Η εβδομάδα που πέρασε τα είχε όλα, μιας και η συνεδρίαση της Τετάρτης έδειξε ότι ξεκινά μια νέα ανοδική προσπάθεια προς τα υψηλά της αγοράς.
- Ήρθε, όμως, η Πέμπτη, όπου οι εικασίες σχετικά με τη δραστηριότητα της ΕΕΕ στη Ρωσία και η πτώση της εταιρείας με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση στην αγορά κατά 10%, σε συνδυασμό με τις μεγάλες πιέσεις στον τεχνολογικό κλάδο στην Αμερική, έβγαλαν πωλητές και στην Ελλάδα.
Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με απώλειες της τάξεως του 2,5%.
Ο τραπεζικός δείκτης, παρ’ όλα αυτά, έκλεισε με κέρδη της τάξεως του 0,80%, κάτι που δείχνει τις διαφορετικές ταχύτητες με τις οποίες κινείται η αγορά, αλλά και την προτίμηση που έχουν οι θεσμικοί στον κλάδο. Θυμίζουμε ότι οι τράπεζες συγκεντρώνουν περίπου το 80% του τζίρου της αγοράς.
Η Ελλάδα είναι πρωταθλήτρια σε αποδόσεις για το 2026, με τον Γενικό Δείκτη να καταγράφει κέρδη της τάξεως του 20%.
Μένει να δούμε αν οι ξένοι θα επιλέξουν να διατηρήσουν και να στηρίξουν τις θέσεις τους, προστατεύοντας τα κέρδη τους για το 2026, θυμίζοντας ότι τα βιβλία κλείνουν στο τέλος του μήνα.
Οι ενδιάμεσες εκλογές και το αποτέλεσμά τους σίγουρα έπαιξαν ρόλο στη νευρικότητα που επικράτησε στην Αμερική. Από την άλλη, αν κάποιος καθίσει να σκεφτεί, οι πιθανόητες να υπάρξουν εξελίξεις προς την κατεύθυνση του τερματισμού των πολέμων φαίνεται να έχουν αυξηθεί.
Παράλληλα, είδαμε και σχετική αποκλιμάκωση στις τιμές του πετρελαίου, κάτι που, αν συνεχιστεί, μπορεί να βοηθήσει σημαντικά στην αποκλιμάκωση του πληθωρισμού το επόμενο διάστημα.
Τον 43ο Μαραθώνιο είχαμε χθες στην Αθήνα, θυμίζοντας ότι και το χρηματιστήριο είναι ένας μαραθώνιος και όχι κατοστάρι. Οι όποιες αναταράξεις είναι αναγκαίες, ενώ η αγορά χρειάζεται, εκτός από τάσεις, και χρόνο για να μπορέσει να συνεχίσει την πορεία της.
Τα εταιρικά αποτελέσματα φαίνεται να στηρίζουν τις αποτιμήσεις.
Μπροστά μας, μην ξεχνάμε ότι έχουμε μία εκλογική αναμέτρηση, καθώς και την προσπάθεια ολοκλήρωσης του έργου του καλωδίου, με την αγορά να προεξοφλεί ενδεχομένως νέες αναταράξεις.
Παρ’ όλα αυτά, σε βάθος χρόνου, όλα έχουν να κάνουν με το πώς τα πηγαίνουν οικονομικά οι εταιρείες.
Στις 18 Σεπτεμβρίου, με αφορμή το rebalancing, είχαμε εκφράσει την εκτίμηση ότι υπήρχαν αρκετά σημαντικές πιθανότητες να δούμε μία διόρθωση.
Ο Γενικός Δείκτης έκτοτε πλησίασε πολύ βιαστικά τις 2.500 μονάδες, δίνοντας στη συνέχεια και πάλι αντίδραση.
Αν παρατηρήσει κάποιος την αντίδραση αυτή, θα διαπιστώσει ότι ουσιαστικά σταμάτησε στο επίπεδο όπου είχε πραγματοποιηθεί το rebalancing.
Αν συγκρίνουμε τις σημερινές τιμές με εκείνες της συγκεκριμένης Παρασκευής, θα παρατηρήσουμε ότι οι μετοχές που είχαν εκροές καταγράφουν ακόμα και σήμερα σημαντικά κέρδη, ενώ οι τίτλοι που είχαν εισροές βρέθηκαν και εξακολουθούν να βρίσκονται σε χαμηλότερα επίπεδα.
Είναι λογικό, μετά από ένα rebalancing, να χρειάζεται μία διόρθωση τόσο σε επίπεδο τιμών όσο και σε επίπεδο χρόνου, πριν δούμε τη συνέχεια της κίνησης.
Ο Νοέμβριος πλέον έχει καθιερωθεί ως μήνας -θεσμός για την παρουσίαση εταιρειών μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Λίγες από αυτές έχουν στο μετοχικό τους κεφάλαιο ξένους θεσμικούς επενδυτές.
Παρ’ όλα αυτά, μέσα από τον συγκεκριμένο θεσμό έχουν αναδειχθεί στο παρελθόν πραγματικά διαμάντια, που είτε έφτασαν σε ιστορικά υψηλές αποτιμήσεις είτε εξαγοράστηκαν από ξένες εταιρείες.
Να πούμε ότι το Ελληνικό Χρηματιστήριο είναι μία αγορά δύο ταχυτήτων.
Από τη μία βρίσκονται οι εταιρείες στις οποίες επενδύουν οι ξένοι θεσμικοί και από την άλλη εκείνες με τις οποίες ασχολούνται ουσιαστικά μόνο οι Έλληνες θεσμικοί και ιδιώτες επενδυτές.
Αν κάποιος καθίσει και συγκρίνει ορισμένες περιπτώσεις, θα διαπιστώσει ότι η διαφορά στη συμμετοχή είναι η μέρα με τη νύχτα, ακόμα και μεταξύ εταιρειών που παρουσιάζουν καλά οικονομικά μεγέθη ή σημαντικές προοπτικές.
Η συμμετοχή των Ελλήνων επενδυτών στο Ελληνικό Χρηματιστήριο είναι εξαιρετικά περιορισμένη, σε επίπεδα που υπολογίζονται ακόμη και κάτω από το ένα δέκατο εκείνων που συναντάμε σε άλλες ανεπτυγμένες αγορές.
Από την άλλη, οι ξένοι θεσμικοί δεν ασχολούνται εύκολα με εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης.
Αυτό, βέβαια, δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν περιπτώσεις εταιρειών με πολύ χαμηλές αποτιμήσεις.
Αντίθετα, υπάρχουν αρκετές ενδιαφέρουσες ευκαιρίες που παραμένουν εκτός του ραντάρ των μεγάλων επενδυτών.
Η ένταξη του Ελληνικού Χρηματιστηρίου στο Euronext αυξάνει τις πιθανότητες να πέσουν στα μάτια ξένων επενδυτών και εταιρείες μικρότερης κεφαλαιοποίησης, κάτι που θα μπορούσε σταδιακά να αλλάξει την εικόνα αυτής της αγοράς.
Τεχνική εικόνα
Στο τεχνικό σκέλος, τώρα, έχουμε το παράδοξο ο τραπεζικός δείκτης αλλά και ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης να παραμένουν Long, την ώρα που ο FTSE 25 και ο Γενικός Δείκτης βρίσκονται σε Short, κυρίως λόγω της μεγάλης πτώσης της ΕΕΕ.
Αν δει κάποιος το Excel των επιλογών μας, θα παρατηρήσει ότι περίπου οι μισοί τίτλοι παραμένουν Long.
Αυτό δείχνει ότι βρισκόμαστε σε μία φάση συσσώρευσης, χωρίς ουσιαστική και ξεκάθαρη τάση στο σύνολο της αγοράς.
Σε ημερήσιο γράφημα, το υψηλό της Πέμπτης αποτελεί το ουσιαστικό επίπεδο αντίστασης.
Η ζώνη των 2.535–2.540 μονάδων αποτελεί σημαντική στήριξη, η διάσπαση της οποίας μπορεί να οδηγήσει τον ΓΔ στις 2.485 μονάδες.
