γράφει ο Θεόδωρος Γιαμιάς

  •   “Αν πρέπει να προωθήσεις  κάποιον , προώθησε κάποιον που έχει κάνει  ορισμένα σοβαρά λάθη στο παρελθόν , σε αντίθετη περίπτωση προωθείς κάποιον που δεν έκανε ποτέ τίποτα….’’

Xωρίς ιδιαίτερες εξελίξεις και η παρούσα εβδομάδα για την εγχώρια κεφαλαιαγορά η οποία φαίνεται να βρίσκεται εγκλωβισμένη σε ένα στενό εύρος κίνησης μεταξύ των 710 και 820 μονάδων.

Αυτό είναι το αποτέλεσμα αφενός του τρίτου κύματος της πανδημίας covid19 και των περιοριστικών μέτρων που εφαρμόζονται και αφετέρου από την παρατεταμένη ταλαιπωρία του (ιδιαίτερης βαρύτητος) τραπεζικού τομέα με αρνητικό πρωταγωνιστή  βεβαίως την τράπεζα Πειραιώς και την επικείμενη αύξηση κεφαλαίου .

Θα πρέπει να γίνει σαφές ότι το πρόβλημα με τις Ελληνικές τράπεζες είναι δομικό , ο κλάδος βρίσκεται σε μια φάση που γίνονται οι διεργασίες που πρέπει προκειμένου να καθαρίσουν επιτέλους οι ισολογισμοί τους από τα κόκκινα δάνεια έτσι ώστε να βρουν το βηματισμό τους “για την επόμενη μέρα’’,  και να παίξουν τον ουσιαστικό ρόλο που τους αναλογεί στην ανασυγκρότηση και χρηματοδότηση της οικονομίας.

Αυτό σημαίνει σε χρηματιστηριακό επίπεδο ότι είναι πιθανό να πάνε σε μια πλάγια κίνηση (στη συνέχεια) μέχρι να ωριμάσουν οι συνθήκες.

Βεβαίως όμως πρέπει επίσης να γίνει σαφές ότι (όπως όλη η χρηματιστηριακή αγορά έτσι και οι τράπεζες ) είναι στην παρούσα φάση εώς και υποτιμημένες , και για τα χαρτοφυλάκια που ‘’κοιτούν μακριά’’ είναι πιθανά μια πολύ καλή περίοδος τοποθετήσεων τουλάχιστον σε ένα πρώτο επίπεδο , αν όχι για την Πειραιώς τουλάχιστον για τις υπόλοιπες τρείς συστημικές

Είναι σημαντικό επίσης να τονιστεί ότι ένας από τους λόγους που δεν αντιδρά η έντονα ανοδικά η αγορά είναι διότι σοβαρά Ελληνικά κεφάλαια κατευθύνονται και επενδύονται  στο εξωτερικό όπου γίνεται πάρτυ στην κυριολεξία ενώ και η αγορά των κρυπτονομισμάτων αρχίζει να απορροφά σημαντικά κεφάλαια (και Ελληνικά) μιας και εδραιώνεται πια στην συνείδηση των επενδυτών .

Πάρα ταύτα υπάρχουν ορισμένες ευκαιρίες (έως και κραυγαλέες) και καλό θα ήταν οι επενδυτές  χωρίς παρωπίδες να τις εξετάσουν σοβαρά ….

Για παράδειγμα ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ , ΔΕΗ , ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (κα) δεν έχουν ζηλέψουν τίποτα από αντίστοιχα χρηματιστηριακά project του εξωτερικού και ήδη η αγορά το αντιλαμβάνεται  , επίσης υπάρχουν και κάποια (πολύ υψηλού ρίσκου όμως) πιθανά turn around story όπως πχ της ΙΝΤΡΑΛΟΤ  , όπου μετά την συμφωνία Κόκκαλη ομολογιούχων και την πιθανή εισαγωγή της Αμερικανικής θυγατρικής  στο Αμερικανικό χρηματιστήριο θα μπορούσε να προσφέρει μεγάλες συγκινήσεις , με λίγα λόγια (και αυτό είναι πάγια άποψη της στήλης) από τη στιγμή που ένα καλά στημένο χαρτοφυλάκιο πρέπει να έχει τόσο προϊοντική διασπορά όσο και γεωγραφική (αλλά και ρευστότητα ) ένα ποσοστό του χαρτοφυλακίου θα πρέπει να είναι στοχευμένο στα καλά Ελληνικά assets.

Ερχόμαστε από μια ‘’μαύρη δεκαετία’’ και τα καλύτερα είναι μπροστά μας και δεν έχουν προεξοφληθεί ακόμη ούτε κατ’ελάχιστον. Αν λοιπόν μιλάμε για την ‘’μεγάλη εικόνα’’ αυτή είναι ξεκάθαρα ‘’on the bull run’’

H ΦΟΥΣΚΑ ΤΩΝ ΔΙΕΘΝΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

Εδώ έχουμε διάφορα παράδοξα , το σημαντικότερο είναι να τονιστεί ότι όσο οι κεντρικές τράπεζες θα ντοπάρουν τις αγορές με νέο ‘’φρεσκοτυπωμένο’’ χρήμα για την αντιμετώπιση του covid19 και από τη στιγμή που τα ομόλογα βρίσκονται στον πάτο από πλευράς αποδόσεων , οι αγορές θα προτιμούν την διοχέτευση αυτού του χρήματος στις μετοχές σαν μια άτυπη άμυνα στην de facto υποτίμηση της αξίας των fiat νομισμάτων , τα δύσκολα θα αρχίσουν μάλλον λίγο αργότερα (όταν τελειώσουν τα διάφορα πακέτα τόνωσης της οικονομίας) αλλά μέχρι τότε υπάρχει δρόμος ακόμη …

Οι επενδυτές στην παρούσα φάση μπορούν εύκολα ‘’να κάψουν’’ τις όποιες  αρνητικές ειδήσεις όπως για παράδειγμα αυτή την εβδομάδα τις ανακοινώσεις για την καταναλωτική εμπιστοσύνη και την ανεργία (στην Αμερική πάντα ), ενώ προτίμησαν να αξιολογήσουν ιδιαιτέρως θετικά την δήλωση του Jerome Powell  για την ανάγκη μιας ‘’υπομονετικά προσαρμοστικής’’ νομισματικής πολιτικής  που στην ουσία δεν είναι τίποτα περισσότερο από την συνέχιση του τυπώματος φρέσκων δολαρίων …

Σε κάθε περίπτωση και ειδικά για την Αμερικανική αγορά όμως υπάρχουν τεχνικές ενδείξεις που δείχνουν ότι καλό θα ήταν να υπάρχει ρευστότητα (στην παρούσα φάση) μιας και δεν είναι απίθανο τις επόμενες μέρες να εκδηλωθούν πιέσεις μετά το παρατεταμένο ράλι…

  Ο  ΧΒΙ…

Όσον αφορά στο κλάδο της βιοτεχνολογίας, η εβδομάδα έκλεισε με πτώση για τον υποκείμενο δείκτη  στις 164,32μ (-1,47%) , μετά βέβαια από ένα τρελό ράλλυ και την ανάγκη για τις απαραίτητες ανάσες …

Βέβαια οι δυνατότητες του κλάδου είναι (το λιγότερο) εντυπωσιακές και αναμένεται η συνέχεια άκρως ενδιαφέρουσα …

 Το ΒITCOIN

H στήλη από αυτή την εβδομάδα καθιερώνει μια μικρή αναφορά (παρακολούθηση) στο κορυφαίο των κρυπτονομισμάτων , αλλά και τις εξελίξεις γενικότερα στο χώρο του  blockchain … Θα μπορούσε να είναι και η είδηση της εβδομάδας, η απόφαση επένδυσης από την TESLA ενός ποσού της τάξης του 1,5 δις δολλαρίων στο δημοφιλές κρυπτονόμισμα ενώ και η JPMORGAN η οποία πριν λίγα χρόνια είχε χαρακτηρίσει το bitcoin ‘’απάτη’’δια του Jamie Dimon , παραδέχτηκε ότι ‘’η πολιτική μας ήταν λάθος’’ και πλέον αποφάσισε ότι μάλλον πρέπει να δει πιο σοβαρά και το bitcoin ειδικότερα αλλά και τον χώρο της κρυπτογράφησης γενικότερα …

Σίγουρα η τιμή του αυτή τη στιγμή φαίνεται αστρονομική και πρώτος ο γράφων στέκεται κριτικά …

Όμως οι εξελίξεις είναι ‘’συγκεκριμένες’’ και η εδραίωσή του πια εμφανέστατη , ενώ το μέλλον μπορεί να κρύβει εκπλήξεις .

Ουτως ή άλλως ο δογματισμός στις  κεφαλαιαγορές έκανε πάντα και μόνο κακό , ενώ με ένα σωστό risk management μπορείς πάντα να έχεις  τον έλεγχο ακόμη και αν μια επένδυση δεν πάει καθόλου καλά …  46.850$ λοιπόν αυτή την εβδομάδα (+20%) από την προηγούμενη … και βλέπουμε…

 

{ο κ. Θεόδωρος Γιαμιάς είναι Γενικός Δντης στην Kyros Financial Group}

ΑΦΗΣΤΕ ΜΙΑ ΑΠΑΝΤΗΣΗ

Please enter your comment!
Please enter your name here