Πολλά και ενδιαφέροντα ήταν όσα είπε ο Θοδωρής Γναρδέλλης στην ενημέρωση των αναλυτών από το team της Πειραιώς.

Μεγάλη προσοχή δόθηκε στις λεπτομέρειες του deal για την Εθνική Ασφαλιστική, με τον CFO της Πειραιώς να διευκρινίζει ότι το τίμημα θα καταβληθεί τοις μετρητοίς (δηλαδή δεν θα συμπεριλαμβάνεται χορήγηση μετοχών) και ότι δεν έχει ενσωματώσει τις συνέργειες στο επικαιροποιημένο business plan της τετραετίας 2025-2028. Παράλληλα, η Πειραιώς θα διατηρήσει τη σύμβαση bancassurance της Εθνικής ΕΓΑ με την Εθνική Τράπεζα και σε εύθετο χρόνο θα αγοράσει το εναπομείναν 9,9% που διατηρεί η Εθνική στην ασφαλιστική. 

Στο άλλο στρατόπεδο –της Εθνικής– η διοίκηση Μυλωνά είχε καταστήσει σαφές πως θα μείνει η τραπεζοασφαλιστική με την Εθνική ΕΓΑ υπό την Πειραιώς πριν η πλευρά Μεγάλου μπει σε διαδικασία αποκλειστικών επαφών με το CVC Capital. Ποια είναι η λεπτομέρεια στην όλη υπόθεση; Η πρόωρη διακοπή της σύμβασης (bancassuranse) αποκλειστικής συνεργασίας της Εθνικής με την Εθνική ΕΓΑ ενεργοποιεί ρήτρα πέναλτι. Το ύψος του (για την πλευρά που θα το προκαλέσει) δεν είναι αμελητέο, γύρω στα 90 εκατ., απ’ ό,τι μαθαίνω… 

Υπενθυμίζεται ότι, σύμφωνα με την υπογεγραμμένη σύμβαση, το τίμημα για τη συναλλαγή ανέρχεται σε 600 εκατ. ευρώ σε μετρητά, επί τη βάσει συμμετοχής 100%. 

Λαμβάνοντας υπόψη τα παραπάνω, και συμπεριλαμβανομένης της υπόθεσης για ετήσια διανομή 50% από τα κέρδη του 2025 και εφεξής, η pro forma συνολική κεφαλαιακή θέση της Πειραιώς εκτιμάται σε περίπου 18,5% για το 2025, ενώ αναμένεται να φθάσει περίπου σε επίπεδο 19,5% έως το 2027 και περίπου 20% έως το 2028. 

Η επίπτωση αυτή μεταφράζεται σε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας με ασφαλές απόθεμα έναντι της σύστασης Πυλώνα 2 περίπου 250 μονάδων βάσης το 2025, το οποίο αναμένεται να ξεπεράσει τις 300 μονάδες βάσης μέχρι το 2027 και να προσεγγίσει τις 400 μονάδες βάσης μέχρι το 2028. Καθ’ όλη τη διάρκεια της περιόδου, ο δείκτης CET1 της Πειραιώς αναμένεται να διατηρηθεί σε επίπεδο 13% και πάνω. 

Η Εθνική Ασφαλιστική αποτελεί μια κορυφαία ασφαλιστική εταιρεία στην Ελλάδα, καλύπτοντας όλο το φάσμα των ασφαλιστικών προϊόντων, με μερίδιο αγοράς περίπου 14,5% (περίπου 17% στον κλάδο ασφαλειών ζωής και περίπου 11% στον κλάδο ασφαλειών ζημιών) και άνω των 0,8 δισ. ευρώ Μικτά Εγγεγραμμένα Ασφάλιστρα (“GWP”), το 2024. Κατέχει σύνολο ενεργητικού 4 δισ. ευρώ και ίδια κεφάλαια 0,4 δισ. ευρώ το 2023. 

Η Εθνική Ασφαλιστική κατέγραψε κέρδη προ φόρων προσαρμοσμένα για μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία ύψους περίπου 100 εκατ. ευρώ το 2023 (τελευταία διαθέσιμα στοιχεία). Το δίκτυό της εκτείνεται σε όλη την Ελλάδα και αποτελείται από ιδιόκτητα γραφεία του δικτύου πωλήσεων και ασφαλιστικούς πράκτορες εταιρικού δικτύου, καθώς και συνεργαζόμενα ασφαλιστικά πρακτορεία και μεσίτες ασφαλίσεων.

AΠΟ ΧΡΗΜΑ WEEK