Ξεκίνησαν οι εγγραφές για τη δημόσια προσφορά της Capital Maritime Finance.
Μέχρι την Πέμπτη η σχετική διαδικασία θα γίνει με ανώτατη τιμή τα 7,84 ευρώ/μετοχή και αποτίμηση έως 1,03 δισ.
Σε ναυτιλιακό “big bang” στο Euronext Athens αναφερόταν το banks.com.gr την Πέμπτη, εστιάζοντας, μεταξύ άλλων, στη συμμετοχή των Γιάννη Β. Βαρδινογιάννη, Σωκράτη Κόκκαλη, Ευάγγελου Μυτιληναίου και Γιώργου Περιστέρη με, συνολικά, 70 εκατ. ευρώ. Κεφάλαια που καλύπτουν (αναλογικά) το 6,77% του μετοχικού κεφαλαίου της CMF. Είναι προφανής και σημειολογικά η βαρύτητα της συμμετοχής των τεσσάρων κορυφαίων επιχειρηματικών παραγόντων της χώρας.
Παράλληλα όμως είναι και η επενδυτικού χαρακτήρα στόχευση, καθώς, σύμφωνα με τα στοιχεία (του Ενημερωτικού Δελτίου), προκύπτουν «Συνολική Αξία Επιχείρησης/Κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων» στις 7,5 x φορές. Σημειωτέον πως στο EBITDA μιας εταιρείας αποτυπώνεται η καθαρή λειτουργική κερδοφορία, ανεξάρτητα από το πώς χρηματοδοτείται ή πώς λογιστικοποιούνται οι αποσβέσεις. Ως προς την Καθαρή Αξία Ενεργητικού, αυτή υπολογίζεται στη μία φορά (η συνολική αξία των περιουσιακών της στοιχειών μείον τις συνολικές της υποχρεώσεις/Net Asset Value). Σύμφωνα με αναλυτές, αυτά είναι ισχυρά συγκριτικά πλεονεκτήματα, που προκύπτουν από τις μακροπρόθεσμες ναυλώσεις ακόμη και για τα 23 υπό ναυπήγηση πλοία, με την CMF να έχει μηδενική έκθεση στη spot αγορά (*).
Τι σημαίνουν αυτά για έναν ενδιαφερόμενο επενδυτή; Καθαρές ταμειακές ροές (μετά από τόκους) στα 130 με 135 εκατ. ευρώ, ετησίως, με τη διοίκηση της CMF να αναφέρεται σε τριμηνιαίες καταβολές κερδών (μερισμάτων x4 έτος). Συνακόλουθα, μια –δυνητική– μερισματική απόδοση (βάσει της ανώτατης τιμής εγγραφών). Στο 3,5% με 4% η μέση ετήσια απόδοση του ελληνικού χρηματιστηρίου (ανάλογα και με την αποτίμηση των εισηγμένων, στα 188,4 δισ. με τιμές «κλεισίματος» Παρασκευής).
(*) Μηδενική έκθεση στη spot αγορά (zero spot market exposure) για μια ναυτιλιακή εταιρεία σημαίνει ότι δεν έχει κανένα πλοίο της διαθέσιμο για άμεση ναύλωση με τις τρέχουσες τιμές της ημέρας. Αντίθετα, όλα τα πλοία του στόλου της είναι δεσμευμένα με συμβόλαια μακροχρόνιας ναύλωσης (time charters ή bareboat charters) για μήνες ή χρόνια.
ΑΠΟ ΧΡΗΜΑ Week (τεύχος 1061)
