Ανάλυση του Κώστα Σιαμπράκου για την αγορά των Α/Κ

Έκρηξη συναλλαγών υπήρξε στο επταήμερο που διανύσαμε, η οποία κατέληξε σε μεγάλη θετική αξία ισοζυγίου εισροών/εκροών και είχε ως αποτέλεσμα να οδηγήσει το Ενεργητικό, όχι μόνον, σε υψηλά του έτους που διανύουμε, αλλά σε υψηλά 15ετίας.

Πράγματι, η συνολική κεφαλαιοποίηση σημείωσε εβδομαδιαία αύξηση 1,25%, που αντιστοιχεί σε 141,143 εκατ. €.

Η εν λόγω άνοδος του Ενεργητικού οφείλεται εν μέρει στη θετική μέση απόδοση 0,23% της αγοράς, αλλά, κυρίως, στην αξία των εισροών, που ανήλθε σε 132,850 εκατ. €.

Τα παραπάνω διαμόρφωσαν το Ενεργητικό περί των 11,401 δις €, που ποσοστιαία από την έναρξη της χρονιάς μεταφράζεται σε άνοδο 4,77% ή σε απόλυτα νούμερα 518,951 εκατ. €.

Στην ενίσχυση αυτή έχουν συνεισφέρει τόσο οι (απρόσμενα) υψηλές αποδόσεις των καθαρών τιμών των Α/Κ, όσο και ο όγκος των εισροών, που αγγίζει τα 207,271 εκατ. €.

Μιλούμε για υψηλά 15ετίας ως προς την αξία του Ενεργητικού, καθώς τέτοια νούμερα έχουμε να δούμε από τα τέλη του 2008, όπου ο Θεσμός των Α/Κ κατέγραφε αξία 10,415 δις € – πολύ μακριά, βέβαια, από την αξία του 2007 που ήταν υπερδιπλάσια στα 24,529 δις €, αλλά μεσολάβησε η κατάρρευση της Lehman Brothers και των αγορών.

Μετά το 2008 και ενώ το αντίστοιχο asset management στις διεθνείς αγορές ξεκίνησε να “σπάει” ρεκόρ κεφαλαιοποίησης από έτος σε έτος, η Ελληνική αγορά των Α/Κ εισήλθε στη δίνη της εγχώριας χρηματοοικονομικής κρίσης, με το Ενεργητικό στα τέλη του 2011 να ανέρχεται σε μόλις 5,214 δις €.

Η δεκαετία 2010 – 2020 χαρακτηρίζεται ως μία χαμένη περίοδος για τον Ελληνικό Θεσμό, καθώς ο μέσος όρος των κεφαλαίων υπό διαχείριση ήταν στα 6,172 δις €, που μόνον ως “πενιχρός” μπορεί να ειπωθεί.

H αλλαγή της πολιτικής σκυτάλης είχε ως αποτέλεσμα τη δυναμική επιστροφή κεφαλαίων, αλλά και αποδόσεων, με τον μέσο όρο του Ενεργητικού να κυμαίνεται στα 10,376 δις € από τα τέλη του 2020 μέχρι σήμερα (σημειωτέων δεν μιλούμε ποτέ για πολιτική, μακριά από εμάς αυτά, απλώς το χαρακτηρίζουμε ως έτη αλλαγής πορείας για τον Θεσμό των Α/Κ).

Η αλλαγή, μάλιστα, αυτή υπήρξε εν μέσω έντονων ζητημάτων, όπως παγκόσμιας πανδημίας, πολέμου Ρωσίας, Ουκρανίας, χρηματοοικονομικών προβλημάτων πληθωρισμού, ανόδου επιτοκίων και ούτω καθεξής.

Επιστροφή στα εβδομαδιαία δρώμενα, με τις 5 από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ να σημειώνουν μικρές έως και οριακές ζημιές και τις 13 να δίνουν κέρδη. Σε μέση θετική απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 1,40%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 1,06% και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 0,56%.

Η θετική έκρηξη των συναλλαγών της εβδομάδας δεν πρέπει να μας οδηγήσει σε λάθος συμπεράσματα, επενδυτικής “έξαψης” των μεριδιούχων.

Τούτο διότι οφείλεται σε μόνον μία κατηγορία, τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας, των οποίων οι εισροές ανήλθαν σε 158,369 εκατ. € (ακολούθησαν σε απόσταση τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ και τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 4,998 και 4,944 εκατ. €, αντιστοίχως).

Τουναντίον, 10 από τις 18 κατηγορίες υπέστησαν εκροές, εκ των οποίων σε κάποιες ήταν υψηλής αξίας: Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 14,250 εκατ. € (η “αιμορραγία”  του 2022 συνεχίστηκε στον Ιανουάριο, με το μερίδιο αγοράς έναντι του Ενεργητικού να υποχωρεί στο 12,14%, αρκετά χαμηλότερα από το μέσο όρο της 30ετίας που κυμαίνεται στο 14,48%), στα Funds of Funds Μικτά με 10,549 εκατ. € και στα Μικτά Α/Κ με 6,723 εκατ. €.

 

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ, ΜΕΡΙΔΙΩΝ ΟΣΕΚΑ & ΜΕΣΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΑΝΑ ΚΑΤΗΓΟΡΙΑ ΟΣΕΚΑ
        Μεταβολή Μεταβολή Μέση
  Αριθμός Σύνολο Σύνολο Ενεργ/κού Μεριδίων Απόδοση
  ΟΣΕΚΑ Ενεργ/κού Μεριδίων 17-01-23 17-01-23 17-01-23
Κατηγορία(ες)   24-01-23 24-01-23 24-01-23 24-01-23 24-01-23
Funds of Funds Μετοχικά 40 695.589.943 155.319.018 0,07% 0,13% 0,18%
Funds of Funds Μικτά 39 1.762.569.014 438.115.900 -0,61% -0,32% -0,01%
Funds of Funds Ομολογιακά 3 72.867.384 6.469.005 0,02% 0,06% -0,05%
ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 10 419.117.207 67.206.431 1,16% 1,58% 0,01%
Διαχείρισης Διαθεσίμων Βραχ. Διάρκειας
Μετοχικά ΑΚ Αμερικής 2 26.395.679 1.722.060 -7,30% -8,62% 1,06%
Μετοχικά ΑΚ Αναπτυγμένων Αγορών 21 178.215.892 28.213.750 -0,30% 0,12% 0,07%
Μετοχικά ΑΚ Αναπτυσσομένων Αγορών 2 3.669.403 895.457 1,85% 0,00% 1,40%
Μετοχικά ΑΚ Δείκτη 1 21.933.858 906.928 0,39% 0,00% 0,39%
Μετοχικά ΑΚ Διεθνή 7 27.386.270 3.580.652 0,65% 0,29% 0,54%
Μετοχικά ΑΚ Ελλάδας 42 1.389.250.213 444.250.119 -0,52% -1,48% 0,56%
Μετοχικά ΑΚ Ευρωζώνης 7 65.315.540 14.598.897 -2,99% -3,75% -0,30%
Μικτά Αμοιβαία Κεφάλαια 50 2.799.083.865 305.482.717 -0,24% -0,69% 0,11%
Ομολογιακά ΑΚ Διεθνή 52 749.010.788 153.767.496 0,59% 0,47% -0,03%
Ομολογιακά ΑΚ Ελλάδας 49 2.170.828.555 326.106.119 7,98% 5,11% 0,12%
Ομολογιακά ΑΚ Κρατικά – Αναπτυγμένων Χωρών 7 423.526.799 121.540.853 0,04% 0,07% -0,07%
Ομολογιακά ΑΚ Κρατικά – Αναπτυσσόμενων Χωρών
Ομολογιακά ΑΚ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης 4 76.630.798 21.399.441 0,01% -0,09% 0,06%
Ομολογιακά ΑΚ μη Κρατικά Υψηλής Απόδοσης
Σύνθετα ΑΚ Absolute Return 4 254.397.637 187.028.756 -0,05% -0,17% 0,12%
Σύνθετα ΑΚ Ειδικού Τύπου 14 265.366.447 27.392.601 0,04% -0,01% 0,05%
ΣΥΝΟΛΑ 354 11.401.155.293 2.303.996.200 1,25% 0,29%