του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
Η ελληνική αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων, κατά την περίοδο από τις 27 Φεβρουαρίου έως τις 23 Μαρτίου 2026, κινήθηκε υπό τη σκιά μιας ιδιαίτερα έντονης διεθνούς γεωπολιτικής κρίσης, με την έναρξη και την εξέλιξη της πολεμικής σύρραξης μεταξύ ΗΠΑ και Ισραήλ εναντίον του Ιράν.
Σε επίπεδο γενικής εικόνας, το ενεργητικό διολίσθησε στα 29,98 δισ. ευρώ, καταγράφοντας πτώση -3,48%. Σε απόλυτα μεγέθη, η κεφαλαιοποίηση υποχώρησε κατά 1,08 δισ. ευρώ, εξέλιξη που αποδίδεται κυρίως στις αρνητικές αποδόσεις και σε πολύ μικρότερο βαθμό στις εκροές αξίας 90,78 εκατ. ευρώ. Η αρνητική μέση απόδοση της αγοράς κυμάνθηκε στο -4,11%, επιβεβαιώνοντας την έντονη πίεση που δέχθηκαν τα περισσότερα επενδυτικά προϊόντα.
Οι μεγαλύτερες απώλειες υπήρξαν, όπως ήταν αναμενόμενο, στις μετοχικές κατηγορίες. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας σημείωσαν πτώση ενεργητικού -9,40%, αρνητική μέση απόδοση -7,72%, ενώ παράλληλα υπέστησαν εκροές 61,86 εκατ. ευρώ. Η συγκεκριμένη κατηγορία επηρεάστηκε άμεσα τόσο από τη διόρθωση του ελληνικού χρηματιστηρίου όσο και από την αυξημένη αποστροφή κινδύνου που επικράτησε διεθνώς.
Αντίστοιχα, σημαντικές πιέσεις υπήρξαν στα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών (-3,94% ενεργητικό, -5,78% απόδοση) και στα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης (-7,57% ενεργητικό, -7,98% απόδοση). Παρ’ όλα αυτά, στα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών, στα FoF Μικτά και στα FoF Μετοχικά έλαβαν χώρα συνολικές εισροές 19,96 εκατ. ευρώ.
Έντονη επιβάρυνση εμφάνισαν και τα Μικτά Α/Κ (-4,77% ενεργητικό, -4,57%, απόδοση). Η εικόνα αυτή αποτυπώνει τη διάχυση της πίεσης σε ολόκληρο το φάσμα των πιο “risk-on” επενδυτικών επιλογών, επιβεβαιώνοντας ότι η διόρθωση δεν περιορίστηκε σε συγκεκριμένες αγορές, αλλά είχε οριζόντια χαρακτηριστικά.
Στον αντίποδα, η εικόνα στα ομολογιακά προϊόντα ήταν σαφώς πιο ανθεκτική, αν και όχι πλήρως ανεπηρέαστη. Τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή σημείωσαν πτώση ενεργητικού -1,97% και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας -1,99%, με αντίστοιχες μέσες αρνητικές αποδόσεις -1,38% και -2,41%. Παράλληλα, οι εκροές 90,11 εκατ. ευρώ στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή, αν και υπαρκτές, δεν έλαβαν διαστάσεις μαζικής αποεπένδυσης, καθώς οφείλονταν κυρίως σε λύσεις Α/Κ λόγω παρέλευσης της διάρκειάς τους.
Συνολικά, η εικόνα της αγοράς κατά το εξεταζόμενο διάστημα αντικατοπτρίζει το κλασικό μοτίβο αντίδρασης των αγορών σε γεωπολιτικές εντάσεις. Στην αρχική φάση της κρίσης, επικρατεί έντονη αβεβαιότητα, η οποία οδηγεί σε διορθώσεις, κυρίως στα πιο επιθετικά επενδυτικά προϊόντα, με συνδυασμό μετακίνησης κεφαλαίων προς πιο ασφαλείς επιλογές.
Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι δεν παρατηρήθηκαν φαινόμενα μαζικού πανικού ή ακραίων εκροών, γεγονός που καταδεικνύει μεγαλύτερη ωριμότητα στην επενδυτική συμπεριφορά σε σχέση με προηγούμενες κρίσεις.
Καθώς η αγορά διανύει πλέον την τρίτη εβδομάδα της σύγκρουσης, το ενδιαφέρον στρέφεται στο κατά πόσον θα επιβεβαιωθεί το ιστορικά επαναλαμβανόμενο μοτίβο των αγορών, σύμφωνα με το οποίο οι μεγαλύτερες πιέσεις εκδηλώνονται στις πρώτες εβδομάδες, πριν ακολουθήσει σταδιακή σταθεροποίηση και ενδεχόμενη ανάκαμψη (μάλιστα κάποια αμυδρά στοιχεία πιθανών διαπραγματεύσεων αρχίζουν να διαφαίνονται στον ορίζοντα).
Πλέον, στο ήδη βεβαρημένο γεωπολιτικό περιβάλλον προστίθεται και η αυξανόμενη αβεβαιότητα γύρω από τη νομισματική πολιτική της ευρωζώνης. Στελέχη της ΕΚΤ αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων, ακόμη και από τον Απρίλιο, παρά τις αρχικές εκτιμήσεις για αποκλιμάκωση του πληθωρισμού στα επίπεδα του 2%.
Η άνοδος των τιμών ενέργειας, λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή, σε συνδυασμό με τις αποσπασματικές εθνικές παρεμβάσεις, ενισχύει τις πληθωριστικές προσδοκίες και δυσχεραίνει τον συντονισμό σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Ένα ενδεχόμενο πιο περιοριστικής νομισματικής πολιτικής δημιουργεί πρόσθετες πιέσεις για τις αγορές, ιδιαίτερα για τα ομολογιακά προϊόντα, ενώ ενδέχεται να επηρεάσει και τη ροή κεφαλαίων προς πιο συντηρητικές τοποθετήσεις.
Σε αυτό το περιβάλλον, η διατήρηση υψηλού βαθμού διασποράς και η προσεκτική στάθμιση κινδύνου αποτελούν βασικούς άξονες επενδυτικής στρατηγικής, έως ότου διαμορφωθεί μεγαλύτερη ορατότητα ως προς τη διάρκεια και τις επιπτώσεις της κρίσης.
ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ
ΑΠΟ ΧΡΗΜΑ WEEK
