Η κίνηση της τελευταίας στιγμής, της ιστορικής καπνοβιομηχανίας Καρέλιας να αναθέσει ειδική διαπραγμάτευση σε Eurobank Equities και Piraeus Securities, ακριβώς πριν την εκπνοή της προθεσμίας, ήταν κάτι πολύ περισσότερα από μια τυπική συμμόρφωση.
Η Καρέλιας έλαβε την απόφαση την Τρίτη 30 Σεπτεμβρίου 2025, με ισχύ από την επόμενη ημέρα, σηματοδοτώντας μια πιθανή αλλαγή στρατηγικής που μπορεί να επαναπροσδιορίσει τη δομή ιδιοκτησίας μιας από τις πιο επιτυχημένες ελληνικές επιχειρήσεις
Πέρυσι, η Καρέλιας σημείωσε εντυπωσιακή αύξηση καθαρών κερδών κατά 29,9%, φτάνοντας τα 112,8 εκατ. ευρώ.
Πρόκειται για μια εταιρεία με εντυπωσιακή κερδοφορία, που προχώρησε σε επενδύσεις άνω των 10 εκατ. ευρώ για νέες παραγωγικές μονάδες .
- Παρά την οικονομική της δύναμη, η Καρέλιας αντιμετωπίζει ένα κρίσιμο ρυθμιστικό εμπόδιο: το free float της βρίσκεται μόλις στο 5,5%, όταν οι εταιρείες με κεφαλαιοποίηση άνω των 200 εκατ. ευρώ οφείλουν να διατηρούν τουλάχιστον 15% διασπορά.
Με χρηματιστηριακή αξία περίπου 950 εκατ. ευρώ, η ανάγκη διάθεσης περίπου 10% του μετοχικού κεφαλαίου στην αγορά αποτελεί μείζον ζήτημα.
Το Σύνθετο Οικογενειακό Σκηνικό
Η δομή μετοχολογίου της Καρέλιας μοιάζει με γεωπολιτικό χάρτη:
Πρώτο “Στρατόπεδο” (περίπου 43%)
Αντρέας Καρέλιας: 22%
Στάθης Καρέλιας: 21,2%
Δεύτερο “Στρατόπεδο” (≈45%)
Ιωάννα Καρέλια: 31,9%
Ασημίνα Σπυροπούλου: 13,4%
Ουδέτεροι Παίκτες (περίπου 14%)
Ίδρυμα Καρέλια: 7,145%
Βικτώρια Καρέλια: περίπου ισόποσο ποσοστό
Αυτή η ισορροπία δυνάμεων καθιστά οποιαδήποτε διάθεση μετοχών εξαιρετικά ευαίσθητη. Ποιος θα “θυσιάσει” μέρος του μεριδίου του;
Θα διατηρηθεί η ισορροπία μεταξύ των δύο πλευρών; Και πώς μπορεί να γίνει αυτό χωρίς να χαθεί ο οικογενειακός έλεγχος;
Ο πρώτος έλεγχος επάρκειας διασποράς ήταν προγραμματισμένος για την 1η Ιουλίου 2025 και αφορούσε το μέσο free float του πρώτου εξαμήνου.
Οι συνέπειες της μη συμμόρφωσης είναι σοβαρές: Εταιρείες με διασπορά κάτω του 10% αναστέλλεται άμεσα η διαπραγμάτευσή τους, ενώ μετά από δύο χρόνια στην Επιτήρηση, ακολουθεί διαγραφή από το χρηματιστήριο
Τα Πιθανά Σενάρια
1. Placement (Τοποθέτηση σε Επενδυτές)
Διάθεση ενός μέρους των μετοχών σε θεσμικούς επενδυτές μέσω των χρηματιστηριακών που διορίστηκαν. Απαιτεί συντονισμό μεταξύ των μετόχων για το ποιος θα διαθέσει ποσοστό
2. Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου
Έκδοση νέων μετοχών που θα αυξήσουν το free float χωρίς οι υφιστάμενοι μέτοχοι να πουλήσουν. Όμως, αυτό θα αραιώσει το ποσοστό όλων αναλογικά.
3. Μεταβίβαση σε “Φιλικές” Οντότητες
Μεταβίβαση μέρους των μετοχών του βασικού μετόχου σε συγγενικές οντότητες που κατέχουν κάτω από 5%, εξασφαλίζοντας τυπική συμμόρφωση διατηρώντας τον έμμεσο έλεγχο.
4. Οικειοθελής Αποχώρηση
Ήδη δύο εισηγμένες, η ΒΙΣ και η “Μύλοι Κεπενού”, επέλεξαν τον δρόμο της οικειοθελούς αποχώρησης, με τους βασικούς μετόχους να “μαζεύουν” όλες τις μετοχές.
Ο διορισμός ειδικών διαπραγματευτών δεν είναι απλώς τυπική υποχρέωση— είναι εργαλείο στρατηγικής.
Οι Eurobank Equities και Piraeus Securities θα αναλάβουν:
- Να διατηρούν ρευστότητα στη μετοχή
- Να διευκολύνουν πιθανές πωλήσεις μετοχών οργανωμένα
- Να βοηθήσουν στην εύρεση επενδυτών που θα αυξήσουν τη διασπορά
Τι Σημαίνει η “Ανακωχή”;
Η κίνηση την τελευταία στιγμή υποδηλώνει ότι οι δύο πλευρές μπορεί να έφτασαν σε κάποια συμφωνία.
Πιθανά:
- Συμφώνησαν ποιος θα διαθέσει ποσοστό και σε τι αναλογία
- Αποφάσισαν κοινή στρατηγική για ΑΜΚ που θα διατηρήσει τις ισορροπίες
- Συμφώνησαν να προσφύγουν σε “φιλική” διασπορά μέσω τρίτων
Η περίπτωση της Καρέλιας δεν είναι η μοναδική για την ελληνική αγορά. Συνολικά 37 από τις 135 εισηγμένες εταιρείες αντιμετωπίζουν παρόμοια προβλήματα, αντιπροσωπεύοντας το 27,4% των εισηγμένων.
Οι νέοι κανονισμοί στοχεύουν στη διαφάνεια και τη ρευστότητα, αλλά συγκρούονται με τη ελληνική παράδοση οικογενειακών επιχειρήσεων.
