του Δημήτρη Τζάνα, Συμβούλου Διοίκησης, Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
Το σενάριο υποχώρησης των παρεμβατικών επιτοκίων από τη Federal απομακρύνεται και τη θέση του λαμβάνει η προοπτική αύξησής τους, καθώς οι αρρυθμίες της εφοδιαστικής αλυσίδας των ενεργειακών προϊόντων, ενόσω τα στενά του Ορμούζ είναι κλειστά, οδηγούν σε άνοδο τις τιμές του πετρελαίου και του LNG.
Αναμφισβήτητα, ο πληθωρισμός θα αναζωπυρωθεί, οδηγώντας την Κριστίν Λαγκάρντ στο να αναφερθεί με σαφήνεια στην προοπτική της αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ με αύξηση των επιτοκίων της.
Και ένα απροσδόκητο παρεπόμενο: χρυσός και άργυρος διέκοψαν την ανοδική τους κίνηση, ως αποτέλεσμα της επιλογής τους από όσους τα θεωρούν το ασφαλέστερο επενδυτικό καταφύγιο εν μέσω υψηλής αβεβαιότητας, καθώς η προοπτική των υψηλότερων επιτοκίων των μετρητών αλλά και των πολυετών ομολόγων επαναφέρει την επιλογή διακράτησης διαθεσίμων ή ομολογιακών τοποθετήσεων. Προσώρας, βέβαια, αφού η υποχώρηση του χρυσού κάτω από τις 4.400 δολ./ουγκιά (20% χαμηλότερα από τα υψηλά των 5.500 δολ./ουγκιά) είναι ενδεχομένως δελεαστική για νέο κύκλο τοποθετήσεων από όσους εκτιμούν ότι θα συνεχιστούν οι αναταράξεις στις αγορές όσο διαρκούν οι γεωπολιτικές εντάσεις.
Το ελληνικό χρηματιστήριο, αναπόφευκτα, συγχρονίζεται με το διεθνές περιβάλλον, με τις ρευστοποιήσεις των διεθνών κεφαλαίων να οδηγούν πλέον σε αρνητικές επιδόσεις τους δείκτες, τόσο τον Γενικό Δείκτη όσο και τον τραπεζικό. Την ίδια ώρα, η Deutsche Bank και η Jefferies επιμένουν σε αναβαθμισμένες τιμές στόχους για τις μετοχές των συστημικών τραπεζών.
Στον αντίποδα, η JP Morgan γίνεται ουδέτερη για τις ελληνικές προοπτικές και η Scope Ratings διατηρεί την ίδια βαθμολογία για το ελληνικό αξιόχρεο. Η αύξηση της κερδοφορίας 40 περίπου εταιρειών, σύμφωνα με τα αποτελέσματα το 2025, φτάνει το 5% και οι χρηματικές διανομές ήδη τα 3 δισ. ευρώ, διαμορφώνοντας την προοπτική να ξεπεράσουν κατά πολύ το ορόσημο των 5,9 δισ. ευρώ του 2025, που αποτέλεσε ιστορικό ρεκόρ.
Η ΤτΕ, ωστόσο, περικόπτει τον φετινό στόχο αύξησης του ΑΕΠ στο 1,9% από 2,1%, με τα μέχρι στιγμής δεδομένα για τον τουρισμό και τις επενδύσεις να δίνουν ελπιδοφόρα μηνύματα και για τις επιδόσεις του 2026. Την ίδια ώρα, ο ΟΔΔΗΧ συνεχίζει την αποπληρωμή των δανείων του πρώτου μνημονίου από τα άνω των 40 δισ. ευρώ διαθέσιμα που είναι στην ΤτΕ, ώστε να διασφαλιστεί η περαιτέρω μείωση του δείκτη χρέος/ΑΕΠ στο τέλος του 2026.
Με αυτά τα δεδομένα, ο Γενικός Δείκτης πέτυχε να μην υποχωρήσει κάτω από τις 2.000 μονάδες και να συνεχίσει να δίνει τη μάχη για τη διατήρηση του κρίσιμου ορίου των 2.050, ώστε να μην παραβιαστεί και η μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση μετά τη βραχυπρόθεσμη, που είναι ήδη πτωτική.
Κομβικής σημασίας εξέλιξη η αναμενόμενη έως το τέλος Μαρτίου απόφαση του MSCI για μετάταξη του ελληνικού χρηματιστηρίου σε «ανεπτυγμένη αγορά» το φθινόπωρο, που θα οδηγήσει σε σημαντικές ανακατατάξεις το επόμενο διάστημα.
