του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
Ιδιαίτερη σημασία είχε για την ελληνική αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων η εβδομάδα που διανύσαμε, καθώς σηματοδότησε την κατάκτηση ενός ακόμη σημαντικού ορόσημου για τον θεσμό. Στις 30 Σεπτεμβρίου, το συνολικό ενεργητικό ξεπέρασε για πρώτη φορά από το έτος 2000 και έπειτα το επίπεδο των 34 δισ. ευρώ.
Η εξέλιξη αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία αν εξεταστεί σε ιστορικό βάθος. Η ελληνική αγορά των ΟΣΕΚΑ βρίσκεται πλέον σε απόσταση αναπνοής από τα ιστορικά υψηλά που είχαν καταγραφεί την περίοδο της χρηματιστηριακής έξαρσης του 1999. Υπάρχει, ωστόσο, μια ουσιαστική διαφορά: η σημερινή άνοδος του ενεργητικού δεν στηρίζεται αποκλειστικά στην ανατίμηση των χρηματοοικονομικών αγορών, αλλά σε σημαντικό βαθμό στις σταθερές καθαρές εισροές κεφαλαίων της τελευταίας επταετίας και στη διεύρυνση της επενδυτικής βάσης του θεσμού στο διάστημα αυτό.
Στο τέλος της εξεταζόμενης περιόδου, το ενεργητικό διαμορφώθηκε στα 33,92 δισ. ευρώ, έναντι 29,44 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025. Η αύξηση από την αρχή του έτους μεταφράζεται σε 4,49 δισ. ευρώ ή 15,24%, καταδεικνύοντας το μέγεθος της επέκτασης που έχει συντελεστεί μέσα σε διάστημα λίγο μεγαλύτερο των εννέα μηνών. Οι εισροές έχουν ανέλθει σε 2,84 δισ. ευρώ, έναντι 4,31 δισ. ευρώ στο σύνολο του 2025. Οι εισροές εξηγούν περίπου το 63,25% της φετινής ενίσχυσης της κεφαλαιοποίησης, επιβεβαιώνοντας ότι η ανάπτυξη της αγοράς δεν αποτελεί αποκλειστικά αποτέλεσμα της ανόδου των αποτιμήσεων, αλλά στηρίζεται σε πραγματική και συνεχιζόμενη εισροή νέων επενδυτικών κεφαλαίων.
Κατά τη διάρκεια της εβδομάδας, το ενεργητικό παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο. Οι εισροές ύψους 69,74 εκατ. ευρώ απορρόφησαν τις όποιες απώλειες κεφαλαιοποίησης πήγαν να υπάρξουν από τις αρνητικές αποδόσεις των κατηγοριών που σχετίζονται άμεσα ή έμμεσα με την ελληνική κεφαλαιαγορά.
Για ακόμη ένα επταήμερο, πρωταγωνιστικό ρόλο στις εισροές διαδραμάτισαν τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή, προσελκύοντας 57,06 εκατ. ευρώ νέων κεφαλαίων, ποσό που αντιστοιχεί σε περισσότερο από το 80% των συνολικών εισροών. Παράλληλα, σημείωσαν μέση θετική απόδοση 0,22%, οδηγώντας σε αύξηση της κεφαλαιοποίησής τους κατά 0,59%. Διατήρησαν έτσι τη μεγάλη απόσταση του μεριδίου αγοράς τους από τις λοιπές κατηγορίες, καθώς αντιπροσωπεύουν το 36,96% του συνολικού ενεργητικού.
Πολύ θετική ήταν η εικόνα και στα Funds of Funds Μετοχικά, με μέση απόδοση 2,51%, εισροές 4,44 εκατ. ευρώ και ενίσχυση του ενεργητικό τους κατά 2,56%. Ακόμη υψηλότερη μέση απόδοση 2,87% παρουσίασαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής, ενώ τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών κατέλαβαν την τρίτη θέση σε μέση κίνηση καθαρών τιμών με 1,26%.
Στον αντίποδα, πιέσεις δέχθηκαν οι κατηγορίες που συνδέονται περισσότερο με την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας σημείωσαν αρνητική μέση απόδοση -2,71% και -2,08%, αντιστοίχως. Η μετάταξη από «αναδυόμενη» σε «ανεπτυγμένη» αγορά δημιούργησε υψηλούς χρηματιστηριακούς όγκους και μεταβλητότητα, χωρίς ακόμη να μπορούν να αποτυπωθούν ξεκάθαρα τυχόν οφέλη από τη μετάταξη αυτή. Με μέσες αρνητικές αποδόσεις έκλεισαν επίσης τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών -0,80% και τα Μικτά Α/Κ -0,45%.
Η υπέρβαση των 34 δισ. ευρώ στις 30 Σεπτεμβρίου, ακόμη κι αν το επίπεδο αυτό δεν διατηρήθηκε έως το τέλος της εβδομάδας, αποτελεί επομένως κάτι περισσότερο από ένα συμβολικό ορόσημο. Η ελληνική αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων πλησιάζει πλέον τα ιστορικά υψηλά του 1999, που ήταν τα 34,54 δισ. ευρώ, έχοντας όμως διαφορετική σύνθεση και ισχυρότερη βάση ανάπτυξης.
Το τελευταίο τρίμηνο του 2026 αποκτά έτσι μεγάλο ενδιαφέρον: όχι μόνο για το πότε το ενεργητικό θα επανέλθει πάνω από τα 34 δισ. ευρώ, αλλά κυρίως για το κατά πόσον η αγορά θα μπορέσει να εδραιωθεί σε αυτά τα επίπεδα και να κινηθεί προς ένα νέο ιστορικό υψηλό ρεκόρ.
ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ
ΑΠΟ ΧΡΗΜΑ Week (τεύχος 1061)
