Του Enrique Diaz-Alvarez
Η μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ την περασμένη εβδομάδα επισκιάστηκε από τις εκλογικές και οικονομικές ειδήσεις. Το δολάριο ΗΠΑ σημείωσε απότομα ράλι έναντι σχεδόν κάθε σημαντικού νομίσματος παγκοσμίως, αφού τα ισχυρά στοιχεία για τις θέσεις εργασίας εκτόξευσαν τις προσδοκίες των επενδυτών στο να μην υπάρξει μείωση επιτοκίων απο την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πριν από το φθινόπωρο.
Το δολάριο αυξήθηκε έναντι κάθε σημαντικού νομίσματος παγκοσμίως. Ορισμένα νομίσματα αναδυόμενων αγορών υποτιμήθηκαν καθώς τα αποτελέσματα των εκλογών στη Νότια Αφρική, το Μεξικό και την Ινδία θεωρήθηκαν μη φιλικά προς τις αγορές. Το μεξικάνικο πέσο ήταν ο χαμένος της εβδομάδας, υποχωρώντας σχεδόν 4% έναντι του δολαρίου.
Την επόμενη εβδομάδα το επίκεντρο θα παραμείνει στις ΗΠΑ, στα επιτόκια και στο δολάριο.
Η Τετάρτη θα είναι μια ασυνήθιστα ασταθής ημέρα, καθώς δημοσιεύεται η πολύ σημαντική έκθεση για τον πληθωρισμό του Μαΐου και στη συνέχεια συνεδριάζει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.
Δεν θα υπάρξει καμία αλλαγή στα επιτόκια στις ΗΠΑ, αλλά το «dots plot», δηλαδή η γραφική απεικόνιση που αντικατοπτρίζει τις προσδοκίες των μελών της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής της Τράπεζας για την πορεία των επιτοκίων αναμένεται να είναι πολύ πιο τολμηρό από την προηγούμενη.
Ο απόηχος των ευρωεκλογών όπου η ακροδεξιά σημείωσε σημαντικά κέρδη θα βαρύνει το ευρώ, το οποίο δυσκολεύεται με τις αρχικές συναλλαγές στην Ασία, μετά την προκήρυξη των πρόωρων εκλογών από τον πρόεδρο Μακρόν στη Γαλλία.
Στερλίνα
Η προοπτική για μια συντριπτική νίκη του Εργατικού Κόμματος στις γενικές εκλογές του επόμενου μήνα ωθεί στην πραγματικότητα τη στερλίνα η οποία έχει ξεφύγει από το ετήσιο εύρος της έναντι του ευρώ, εκτιμάται ίσως μια λιγότερο αμφιλεγόμενη σχέση μεταξύ του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Αυτή την εβδομάδα θα ανακοινωθεί η βασική έκθεση για την απασχόληση και τους μισθούς για τον Μάιο.
Με τον πληθωρισμό στον κλάδο των υπηρεσιών να τρέχει σημαντικά υψηλότερος από το αναμενόμενο, θα περιμέναμε μια σημαντική αντίδραση της αγοράς σε κάθε ανοδική έκπληξη στις αυξήσεις των μισθών, οι οποίοι ήδη έτρεχαν με έντονο ρυθμό τον Απρίλιο, στο 6,1%.
Ευρώ
Η ΕΚΤ μείωσε τα επιτόκια την περασμένη εβδομάδα, όπως αναμενόταν παγκοσμίως. Ωστόσο, στις ανακοινώσεις της φαίνεται η αποφασιστικότητα της να μην βγει οποιοδήποτε μήνυμα για το χρονοδιάγραμμα τυχόν πρόσθετων περικοπών και επιμένει ότι αυτές παραμένουν πλήρως εξαρτώμενες από τα δεδομένα. Οι αγορές το ερμήνευσαν αυτό ως «τολμηρή μείωση» και το κοινό νόμισμα που υποστηρίχθηκε καλά έως ότου η αποκαλυπτική ανακοίνωση της έκθεσης για την απασχόληση στις ΗΠΑ που ανακοινώθηκε την επόμενη ημέρα ώθησε τους επενδυτές να αγωνίζονται να αγοράσουν δολάριο. Αυτή την εβδομάδα, οι ευρωεκλογές μπορεί να αποτελέσουν σημαντικό παράγοντα στις αγορές συναλλάγματος για πρώτη φορά, καθώς η στροφή προς τη ακροδεξιά έχει αυξήσει την αβεβαιότητα και έχει ήδη προκαλέσει πρόωρες εθνικές εκλογές στη Γαλλία.
Δολάριο ΗΠΑ
Η έκθεση του Μαΐου για την εργασία έρχεται σε άμεση αντίθεση με τους υπαινιγμούς για επιβράδυνση της αγοράς εργασίας που είχαμε δει σε δείκτες δεύτερης βαθμίδας, όπως η έκθεση JOLTS (Jobs Opening and Labor Turnover Survey). Η δημιουργία θέσεων εργασίας συνεχίζεται με υγιή ρυθμό και οι μισθοί αυξήθηκαν με ετήσιο ρυθμό κοντά στο 5%. Ο βασικός υποδείκτης της έκθεσης για τον πληθωρισμό αναμένεται να αυξηθεί κατά 0,3%, κάτι που ισοδυναμεί με περίπου 3,5%-4% σε ετήσια βάση. Έτσι, ακόμη και χωρίς άλλη ανοδική έκπληξη, η σταθεροποίηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ γύρω στο επίπεδο του 4% φαίνεται να είναι γεγονός. Η συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας μετά την ανακοίνωση της έκθεσης για τον πληθωρισμό αναμφίβολα θα επικεντρωθεί καθαρά σε αυτήν την ανησυχητική τάση και στον τρόπο με τον οποίο οι αξιωματούχοι της Τράπεζας προσαρμόζουν τις απόψεις τους.
- {O Enrique Diaz-Alvarez είναι Chief Financial Risk Officer της Ebury}
