Το Ενεργητικό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων στην Ελλάδα ξεπέρασε τα 24,4 δισ €

Ανάλυση του Κώστα Σιαμπράκου

Το 2025, μέχρι στιγμής, έχει αποδειχθεί ένα έτος έντονης μεταβλητότητας, τόσο για τις διεθνείς αγορές όσο και για τον Ελληνικό Θεσμό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, ο οποίος έχει αυξήσει στο έπακρο τα αντανακλαστικά του.

Πράγματι, η Ελληνική αγορά των Α/Κ διατήρησε την αναπτυξιακή της πορεία, παρά τις ισχυρές διεθνείς αναταράξεις που έχουν προκαλέσει οι πολιτικές επιλογές της Αμερικανικής κυβέρνησης.

Η εκδήλωση του παγκόσμιου εμπορικού πολέμου στην έναρξη του δεύτερου τριμήνου του έτους, με αρχή την επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ σε μια σειρά αγαθών και εμπορικών εταίρων, δημιούργησε ένα ευρύτερα δυσμενές περιβάλλον.

Τα διεθνή χρηματιστήρια διέγραψαν τα σημαντικά κέρδη των πρώτων εβδομάδων του έτους, ενώ οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, ιδίως στις ΗΠΑ και τη Γερμανία, εμφάνισαν έντονες διακυμάνσεις λόγω της αύξησης των ασφαλίστρων κινδύνου και της αβεβαιότητας.

Οι συναλλαγματικές, βέβαια, ισοτιμίες δεν έμειναν καθόλου ανεπηρέαστες.

Στο εγχώριο περιβάλλον, το Ενεργητικό του Θεσμού των Α/Κ έφτασε στα 24,40 δισ. €, σημειώνοντας αύξηση +10,39% σε σχέση με το τέλος του 2024.

Η απόλυτη άνοδος της κεφαλαιοποίησης ανήλθε σε 2,30 δις €. Από την άνοδο αυτή, τα 2,09 δισ. € (ή το 91,05% της μεταβολής) προήλθαν από καθαρές εισροές κεφαλαίων, στοιχείο που υποδηλώνει την σταθερή εμπιστοσύνη των μεριδιούχων.

Ο πολύ ικανοποιητικός ρυθμός εισροών μεταφράζεται σε μέσο εβδομαδιαίο όρο 124,03 εκατ. €, ελαφρώς χαμηλότερο από το αντίστοιχο περσινό επίπεδο , που ήταν 128,44 εκατ. €.

Οι ομολογιακές κατηγορίες κυριάρχησαν και πάλι, με τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή να απορροφούν 1,61 δισ. € (το 76,82% των συνολικών εισροών), διατηρώντας μερίδιο αγοράς άνω του 40%.

Τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας ακολούθησαν με 128,18 εκατ. €.

Δεύτερη κατηγορία σε αγορές μεριδίων ήταν τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 133,50 εκατ. €.

Στον αντίποδα, η μόνη κατηγορία που κατέγραψε κάποιες εκροές ήταν τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με 4,32 εκατ. €.

Αξιοσημείωτη παραμένει η συνεχιζόμενη απουσία στην επενδυτική σκέψη των Μετοχικών Α/Κ Ελλάδας, παρά τις υψηλές αποδόσεις των τελευταίων ετών.

Η μέση απόδοση της αγοράς ήταν ελαφρώς πτωτική -0,20%. Αρκετές μετοχικές κατηγορίες εμφάνισαν αρνητικές μέσες αποδόσεις, όπως τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής -19,64%, τα Funds of Funds Μετοχικά -9,26%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών -6,52% και τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή -4,54%.

Αντίθετα, η Ελληνική μετοχική αγορά εμφάνισε αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα και αυτονομία: τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας κατέγραψαν μέση απόδοση 11,88%, ενώ τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη κινήθηκαν ακόμα υψηλότερα 17,97%. Οι αποδόσεις αυτές, αλλά και των αμέσως προηγούμενων ετών, είναι που διακρατούν ακόμη το μερίδιο αγοράς τους σε διψήφια ποσοστά 10,59%, καθώς απουσιάζει η τοποθέτηση νέων κεφαλαίων.

Η διάρθρωση της αγοράς διατηρεί τον έντονα συντηρητικό της χαρακτήρα.

Tο 53,88 % του Ενεργητικού συγκεντρώνεται στις ομολογιακού τύπου κατηγορίες και το 15,24% στις μικτές κατηγορίες. Ακολουθούν οι μετοχικές με 12,71%, τα Funds of Funds με 9,62%, τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 4,64%, τα Σύνθετα Α/Κ με 3,75% και τα Α/Κ Δείκτη με 0,17%.

Οι προοπτικές για το υπόλοιπο του έτους 2025 περιβάλλονται από αβεβαιότητα. Το προσωρινό time out μέχρι τα τέλη Ιουνίου δεν μπορούμε να γνωρίζουμε αν θα καταλήξει σε περαιτέρω συνέχιση ή κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου. Παράλληλα, η παρακολούθηση των εξελίξεων στα γεωπολιτικά ζητήματα θα πρέπει να είναι διαρκής, όπως βέβαια και ως προς τις αποφάσεις της Fed και της ΕΚΤ για τα επιτόκια.

Ωστόσο, εάν διατηρηθεί ο ρυθμός εισροών, δεν αποκλείεται το Ενεργητικό του Θεσμού να κινηθεί προς νέα υψηλά άνω των 25 δισ. €, πολύ πιο σύντομα από το τέλος του φετινού πρώτου εξαμήνου