Σε σταθερά επίπεδα διατηρεί η JP Morgan τις τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες ενόψει των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου του 2026, εκτιμώντας ότι η λειτουργική δυναμική παραμένει ισχυρή. Οι βασικοί μοχλοί περιλαμβάνουν την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους μέσω της πιστωτικής επέκτασης, ενώ παράλληλα καταγράφονται πιέσεις από υψηλότερες προβλέψεις, κόστος και φορολογία. Μπορείτε να διαβάσετε περισσότερα σχετικά με τις αναλύσεις της JP Morgan.
Η JP Morgan διατηρεί σύσταση Overweight και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, θέτοντας τιμή-στόχο 20,70 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα, 13,70 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς, 6,10 ευρώ για τη Eurobank και 5,80 ευρώ για την Alpha Bank. Παρά τις επιμέρους διαφοροποιήσεις στην κερδοφορία, η συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση αναμένεται να ενισχύσει τα καθαρά έσοδα από τόκους, ενώ τα έσοδα από προμήθειες προβλέπεται να υποχωρήσουν.
Alpha Bank: Στήριξη από τα επιτοκιακά έσοδα
Για την Alpha Bank, η JP Morgan διατηρεί τη σύσταση Overweight με τιμή-στόχο τα 5,80 ευρώ, αναμένοντας σταθερές επιδόσεις χάρη στην ενίσχυση των οργανικών εσόδων.
Για το τρίτο τρίμηνο του 2026, οι προβλέψεις διαμορφώνονται ως εξής:
* Προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη: Προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 257 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας τριμηνιαία υποχώρηση 4% λόγω αυξημένων προβλέψεων, φορολογίας και της έκτακτης δωρεάς 25 εκατ. ευρώ για ανακαίνιση σχολείων.
* Έσοδα: Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 3% λόγω της ενίσχυσης των μικτών δανείων κατά 1%, με το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο να σταθεροποιείται στο 2,17%.
* Προμήθειες & Λοιπά έσοδα: Οι προμήθειες προβλέπεται να υποχωρήσουν κατά 17% στα 155 εκατ. ευρώ λόγω της υψηλής βάσης σύγκρισης του προηγούμενου τριμήνου (μέρισμα Prodea), αν και σε οργανική βάση αναμένεται άνοδος 6%. Τα έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις εκτιμάται ότι θα ανακάμψουν στα 23 εκατ. ευρώ.
Eurobank: Το πλεονέκτημα της γεωγραφικής διαφοροποίησης
Για τη Eurobank, η JP Morgan διατηρεί τη σύσταση Overweight με τιμή-στόχο τα 6,10 ευρώ, αναδεικνύοντας το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό της μοντέλο. Η ισχυρή παρουσία εκτός Ελλάδας, η ενσωμάτωση της Ελληνικής Τράπεζας και της CNP Cyprus, καθώς και η εξαγορά της Eurolife, αποτελούν βασικούς καταλύτες για την ενίσχυση και τη διαφοροποίηση των εσόδων της.
Για το τρίτο τρίμηνο του 2026, οι προβλέψεις διαμορφώνονται ως εξής:
* Προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη: Εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 419 εκατ. ευρώ.
* Έσοδα: Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να αγγίξουν τα 705 εκατ. ευρώ, με τα συνολικά έσοδα να διαμορφώνονται στα 941 εκατ. ευρώ.
* Αποδοτικότητα: Η προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTCE) υπολογίζεται στο 17,2%. Μάλιστα, η Eurobank αναμένεται να καταγράψει την υψηλότερη κανονικοποιημένη απόδοση (άνω του 17%) ανάμεσα στις ελληνικές τράπεζες με ορίζοντα το 2028.
Εθνική Τράπεζα: Ισχυρή κεφαλαιακή βάση και προοπτικές διανομών
Για την Εθνική Τράπεζα, η JP Morgan διατηρεί τη σύσταση Overweight με τιμή-στόχο τα 20,70 ευρώ, εστιάζοντας στην ποιότητα του ισολογισμού της και την υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια.
Για το τρίτο τρίμηνο του 2026, οι εκτιμήσεις διαμορφώνονται ως εξής:
* Καθαρά κέρδη: Αναμένεται να διαμορφωθούν στα 308 εκατ. ευρώ.
* Έσοδα από τόκους: Προβλέπεται ενίσχυση στα 577 εκατ. ευρώ, υποστηριζόμενη από ετήσια αύξηση των δανείων κατά 12%.
* Δείκτες & Λειτουργικά έξοδα: Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) αναμένεται να υποχωρήσει στο 2,3%, ενώ ο δείκτης κόστους προς έσοδα εκτιμάται στο 37,1% παρά την τριμηνιαία αύξηση των λειτουργικών εξόδων κατά 4%.
* Κεφάλαια & Μερίσματα: Ο δείκτης CET1 παραμένει σε υψηλά επίπεδα στο 17,2%, με τον οίκο να προβλέπει συνολικά για το 2026 προσαρμοσμένα κέρδη 1,28 δισ. ευρώ και διανομή του 70% αυτών μέσω μερισμάτων και επαναγορών μετοχών.
Τράπεζα Πειραιώς: Υψηλή λειτουργική αποτελεσματικότητα και ανάπτυξη.
Τράπεζα Πειραιώς: Tιμή-στόχος τα 13,70 ευρώ
Για την Τράπεζα Πειραιώς, η JP Morgan διατηρεί επίσης τη σύσταση Overweight με τιμή-στόχο τα 13,70 ευρώ, σημειώνοντας ότι η τράπεζα εξελίσσεται σε ένα ισχυρό story ανάπτυξης.
Οι προβλέψεις για το τρίτο τρίμηνο του 2026 περιλαμβάνουν:
* Καθαρά κέρδη: Εκτιμώνται στα 313 εκατ. ευρώ, με τη μείωση έναντι του προηγούμενου τριμήνου να αντανακλά την εξομάλυνση των εσόδων από υπηρεσίες και τις υψηλότερες προβλέψεις.
* Έσοδα από τόκους: Αναμένεται ετήσια άνοδος 13%, με τα επιτοκιακά έσοδα να φτάνουν τα 533 εκατ. ευρώ.
* Αποτελεσματικότητα & Κίνδυνος: Ο δείκτης κόστους προς έσοδα προβλέπεται στο 32% (ο χαμηλότερος του κλάδου), ενώ το κόστος πιστωτικού κινδύνου αναμένεται να αυξηθεί στις 65 μονάδες βάσης για την περαιτέρω θωράκιση του ισολογισμού.
* Ετήσιες εκτιμήσεις: Για το σύνολο του 2026, ο οίκος αναμένει προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 1,27 δισ. ευρώ, τα οποία προβλέπεται να αυξηθούν στα 1,44 δισ. ευρώ το 2027.
