικά υψηλά, πέριξ των €4, και την κεφαλαιοποίηση να προσεγγίζει το €1 δισ., η αγορά εκτιμά τιμή διάθεσης μεταξύ €3,8-€3,9, δηλαδή με μικρό ή μηδενικό discount έναντι του ταμπλό.
Η ονομαστική αξία των νέων μετοχών ορίστηκε στα €2,12.
Από την ανακοίνωση της πρόθεσης για την ΑΜΚ, ο τίτλος έχει ενισχυθεί κατά περίπου +28,5% σε διάστημα ενάμιση μήνα, προεξοφλώντας τη συναλλαγή.
Το βιβλίο θα παραμείνει ανοικτό έως τις 18 Ιουνίου, με την εκκαθάριση να ολοκληρώνεται έως τις 23 Ιουνίου.
Το δεύτερο σκέλος.
Με την ολοκλήρωση της δικής της ΑΜΚ, η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών θα εισφέρει περίπου €510 εκατ. στην αύξηση του €1 δισ. του ΑΔΜΗΕ, διατηρώντας το 51%.
Παράλληλα, η ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ (100% Δημόσιο, μερίδιο 25%) θα συμμετάσχει με περίπου €250 εκατ. και η κινεζική State Grid (24%) με περίπου €240 εκατ.
Και οι τρεις μέτοχοι έχουν δεσμευτεί να ασκήσουν πλήρως τα δικαιώματά τους, χωρίς μεταβολή στη μετοχική ισορροπία.
Γιατί «αγοράζουν» οι ξένοι.
Το επιχειρησιακό σχέδιο που έχουν επικοινωνήσει ο Καράμπελας και ο επικεφαλής του ΑΔΜΗΕ Μάνος Μανουσάκης προβλέπει επενδύσεις περίπου €6 δισ. έως το 2029 για την επέκταση και αναβάθμιση του συστήματος, με τη Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση (ΡΠΒ) να αναμένεται να διπλασιαστεί, από τα €3,3 δισ. του 2025 σε άνω των €6 δισ. έως το 2029.
Σε επίπεδο μεγεθών, το Στρατηγικό Σχέδιο στοχεύει σε EBITDA €350-380 εκατ. το 2026 (από περίπου €305 εκατ. το 2025) και καθαρά κέρδη €165-185 εκατ. (από ~€130 εκατ.), με τον ΑΔΜΗΕ να διατηρεί πολιτική διανομής μερίσματος 50% και την ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών να διανέμει σχεδόν το σύνολο των διανεμητέων κερδών της.
Στα έργα-ναυαρχίδες περιλαμβάνονται η διασύνδεση των Δωδεκανήσων, του Βορείου Αιγαίου και η δεύτερη ηλεκτρική διασύνδεση Ελλάδας-Ιταλίας.
Η Axia διατηρεί σύσταση «αγορά», με περιθώριο ανόδου περί το 18%.
Η συναλλαγή είναι το πρώτο μεγάλο τεστ της αναβαθμισμένης ελληνικής αγοράς να απορροφά υψηλής ποιότητας ρυθμιζόμενο χαρτί και το premarketing έδωσε ήδη την απάντηση πριν καν ανοίξει το βιβλίο.
