Του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
Η ελληνική αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων, κατά την τελευταία εβδομάδα του Μαρτίου, συνέχισε να κινείται υπό την επίδραση της γεωπολιτικής έντασης που επικρατεί στη Μέση Ανατολή, διατηρώντας ωστόσο μια πιο ισορροπημένη εικόνα σε σχέση με τις προηγούμενες εβδομάδες της κρίσης.
Το συνολικό ενεργητικό διαμορφώθηκε στα 29,66 δισ. ευρώ, καταγράφοντας μείωση κατά -1,08%. Σε απόλυτα μεγέθη, η κεφαλαιοποίηση υποχώρησε περίπου 323,29 εκατ. ευρώ, εξέλιξη που οφείλεται κυρίως στις αρνητικές αποδόσεις της αγοράς, καθώς οι καθαρές εκροές περιορίστηκαν σε μόλις 7,07 εκατ. ευρώ. Η μέση απόδοση διαμορφώθηκε στο -1,07%, επιβεβαιώνοντας ότι οι πιέσεις συνεχίστηκαν, αλλά με σημαντικά χαμηλότερο ρυθμό σε σχέση με τις προηγούμενες εβδομάδες.
Σε επίπεδο κατηγοριών, οι εντονότερες αντιδράσεις εξακολούθησαν να καταγράφονται στα μετοχικά προϊόντα. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας σημείωσαν πτώση ενεργητικού -4,64% και μέση απόδοση -4,15%, συνοδευόμενη από εκροές ύψους 21,32 εκατ. ευρώ. Η κατηγορία εξακολουθεί να επηρεάζεται άμεσα από τη διόρθωση του ελληνικού χρηματιστηρίου, αλλά και πλέον από την αυξημένη επιφυλακτικότητα των επενδυτών. Αντίστοιχα, αρνητική εικόνα παρουσίασαν και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών (-1,57% ενεργητικό, -1,55% μέση απόδοση), καθώς και τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή (-1,21% ενεργητικό, -1,54% μέση απόδοση).
Απώλειες κατέγραψαν και τα Μικτά Α/Κ (ενεργητικό -1,78%, μέση πτωτική κίνηση καθαρών τιμών -1,55%), γεγονός που αντανακλά την αδυναμία εξισορρόπησης των πιέσεων μεταξύ μετοχικών και ομολογιακών τοποθετήσεων στο τρέχον περιβάλλον. Παράλληλα, τα Funds of Funds κινήθηκαν επίσης πτωτικά, αποτυπώνοντας την οριζόντια επίδραση της διεθνούς συγκυρίας.
Στον αντίποδα, τα ομολογιακά προϊόντα εμφάνισαν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα. Τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή παρέμειναν ουσιαστικά σταθερά, ενώ μάλιστα προσέλκυσαν σημαντικές εισροές ύψους 27,60 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τον ρόλο τους ως βασικού «καταφυγίου» σε περιόδους αυξημένης αβεβαιότητας. Αντίθετα, τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας σημείωσαν ήπια υποχώρηση (ενεργητικό -0,66%, μέση απόδοση -0,37%) και εκροές 14,66 εκατ. ευρώ, χωρίς ωστόσο να διαταράσσεται συνολικά η εικόνα της εν λόγω κατηγορίας.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η συμπεριφορά των επενδυτικών ροών. Παρά τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα, δεν παρατηρήθηκαν έντονες εκροές από την αγορά συνολικά, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι επενδυτές διατηρούν στάση αναμονής, αποφεύγοντας κινήσεις πανικού. Οι τοποθετήσεις κατευθύνθηκαν επιλεκτικά, ενώ σε αρκετές περιπτώσεις καταγράφηκε περιορισμένη κινητικότητα, ενδεικτική της επιφυλακτικότητας που επικρατεί. Μάλιστα, σημειώθηκαν μικρές εισροές σε κατηγορίες όπως: Μετοχικά Α/Κ Δείκτη 4,65 εκατ. ευρώ (σε πλήρη αντιδιαστολή με τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας), Funds of Funds Μικτά 3,66 εκατ. ευρώ και Funds of Funds Μετοχικά 2,79 εκατ. ευρώ.
Η συμπεριφορά αυτή εντάσσεται στο ευρύτερο μοτίβο που παρατηρείται ιστορικά στις αγορές κατά τη διάρκεια γεωπολιτικών κρίσεων. Μετά το αρχικό «σοκ» και τη φάση έντονης διόρθωσης, οι αγορές τείνουν να εισέρχονται σε μια περίοδο σταθεροποίησης, όπου οι επενδυτές αξιολογούν εκ νέου τα δεδομένα και προσαρμόζουν τις στρατηγικές τους. Η τρέχουσα φάση φαίνεται να κινείται προς αυτήν την κατεύθυνση, χωρίς όμως –όπως είναι λογικό άλλωστε– να έχει αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη.
Από την έναρξη του έτους, το ενεργητικό διατηρεί θετικό πρόσημο 0,98%, που αντιστοιχεί σε απόλυτη αύξηση της κεφαλαιοποίησης κατά 222,43 εκατ. ευρώ. Η αύξηση αυτή οφείλεται εξολοκλήρου στις εισροές, οι οποίες ανέρχονται σε 902,77 εκατ. ευρώ.
Είναι προφανές ότι ο πόλεμος έχει επηρεάσει αρνητικά την πορεία της αγοράς, αν αναλογιστούμε ότι στα τέλη Φεβρουαρίου το ενεργητικό είχε διαμορφωθεί στα 31,06 δισ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 5,76%. Ωστόσο, θα πρέπει να υπογραμμιστεί ότι, κατά τη στιγμή σύνταξης του παρόντος, δεν έχουν ακόμη ενσωματωθεί οι ανοδικές κινήσεις της Τρίτης και της Τετάρτης, με σωρευτικά κέρδη άνω του 6%, οι οποίες έχουν ήδη περιορίσει σημαντικά τις απώλειες από τα τέλη του προηγούμενου μήνα.
Πηγή: ΧΡΗΜΑ Week, τ. 1.040
