Ποιες θα μπορούσαν να είναι οι πολιτικές-κοινωνικές εξελίξεις, και μάλιστα σε άμεσο χρόνο, εάν οι κυνηγοί χρέους αποφασίσουν να «επιτεθούν» στα λεγόμενα Obligations Αssimilables du Trésor;
O λόγος για τους τίτλους χρέους που εκδίδει το Γαλλικό Δημόσιο (σε σειρές χρονικής ωρίμανσης από διετία έως πεντηκονταετία) και που, τα τελευταία 24ωρα, βρίσκονται στο στόχαστρο των bond vigilantes.
Αρκεί να ανατρέξει κάποιος στον Σεπτέμβριο του 2022, όταν η Liz Truss, η πρώτη γυναίκα πρωθυπουργός του Ηνωμένου Βασιλείου, υποχρεωνόταν σε παραίτηση μετά από συντονισμένο σορτάρισμα των bond vigilantes στα αγγλικά περιουσιακά στοιχεία, κυρίως στα ομόλογα, απειλώντας με κατάρρευση το συνταξιοδοτικό/ασφαλιστικό σύστημα του Ηνωμένου Βασιλείου.
Θα μπορούσε η γαλλική κυβέρνηση να έχει ανάλογη… τύχη; Με το ερώτημα να αφορά τον ίδιο τον πρόεδρο, δηλαδή τον Emmanuel Macron;
Εδώ και δέκα ημέρες, o Eric Lombard προειδοποιεί δημόσια για πιθανή βοήθεια από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Προφανώς, ο 67ετής Γάλλος υπουργός Οικονομικών ενεργεί ως πολιτικός, πλην όμως, με μακροχρόνια θητεία στο Caisse des dépôts et consignations, έχει απόλυτη γνώση της κρισιμότητας της κατάστασης. Και αν ως πολιτικός γνωρίζει ότι η επίκληση του ΔΝΤ δίνει την ευκαιρία σε Macron-Bayrou να επισείσουν τον κίνδυνο της αποσταθεροποίησης λειτουργώντας διλημματικά («ή Bayrou ή χάος…»), ως οικονομολόγος θα πρέπει… να έχει χάσει τον ύπνο του, μετά και την τελευταία εκτόξευση της απόδοσης των ΟΑΤs 10Υ πάνω από το αντίστοιχο ελληνικό και πολύ κοντά στο ιταλικό.
Περίπου το ίδιο διάστημα, στα κεντρικά της 19th St NW, Washington, το επιτελείο της Kristalina Georgieva επεξεργάζεται διάφορα σενάρια, αφενός για την εξέλιξη αυτής της κρίσης, αφετέρου για το εάν και πώς θα μπορούσε να παρέμβει το ΔΝΤ. Ωστόσο, η Γαλλία δεν είναι Ελλάδα, με οτιδήποτε μπορεί να σημαίνει αυτή η διαφορά. Είναι γνωστό ότι το Παρίσι, εδώ και 15-17 έτη, αντιμετωπίζεται με ανοχή ως προς τα δημοσιονομικά προβλήματα, τα διπλά ελλείμματα, η δε Κομισιόν κατ’ επανάληψη «έχει κάνει τα στραβά μάτια», κατά το κοινώς λεγόμενο. Είναι ακόμη γνωστό ότι οι ΗΠΑ είναι ο μεγαλύτερος χρηματοδότης του ΔΝΤ (με 25 δισ. δολ).
Επίσης, το δημοσιονομικό έλλειμμα της Γαλλίας ανέρχεται στο 5,8% του ΑΕΠ (2024), το δημόσιο χρέος στο 113% του ΑΕΠ (2024). Κι αυτά, συνοπτικά, σε μια περίοδο κατά την οποία η κυβέρνηση έχει δεσμευθεί (;) να αυξήσει τις αμυντικές/στρατιωτικές δαπάνες (στα 64 δισ. το 2027, διπλάσιες από το 2017).
Τέλος, το γαλλικό χρέος είναι σε ποσοστό μεγαλύτερο του 50% σε «χέρια τρίτων», δηλαδή funds, ιδιωτών κ.λπ. Σύμφωνα με στοιχεία της κεντρικής τράπεζας της Γαλλίας (τέλος του 2023), το 53,2% του χρέους ανήκε σε μη Γάλλους επενδυτές. Το ποσοστό είναι πολύ υψηλό σε σχέση με άλλες μεγάλες οικονομίες.
Σύμφωνα με στοιχεία της Barclays και του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, το αντίστοιχο ποσοστό είναι 28% στην Ιταλία, 30% στις ΗΠΑ, 40% στην Ισπανία και 45% στη Γερμανία. Επιπροσθέτως, σύμφωνα με στοιχεία του TradeWeb, περισσότερο από το ήμισυ των συναλλαγών (ημερήσιων στη δευτερογενή αγορά) πραγματοποιείται από διαχειριστές hedge funds.
ΑΠΟ ΧΡΗΜΑ WEEK
