του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
Καθώς απομένουν μόλις τέσσερις μήνες για την ολοκλήρωση του έτους, ας επιχειρήσουμε μια σύντομη ανασκόπηση του 2025, το οποίο, παρά τις έντονες διακυμάνσεις και την επίδραση πλήθους διεθνών παραγόντων που ενισχύουν τη μεταβλητότητα στις αγορές, εξελίσσεται σε ακόμη μία χρονιά διάσπασης σημαντικών ρεκόρ.
Το συνολικό ενεργητικό του ελληνικού θεσμού των Α/Κ διαμορφώθηκε σε 27,51 δισ. ευρώ στις 3 Σεπτεμβρίου 2025, καταγράφοντας απόλυτη αύξηση 5,40 δισ. ευρώ σε σχέση με το τέλος του 2024 ή, εναλλακτικά, ποσοστιαία άνοδο 24,45%. Η εν λόγω τιμή του ενεργητικού συνιστά, πλέον, υψηλό εικοσαετίας. Το σύνολο των καθαρών εισροών ανήλθε σε 3,91 δισ. ευρώ, με μέσο ημερήσιο όρο 15,9 εκατ. ευρώ και εβδομαδιαίο 111,3 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας κατά 14,75% τις αντίστοιχες επιδόσεις του 2024.
Ο ρυθμός συνεισφοράς των εισροών προς την ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης αγγίζει το 72,39%, ενώ το επιπλέον ποσό της αύξησης οφείλεται στη μέση απόδοση 6,33% του συνόλου της αγοράς. Το ζητούμενο είναι εάν έως τη λήξη του έτους ο θεσμός θα καταφέρει να υπερκαλύψει τα περίπου 790 εκατ. ευρώ που υπολείπονται για την επίτευξη νέου ρεκόρ εισροών. Η πρόβλεψή μας –με κάθε επιφύλαξη λόγω των διεθνών συνθηκών– είναι ότι ο στόχος αυτός είναι εφικτός.
Ως πυλώνας σταθερότητας και προσδοκιών λειτούργησαν τα Ομολογιακά Α/Κ, που καλύπτουν πλέον το 52,55% της αγοράς και διατήρησαν τον κυρίαρχο ρόλο τους, καταγράφοντας καθαρές εισροές ύψους 2,89 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 2,49 δισ. ευρώ κατευθύνθηκαν στα Διεθνή Ομολογιακά. Παρά τη συγκρατημένη μέση απόδοση +0,76%, η οποία και στις υπόλοιπες ανάλογες υποκατηγορίες επηρεάστηκε σημαντικά από την ευρώ/δολαριακή ισοτιμία, η σχετική ασφάλεια που προσφέρουν αποτέλεσε πόλο έλξης για επενδυτές, εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων και μεταβλητότητας στις αγορές μετοχών. Βέβαια, ο υψηλότερος όγκος τοποθετήσεων κατευθύνθηκε, όπως και στις δύο προηγούμενες χρονιές, προς Α/Κ συγκεκριμένης χρονικής διάρκειας και πιθανής διανομής ετήσιου μερίσματος.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει η αύξηση στο μερίδιο των ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 4,60%, τα οποία συγκέντρωσαν εισροές 134,6 εκατ. ευρώ, αξιοποιώντας όσο το δυνατόν καλύτερα το σημερινό περιβάλλον των επιτοκίων.
Στις Μικτές και Μετοχικές κατηγορίες υπήρξε επιλεκτική κινητικότητα και διαφοροποίηση ρίσκου εκ μέρους των μεριδιούχων. Τα Μικτά Α/Κ ενίσχυσαν τη θέση τους συγκεντρώνοντας εισροές 282,5 εκατ. ευρώ και σημειώνοντας μέση απόδοση 10,59%. Ομοίως, τα Funds of Funds προσέλκυσαν νέα κεφάλαια 80,49 εκατ. ευρώ. Η κινητικότητα σε αυτά τα προϊόντα δείχνει την αυξανόμενη προτίμηση για διαφοροποιημένες τοποθετήσεις με ισορροπία ανάμεσα σε ρίσκο και απόδοση.
Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας βρέθηκαν στο επίκεντρο των μεριδιούχων, κυρίως από τις αρχές Μαΐου και έπειτα, συγκεντρώνοντας 161,7 εκατ. ευρώ σε εισροές. Αξιοσημείωτη είναι η μέση απόδοσή τους 36,44%, καθώς, μαζί με τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη 43,28%, απορρόφησαν με τον καλύτερο δυνατό τρόπο τη θετική κίνηση του Γενικού Δείκτη του ΧΑ προς το εύρος των 2.000-2100 μονάδων και ξεχώρισαν σημαντικά από τις υπόλοιπες κατηγορίες.
Τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής, με -13,32%, ήταν ο αρνητικός πρωταγωνιστής στις μέσες αποδόσεις, με κύρια αιτία την πτωτική ισοτιμία.
Συμπερασματικά, η ελληνική αγορά των Α/Κ, μέχρι στιγμής για το 2025, καταγράφει θεαματική ενίσχυση ενεργητικού και παραμονή της έντονης στροφής των επενδυτών σε κατηγορίες με τίτλους πιο σταθερού εισοδήματος. Επίσης, η ειδοποιός διαφορά σε σχέση με την προηγούμενη τριετία είναι ότι το σύνολο των κατηγοριών κινείται με θετικό ισοζύγιο συναλλαγών, με τις εκροές σε κάποιες κατηγορίες να είναι ιδιαίτερα μικρής αξίας.
Η αποδοτική διαχείριση, η κλαδική και γεωγραφική κατανομή και η επιλεκτική ανάληψη ρίσκου θα πρέπει να ενταθούν ακόμη περισσότερο στη σκέψη των μεριδιούχων, καθώς πολυεπίπεδα διεθνή ζητήματα ακόμη δεν έχουν επιλυθεί.
ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ
AΠΟ ΧΡΗΜΑ WEEK
