Οι αγοραστές έχουν την απόλυτη κυριαρχία, με τις όποιες διορθώσεις να έχουν καθαρά διαδικαστικό χαρακτήρα
του Κωνσταντίνου Μ. Γελαντάλη
Εδώ και αρκετές εβδομάδες, ο Γενικός Δείκτης διατηρεί ανοδική πορεία χωρίς διόρθωση, γεγονός που έχει εκπλήξει ακόμη και τους πιο αισιόδοξους επενδυτές. Ο τζίρος έχει αυξηθεί αισθητά –θετική εξέλιξη για τον όμιλο ΕΧΑΕ– και παράλληλα η άνοδος διαχέεται σε ολόκληρη την αγορά.
Για πρώτη φορά μετά από έναν χρόνο, η μεσαία κεφαλαιοποίηση καταγράφει αποδόσεις αντίστοιχες με τους υπόλοιπους κλαδικούς δείκτες, ενώ τα οικονομικά αποτελέσματα φαίνεται να δικαιολογούν απόλυτα αυτήν την κίνηση. Η αύξηση των κεφαλαιοποιήσεων στη μεγάλη κατηγορία αναμένεται να προσελκύσει νέα κεφάλαια, τα οποία θα στραφούν προς μετοχές που έχουν μείνει πίσω και βρίσκονται σε φάση συσσώρευσης.
Παράλληλα, το ενδιαφέρον των ξένων θεσμικών επενδυτών για την ελληνική αγορά ενισχύεται, και αυτό αποτυπώνεται στην καθημερινή αύξηση των πακέτων συναλλαγών.
Η ρευστότητα στην αγορά βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα και η ενισχυμένη ψυχολογία των επενδυτών οδηγεί στη σταδιακή τοποθέτηση νέων κεφαλαίων με πιο επιθετικές στρατηγικές.
Σε κάθε περίπτωση, η αγορά, στην τρέχουσα φάση, θυμίζει το 2023, ακόμη και στο χειρότερο σενάριο.
Για όσους παρακολουθούν χρόνια την αγορά, τέτοια επιβολή και κυριαρχία των αγοραστών κάθε άλλο παρά συνηθισμένη είναι, ειδικά για μια αγορά τόσο ευάλωτη όσο ήταν, μέχρι πρότινος, το ελληνικό χρηματιστήριο. Οι αγοραστές, λοιπόν, έχουν την απόλυτη κυριαρχία, με τις όποιες διορθώσεις να έχουν καθαρά διαδικαστικό χαρακτήρα, χωρίς συστημική τάση. Ταυτόχρονα, σε κάθε πτωτική-διορθωτική κίνηση, η αγορά μειώνει κατακόρυφα τις συναλλαγές της, στοιχείο που δείχνει ότι δεν υπάρχει καμία διάθεση να σηκωθούν κεφάλαια από το σύστημα.
Και φτάνουμε στο τέλος του πρώτου διμήνου, με το ΧΑ σε υψηλά 14ετίας, μετά από μεθοδική προετοιμασία και θεαματική αύξηση των εισροών. Σερί εβδομάδων με θετικό πρόσημο, με άνοδο για τον Γενικό Δείκτη από την αρχή του έτους και, για πρώτη φορά μετά το 2010, με συνολική αποτίμηση μεγαλύτερη των 110 δισ. (σ.σ. στα 111,9 δισ. με τιμές 13ης Φεβρουαρίου).
Σε συγχρονισμό με τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια και την Wall Street, οι επενδυτές στο ΧΑ «έκτιζαν» θέσεις σε τραπεζικά χαρτιά, blue chips και επιλεγμένα mid caps εδώ και εβδομάδες, ακολουθώντας τη διεθνή τάση. Εξέλιξη που αποτυπώνεται στα στοιχεία (AxiaNumbers) καθαρών εισροών 14,72 εκατ. στις μετοχές εταιρειών της μεγάλης κεφαλαιοποίησης τον Ιανουάριο, μήνα κατά τον οποίο «άνοιξαν» 2.617 νέοι κωδικοί.
Πρακτικά, οι διαχειριστές κυρίως ξένων funds τοποθετήθηκαν στη λογική του “January Effect”, κυρίως όμως στο momentum που διαμορφωνόταν.
Η άνοδος του Δείκτη Τραπεζών, από την αρχή του έτους, όπως επίσης το +9,43% του FTSE25 και το +8,17% του FTSEMidCap ενισχύουν την ανωτέρω προσέγγιση, το δε 66,14% της συνολικής συμμετοχής των ξένων καταδεικνύει τον πρωτεύοντα ρόλο που διαδραματίζουν. Το αποτέλεσμα; Περί τα 11 δισ. ευρώ επιπλέον στη χρηματιστηριακή αξία των εισηγμένων, με μεγάλο κερδισμένο τον τραπεζικό κλάδο, αλλά και ευρύ μέρος του ταμπλό να συνεπικουρεί.
Η τελευταία φάση του ανοδικού κύκλου ξεκίνησε στις αρχές Φεβρουαρίου –που η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 115,4 εκατ., με τα 43,7 εκατ. να πραγματοποιούνται σε μόλις τρεις μετοχές: Εθνικής, Πειραιώς και Eurobank– και συνεχίστηκε προσεκτικά την Τρίτη, με συναλλαγές αξίας 101,3 εκατ., με τα 32,3 εκατ. πάλι σε μόλις τρεις μετοχές: Alpha Bank, Πειραιώς και Metlen. Μέτριος τζίρος μεν, στοχευμένος δε, συνεκτιμώντας το γεγονός πως οι 9 στους 10 ενεργούς επενδυτές είναι insiders και επαγγελματίες –ήταν διακριτό πως κάτι ετοιμαζόταν. Είθισται αυτές οι φάσεις συσσώρευσης να οδηγούν σε λύση σχηματισμών, με ισχυρή τάση, είτε ανοδική είτε διορθωτική, όπερ και εγένετο.
Αφορμή, σύμφωνα με κοινή εκτίμηση αναλυτών, ήταν η επικοινωνία Τραμπ-Πούτιν και η ξεκάθαρη θέση του Πιτ Χέγκσεθ προς τους Ευρωπαίους αναφορικά με τη στάση των ΗΠΑ στο Ουκρανικό. Οι δηλώσεις του υπουργού Άμυνας των ΗΠΑ δεν άφηναν και πολλά περιθώρια παρερμηνειών, με τους traders να τις εκλαμβάνουν και ως καταρχήν όρο της νέας διοίκησης της Ουάσιγκτον. Η εκτίμηση των αναλυτών πως έτσι γίνεται ένα πρώτο βήμα προς την κατεύθυνση διεξόδου στο συγκεκριμένο μέτωπο ενεργοποίησε, σχεδόν αντανακλαστικά, μαζικές εντολές αγορών στα χρηματιστήρια της Φραγκφούρτης, του Παρισιού κ.ά., φτάνοντας μέχρι την Αθήνα. Δεν είναι τυχαίο πως, αμέσως μετά, και παρά το discount για τα futures του S&P 500 στην Wall Street, οι long «έτρεχαν» ανοδικό σερί στα ευρωπαϊκά. Για να «γυρίσει» οριακά θετική η αγορά συμβολαίων (στη Νέα Υόρκη), με αποτέλεσμα τις ακόμη περισσότερες εισροές.
Για το ΧΑ το μεγαλύτερο μέρος των εντολών αφορούσε τα τραπεζικά χαρτιά, με την κοινότητα να προεξοφλεί ότι με την επίσκεψη της Κλαούντια Μαρίας Μπουχ στην Αθήνα (25-26 Φεβρουαρίου) θα δοθεί το καταρχήν “ΟΚ” για τη διανομή αυξημένων μερισμάτων. Η επικεφαλής του SSM εκτιμάται πως θα επιβεβαιώσει την ακόμη μεγαλύτερη βελτίωση των μεγεθών των τραπεζικών ομίλων. Παράλληλα με τον τραπεζικό κλάδο, οι πυκνές επιχειρηματικές/επενδυτικές εξελίξεις σε κλάδους αιχμής συμβάλλουν στην προσέλκυση επιπλέον επενδυτικών κεφαλαίων και προς blue chips σηματωρούς.
Τι μέλλει γενέσθαι
Με αυτά τα δεδομένα, η συνέχεια θα μπορούσε να είναι ανάλογη τόσο στις διεθνείς αγορές όσο και στην εγχώρια (και αναφέρομαι στις κύριες αγορές μετοχών-χρέους/ομολόγων). Ειδικότερα, για την ελληνική αγορά η συνέχεια θα «γραφτεί» ανάλογα με τα αποτελέσματα που θα αρχίσουν να ανακοινώνουν οι τραπεζικοί όμιλοι και οι επιχειρήσεις, τις όποιες εξελίξεις σε επιχειρηματικό/επενδυτικό επίπεδο.
Εγγύτερη στόχευση το ορόσημο της 14ης Μαρτίου, όταν ο Moody’s θα βαθμολογήσει το αξιόχρεο της ελληνικής οικονομίας, τις προοπτικές της.
Για τους long το κύριο bet είναι η ενδεχόμενη αναβάθμιση του rating από Βa1 στο Baa3 (*), πρώτο «σκαλοπάτι» της επενδυτικής κλίμακας (investment grade).
(*) Για πλήρη εικόνα του rating του οίκου: https://en.wikipedia.org/wiki/Moody%27s_Ratings
Aπό το περιοδικό ΧΡΗΜΑ
