Ένα ακόμη σκαλί εντός της επενδυτικής βαθμίδας ανέβασε η Fitch Ratings τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα, αναβαθμίζοντας τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική τους αξιολόγηση (Long-Term IDR) σε «BBB» από «BBB-», με σταθερές προοπτικές.
Παράλληλα, ο οίκος διατήρησε την Piraeus Bank στο «BBB-», αναθεωρώντας όμως τις προοπτικές της σε θετικές από σταθερές, εξέλιξη που προδιαγράφει πιθανή νέα αναβάθμιση εντός του επόμενου δωδεκαμήνου.
Η απόφαση έχει μια διάσταση που ξεπερνά την επιμέρους βαθμολογία: με το «BBB», Eurobank και Εθνική βρίσκονται πλέον στο ίδιο επίπεδο με το ελληνικό κρατικό αξιόχρεο, το οποίο η Fitch διατηρεί στη βαθμίδα «BBB» με σταθερές προοπτικές.
Τον Μάιο ο οίκος κράτησε αμετάβλητη τη βαθμολογία της Ελλάδας σε «BBB», κρατώντας στάση αναμονής λόγω της γεωπολιτικής αβεβαιότητας στη Μέση Ανατολή.
Δεδομένου ότι σπανίως μια τράπεζα αξιολογείται υψηλότερα από το κράτος στο οποίο εδρεύει, οι δύο συστημικές έχουν ουσιαστικά «αγγίξει» το εγχώριο ανώτατο όριο — γεγονός που καθιστά την πορεία του κρατικού αξιόχρεου καθοριστική για κάθε επόμενη κίνηση.
- Κοινός παρονομαστής και των τριών αποφάσεων είναι η αναβάθμιση της αξιολόγησης του λειτουργικού περιβάλλοντος της Ελλάδας σε «bbb» από «bbb-».
Η ανθεκτική ανάπτυξη, η υποχώρηση της ανεργίας και η αυξημένη ζήτηση για επιχειρηματική και στεγαστική πίστη συνθέτουν, κατά τη Fitch, ένα ευνοϊκότερο πλαίσιο για τον κλάδο.
Εθνική: το ισχυρότερο κεφαλαιακό «μαξιλάρι».
Ο οίκος ξεχωρίζει την ποιότητα ενεργητικού και την κεφαλαιακή θωράκιση της τράπεζας, με δείκτη NPEs στο 2,5% στο τέλος Μαρτίου και CET1 στο 17,4% — τον υψηλότερο μεταξύ των τεσσάρων συστημικών. Η υψηλή οργανική κερδοφορία επιτρέπει τη διαρκή δημιουργία κεφαλαίου χωρίς να θίγεται η μερισματική πολιτική, με τη Fitch να εκτιμά ότι η επίδοση θα παραμείνει ισχυρή, στηριζόμενη σε χορηγήσεις, προμήθειες και σταθερή καταθετική βάση.
Eurobank: διαφοροποίηση και Eurolife.
Η αναβάθμιση συνδέεται με την ηγετική θέση στην Ελλάδα και την περιφερειακή παρουσία σε Κύπρο και Βουλγαρία, που ενισχύει την ανθεκτικότητα των εσόδων. Ο δείκτης NPEs υποχώρησε στο 2,8% στο τέλος Μαρτίου 2026, με κάλυψη στο 90%, ενώ η λειτουργική κερδοφορία —στο 3% των σταθμισμένων ενεργητικών το 2025— μπορεί να προσεγγίσει το 3,5% την περίοδο 2026-2028. Η ενσωμάτωση του 80% της Eurolife FFH αναμένεται να προσθέσει ουσιαστικά στα έσοδα από προμήθειες.
Piraeus Bank. Tο θετικό outlook και ο ρόλος της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Οι θετικές προοπτικές αντανακλούν την εκτίμηση ότι η τράπεζα θα ολοκληρώσει την εκκαθάριση των κληρονομημένων προβληματικών ανοιγμάτων την περίοδο 2026-2027, διατηρώντας οργανική κερδοφορία και CET1 άνω του 13%.
Ο δείκτης NPEs διαμορφώθηκε στο 2,7% στο τέλος Μαρτίου 2026, ενώ η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής θεωρείται καταλύτης για την ενίσχυση των εργασιών bancassurance και τη διεύρυνση των πηγών εσόδων.
Η κίνηση της Fitch εντάσσεται σε ένα ευρύτερο, θετικό μομέντουμ. Οίκοι όπως η Jefferies επισημαίνουν ότι οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount περίπου 15% έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών, ενώ η αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη, με την ένταξη σε STOXX και FTSE Russell τον Σεπτέμβριο του 2026 και σε MSCI τον Μάιο του 2027, λειτουργεί ως πρόσθετος καταλύτης προσέλκυσης θεσμικών κεφαλαίων.
Το στοίχημα, ωστόσο, δεν είναι χωρίς εκκρεμότητες.
Η Moody’s εκτιμά ότι οι τέσσερις συστημικές θα σχηματίσουν πρόσθετες εφάπαξ προβλέψεις στα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026 για να καλύψουν το μερίδιό τους στο κόστος από τον νόμο Κατσέλη, επιβάρυνση που —όπως σημειώνει ο οίκος— παραμένει διαχειρίσιμη έναντι εσόδων προ προβλέψεων που ξεπέρασαν τα 6,5 δισ. ευρώ το 2025
