του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
Η περίοδος από το τέλος του 2018 έως και τις 10 Ιουνίου 2026 αποτελεί αναμφίβολα τον ισχυρότερο και ποιοτικότερα δομημένο ανοδικό κύκλο της σύγχρονης ιστορίας της ελληνικής αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων.
Μέσα σε περίπου επτάμισι χρόνια, το συνολικό ενεργητικό της αγοράς αυξήθηκε από 6,12 δισ. ευρώ σε 32,04 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 424%. Σε απόλυτα μεγέθη, η κεφαλαιοποίηση ενισχύθηκε κατά 25,92 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη θεαματική επαναφορά του θεσμού στο επίκεντρο της εγχώριας αποταμίευσης και της επενδυτικής δραστηριότητας.
Ιδιαίτερη σημασία έχει το γεγονός ότι η ανάπτυξη αυτή δεν στηρίχθηκε αποκλειστικά στις αποδόσεις των αγορών. Κατά την εξεταζόμενη περίοδο, καταγράφηκαν σωρευτικές καθαρές εισροές ύψους 18,94 δισ. ευρώ, οι οποίες αντιστοιχούν στο 73% της συνολικής αύξησης του ενεργητικού. Με μέσο ημερήσιο ρυθμό εισροών σχεδόν 7 εκατ. ευρώ και μέσο εβδομαδιαίο ρυθμό 48,78 εκατ. ευρώ, οι μεριδιούχοι επανέφεραν σταδιακά τα Α/Κ στον πυρήνα των επενδυτικών τους επιλογών.
Η περίοδος αυτή περιλάμβανε μάλιστα ορισμένες από τις μεγαλύτερες διεθνείς προκλήσεις των τελευταίων δεκαετιών: την πανδημία του Covid-19, την ενεργειακή κρίση, την εκτίναξη του πληθωρισμού, τον πόλεμο στην Ουκρανία και τις πρόσφατες γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή. Παρ’ όλα αυτά, η ελληνική αγορά των Α/Κ όχι μόνο διατήρησε την αναπτυξιακή της πορεία, αλλά και την επιτάχυνε σημαντικά.
Πρωταγωνιστικό ρόλο στην ανάπτυξη αυτή διαδραμάτισαν τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή, με κύριο κορμό τη δημιουργία νέων προϊόντων συγκεκριμένης χρονικής διάρκειας και πιθανής διανομής ετήσιου μερίσματος. Σήμερα, αποτελούν τη μεγαλύτερη κατηγορία της αγοράς, με μερίδιο 37,4%. Το ενεργητικό τους αυξήθηκε κατά 2.440%, ενώ προσέλκυσαν σωρευτικές εισροές άνω των 11 δισ. ευρώ. Απορρόφησαν δε περισσότερο από το ήμισυ των συνολικών εισροών της επταετίας, αποτυπώνοντας τη σαφή προτίμηση των επενδυτών σε προϊόντα διεθνούς διαφοροποίησης και –αν είναι δόκιμη η έκφραση– σταθερού εισοδήματος.
Εξίσου εντυπωσιακή ήταν και η πορεία των Μετοχικών Α/Κ Ελλάδας. Το ενεργητικό τους αυξήθηκε κατά 539%, από 662,71 εκατ. ευρώ, στα 4,24 δισ. ευρώ, ενώ η μέση απόδοσή τους διαμορφώθηκε στο ιδιαίτερα υψηλό 316%. Παράλληλα, προσέλκυσαν καθαρές εισροές ύψους 775,59 εκατ. ευρώ, ποσό που κρίνεται μεν σημαντικό, θα μπορούσε όμως να είναι ακόμη υψηλότερο, λαμβάνοντας υπόψη τις εξαιρετικές αποδόσεις της κατηγορίας κατά την εξεταζόμενη περίοδο. Το γεγονός αυτό καταδεικνύει ότι η ανάκαμψη του Ελληνικού Χρηματιστηρίου συνοδεύτηκε από επιστροφή επενδυτικών κεφαλαίων. Ωστόσο ο ρυθμός εισροών παρέμεινε σχετικά συγκρατημένος σε σύγκριση με τη θεαματική άνοδο των αποτιμήσεων και των αποδόσεων της κατηγορίας.
Σημαντική συμβολή είχαν επίσης τα Μικτά Α/Κ, τα οποία αύξησαν το ενεργητικό τους κατά 277%, προσελκύοντας εισροές σχεδόν 1,65 δισ. ευρώ, καθώς και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας, τα οποία ενισχύθηκαν κατά 317%, με εισροές άνω των 2,18 δισ. ευρώ. Παράλληλα, πολύ δυναμική ήταν η ανάπτυξη των Σύνθετων Α/Κ Ειδικού Τύπου και των Funds of Funds Μετοχικών και Μικτών, κατηγορίες που αντανακλούν την αυξανόμενη αναζήτηση διαφοροποιημένων επενδυτικών λύσεων.
Ένα ακόμη χαρακτηριστικό της περιόδου είναι η σημαντική διεύρυνση της αγοράς. Ο αριθμός των ΟΣΕΚΑ αυξήθηκε από 318 σε 489, ενώ έλαβε χώρα και ο μετασχηματισμός των δύο κατηγοριών Διαχείρισης Διαθεσίμων και Βραχυπρόθεσμης Διάρκειας σε νέα κατηγορία, τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ.
Συνολικά, η επταετία 2018-2026 δεν αποτελεί απλώς μια περίοδο ισχυρής ανόδου. Αποτελεί τη φάση κατά την οποία η ελληνική αγορά Α/Κ μετασχηματίστηκε ουσιαστικά, αποκτώντας μεγαλύτερο βάθος, ευρύτερη επενδυτική βάση και υψηλότερο βαθμό διαφοροποίησης. Τα σημερινά επίπεδα ενεργητικού επιβεβαιώνουν ότι ο θεσμός έχει εισέλθει σε μια νέα εποχή ωριμότητας, με χαρακτηριστικά πολύ πιο ισχυρά και διατηρήσιμα σε σχέση με προηγούμενους ανοδικούς κύκλους.
ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ
