Με δέσμευση για «αποτίμηση που θα αφήνει ουσιαστικό περιθώριο αξίας για τον επενδυτή, περίπου 20% κάτω από την καθαρή αξία ενεργητικού» παρουσίασε σήμερα η διοίκηση της Star Bulk Carriers την πρώτη διπλή εισαγωγή ναυτιλιακής εταιρείας στη Euronext Athens, με ταυτόχρονη Δημόσια Προσφορά νέων μετοχών στην Ελλάδα.

Ο πρόεδρος του Δ.Σ. Σπύρος Καπράλος και ο διευθύνων σύμβουλος Πέτρος Παππάς έδωσαν το στίγμα της συναλλαγής σε συνέντευξη Τύπου, δύο ημέρες πριν από το άνοιγμα του βιβλίου.

Οι όροι της προσφοράς

Η Δημόσια Προσφορά ξεκινά την Τετάρτη 9 Σεπτεμβρίου (10:00) και ολοκληρώνεται την Παρασκευή 11 Σεπτεμβρίου (16:00), οπότε και θα καθοριστεί η τελική τιμή.

Ο διακανονισμός προγραμματίζεται για τις 15 Σεπτεμβρίου και η έναρξη διαπραγμάτευσης στη Euronext Athens για τις 16 Σεπτεμβρίου.

Η έκδοση αφορά έως 4,4 εκατ. νέες κοινές μετοχές (4,3 εκατ. στη Δημόσια Προσφορά και 0,1 εκατ. σε παράλληλη διάθεση σε εργαζόμενους και συνεργάτες), ήτοι 3,8% του συνολικού αριθμού μετοχών, 100% πρωτογενής και χωρίς δικαίωμα προτίμησης, με ανώτατη τιμή 25,50 ευρώ (29,52 δολ. με ισοτιμία ΕΚΤ 1,1578 της 2/9) και μέγιστο ύψος άντλησης 112,2 εκατ. ευρώ (129,9 εκατ. δολ.).

Η προ της αύξησης κεφαλαιοποίηση στην ανώτατη τιμή αντιστοιχεί σε 3,13 δισ. ευρώ (3,62 δισ. δολ.), με ελεύθερη διασπορά 79,58%.

Η οικογένεια του κ. Παππά, μέσω δύο υφιστάμενων μετοχικών σχημάτων, έχει γνωστοποιήσει στο Δ.Σ. πρόθεση συμμετοχής στη Δημόσια Προσφορά έως 6 εκατ. ευρώ, υπό τους τελικούς όρους.

Από τα έσοδα, 56,8 εκατ. ευρώ θα χρηματοδοτήσουν το υπόλοιπο του επενδυτικού πλάνου των 94,7 εκατ. ευρώ για τα τρία υπό ναυπήγηση Kamsarmax, ενώ έως 48,1 εκατ. ευρώ προορίζονται για μελλοντικές αποκτήσεις νεότευκτων ή μεταχειρισμένων πλοίων.

Το σχήμα της συναλλαγής:

• η AXIA Ventures ως Lead Advisor και η Εθνική Τράπεζα ως Co-advisor, οι δύο από κοινού Joint Coordinators και Bookrunners, με CrediaBank και Optima Bank κύριους αναδόχους και Ambrosia Capital και Παντελάκης Χρηματιστηριακή αναδόχους.

Π. Παππάς: Τρεις λόγοι, ένα «οικοσύστημα»

Ο κ. Παππάς συνόψισε το σκεπτικό της παράλληλης εισαγωγής σε τρεις λόγους:

1. τις ευνοϊκές προοπτικές του ξηρού φορτίου, με τον παγκόσμιο υπό ναυπήγηση στόλο σε χαμηλά επίπεδα έναντι άλλων κλάδων και τη ζήτηση να αυξάνεται με υγιείς ρυθμούς·
2. τη μετάλλαξη της ελληνικής κεφαλαιαγοράς μετά την ένταξη στον όμιλο Euronext, «σε ένα δίκτυο οκτώ ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων με περισσότερες από 1.800 εισηγμένες»·
3. τη γεωπολιτική αστάθεια, που καθιστά σημαντική την ύπαρξη «πέραν της μιας επιλογής για το πού εδράζεται η εταιρεία, ακόμα και χρηματιστηριακά».

Με τη διπλή εισαγωγή, η μετοχή θα διαπραγματεύεται περισσότερες από 12 ώρες την ημέρα, σε δύο νομίσματα, ανοίγοντας πρόσβαση σε θεσμικά χαρτοφυλάκια που τοποθετούνται αποκλειστικά σε ευρωπαϊκές αγορές ή τίτλους σε ευρώ, αλλά και σε ιδιώτες χωρίς ανάληψη συναλλαγματικού κινδύνου.

«Με αίσθημα ευθύνης προχωρούμε στην άντληση 100 εκατ. ευρώ γιατί θέλουμε να δημιουργήσουμε πραγματική ρευστότητα στη μετοχή μας στην Αθήνα», σημείωσε, τοποθετώντας την εισαγωγή σε μια ευρύτερη εθνική προσπάθεια δημιουργίας ναυτιλιακού οικοσυστήματος στην ελληνική κεφαλαιαγορά για μια ναυτιλία που ελέγχει το 20% του παγκόσμιου στόλου, με 4 πυλώνες συνεργασίας:

1. τη Euronext,
2. τις τράπεζες,
3. τους αναδόχους  τις χρηματιστηριακές (με επένδυση σε ουσιαστική ανάλυση του κλάδου),
4. την Πολιτεία (σταθερό και ανταγωνιστικό θεσμικό πλαίσιο) και τις ίδιες τις ναυτιλιακές.

• «Πριν από είκοσι χρόνια ξεκινήσαμε με οκτώ πλοία και μια ιδέα. Σήμερα ξεκινάμε κάτι καινούριο, ξανά — αυτή τη φορά εδώ, στην Αθήνα».

Ο κ. Καπράλος χαρακτήρισε την κίνηση «σημαντικό προηγούμενο» που φιλοδοξεί να λειτουργήσει ως αφετηρία για να επιλέξουν την Αθήνα

• «και άλλες αξιόπιστες διεθνείς ναυτιλιακές με ελληνικές ρίζες», με τη Star Bulk να φέρνει 20 χρόνια πειθαρχίας εταιρικής διακυβέρνησης από το αμερικανικό χρηματιστήριο.

Δεν παρέλειψε ωστόσο μια σπάνια για τέτοιες παρουσιάσεις προειδοποίηση:

όλοι οι φορείς της αγοράς οφείλουν να διασφαλίσουν ότι το επενδυτικό κοινό κατανοεί την κυκλικότητα του κλάδου,

• «που μπορεί να φέρει τεράστιες αποδόσεις, αλλά εμπεριέχει και σημαντικούς κινδύνους απώλειας χρημάτων».

 145 πλοία, καθαρός δανεισμός 476 εκατ. δολ.

Σύμφωνα με το εταιρικό presentation Σεπτεμβρίου, η Star Bulk είναι η μεγαλύτερη εισηγμένη στις ΗΠΑ εταιρεία ξηρού φορτίου σε κεφαλαιοποίηση, εμπορευσιμότητα και μέγεθος στόλου, τρίτη παγκοσμίως σε αριθμό πλοίων και έκτη μεταξύ των Ελλήνων πλοιοκτητών, με 145 πλοία (εκ των οποίων 7 μακροχρόνια ναυλωμένα και 3 υπό ναυπήγηση Kamsarmax), μέση ηλικία περίπου 12 ετών και αξία στόλου 4,5 δισ. δολ.

• Στο εξάμηνο, τα έσοδα ταξιδίων ανήλθαν σε 639 εκατ. δολ., το προσαρμοσμένο EBITDA σε 299 εκατ. και τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη σε 198 εκατ. δολ. — από μόλις 5 εκατ. στο α΄ εξάμηνο 2025 — με λειτουργικές ταμειακές ροές 262 εκατ. δολ.

Ο ισολογισμός της 30/6 εμφανίζει ταμείο 565 εκατ. δολ. έναντι δανεισμού 1.041 εκατ., δηλαδή καθαρό δανεισμό 476 εκατ. δολ. (Net LTV 11,3%), με τον καθαρό δανεισμό ανά πλοίο στο 50,1% της αξίας διάλυσης, μειωμένο κατά περίπου 72% από το α΄ τρίμηνο του 2020.

Το ημερήσιο λειτουργικό κόστος ανά πλοίο (OPEX συν καθαρά G&A) διαμορφώνεται σε 6.711 δολ., περίπου 26% κάτω από τον μέσο όρο των ανταγωνιστών, όφελος που η εταιρεία μεταφράζει σε 119,3 εκατ. δολ. χαμηλότερο ετήσιο κόστος.

Στη μερισματική πολιτική, η εταιρεία διανέμει το 100% των ταμειακών ροών (μετά από χρεολύσια και capex συντήρησης, με ελάχιστο ταμείο 2,1 εκατ. δολ. ανά πλοίο): το μέρισμα β΄ τριμήνου ορίστηκε σε 0,90 δολ./μετοχή (ετησιοποιημένα 3,60 δολ.), ενώ από το 2021 έχουν διανεμηθεί μερίσματα 1,6 δισ. δολ., περίπου το ήμισυ της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης — και από το 2018 επαναγορές 620 εκατ. δολ., με ενεργό πρόγραμμα buyback 100 εκατ. δολ.

Στο μετοχολόγιο, η Famatown Finance (συμφερόντων οικογένειας Φρέντρικσεν) κατέχει 12,2%, η Danaos Corporation 5,5% και ο κ. Παππάς 5% (συμπεριλαμβανομένων συνδεδεμένων σχημάτων) — «κορυφαίες προσωπικότητες της παγκόσμιας ναυτιλίας με σημαντικά ποσοστά χωρίς συμμετοχή στη διοίκηση», όπως σημειώνει η εταιρεία.