Δεν αποτελεί πλέον είδηση, σε νέα υψηλά βρέθηκε -και με αυξημένες συναλλαγές- η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, στην χθεσινή συνεδρίαση. Ανοδος +1,21% στα 21,66 ευρώ, με σχεδόν 200 χιλ. τμχ και αποτίμηση στα 2,240 δισ. ευρώ.
Η χρηματιστηριακή αξία της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση της Piraeus Securities έχει περιθώριο (δυνητικής) μεγέθυνσης έως +50%.
Πρακτικά οι αναλυτές της χρηματιστηριακής θεωρούν εύλογη την χρηματιστηριακή αξία των 3 δισ € με ορίζοντα το 2026.
Στα 31€ η νέα αναθεωρημένη τιμή-στόχος σε συνέχεια της αναβάθμισης του ενεργειακού χαρτοφυλακίου του ομίλου, μετά την συμφωνία με τον όμιλο Motor Oil (ΗΡΩΝ-NRG), την νέα αποτίμηση του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων αλλά και της ισχυρής κερδοφορίας του κατασκευαστικού μέρους.
Ιδιαίτερη μνεία γίνεται στο χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων, καθώς η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εξελίσσεται στην απόλυτη μηχανή παραγωγής μετρητών (cashcow) με καθοριστικό ρόλο του τομέα παραχωρήσεων και των πρώτων εσόδων από την Νέα Αττική Οδό.
Μέσω της Νέας Αττικής Οδού εγγράφονται προσαρμοσμένα ebitda 41,5 εκατ. ευρώ στο πρώτο 3μηνο. Αποτέλεσμα καλύτερο των αρχικών εκτιμήσεων καθώς η κυκλοφορία οχημάτων, αυξήθηκε κατά 5,1% στο διάστημα Ιανουαρίου- Μαρτίου.
Στο ταμείο από την συγκεκριμένη παραχώρηση θα μπουν 60 εκατ. ευρώ ( χρηματική διανομή) το 2025.
Ποσό μεγαλύτερο του guidance των 50 εκατ. ευρώ, αντιστοιχεί δε σε απόδοση 9% επί του επενδυμένου κεφαλαίου (equity 650 εκατ. ευρώ).
Στο ταμείο θα προστεθούν επιπλέον 80 εκατ. ευρώ από την διάθεση μειοψηφικού ποσοστού στο LatsCo, από το μετοχικό κεφάλαιο της “Νέας Αττικής Οδού“.
Οι αναλυτές επισημαίνουν τον δείκτη ROIC.
Πρακτικά, ο δείκτης Return On Invested Capital “μετρά” την απόδοση που κερδίζεται από το κεφάλαιο που επενδύεται και που στην συγκεκριμένη περίπτωση είναι από τους υψηλότερους (μεταξύ των εισηγμένων στο ΧΑ, και μακράν ο καλύτερος του κλάδου).
H νέα Eνεργειακή εταιρεία θα λειτουργεί ως καθετοποιημένο utility, λειτουργώντας 3 εργοστάσια παραγωγής με συνδυαστική ισχύ 1,7 GW και έχοντας ένα μερίδιο 15,5% (Ιούνιος ’25), αποτελώντας τον τρίτο μεγαλύτερο παίκτη στην αγορά.
- Σύμφωνα με τους αναλυτές, για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ η άσκηση αποτίμησης Sum Of The Parts δίνει μια αξία 3,2 δισ.€ (μετά από ένα 10% holding discount), που οδηγεί την τιμή-στόχο στα € 31,0 ανά μετοχή.
Στα τέλη Ιανουαρίου 2025, η Piraeus Securities διοργάνωσε στο Παρίσι, την ετήσια επενδυτική ημερίδα με τη συμμετοχή του ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μία εκ των 20 εισηγμένων που ήταν στην “πόλη του φωτός”.
Από εκείνη την παρουσίαση εντύπωση είχε κάνει ο θερμός λόγος των επιτελικών στελεχών της χρηματιστηριακής για την υποδοχή που είχαν επιφυλάξει οι διαχειριστές για 5 από τις 20 συμμετέχουσες εταιρείες.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ήταν μία εξ’ αυτών, από τις δε ερωτήσεις-απαντήσεις που είχαν τεθεί/δοθεί είχε καταστεί σαφές πως οι ξένοι είχαν αρχίσει να αντιλαμβάνονται τι μεγάλο “παίζει” με τον όμιλο.
Ο πρώτος οίκος που συνειδητοποίησε την ευρύτητα του χαρτοφυλακίου, το cash cow του ομίλου, τον ROIC ήταν οι τσέχοι της Wood & Co, ανεβάζοντας- τότε- τον πήχη στα 27 ευρώ.
Πιθανότατα θα αποδειχθεί συντηρητική και η τιμή-στόχος των 31 ευρώ, που δίνουν οι αναλυτές της Πειραιώς, προσβλέποντας πως σε χρόνο εύλογης ωρίμανσης του κλάδου παραχωρήσεων θα τεθεί και το ενδεχόμενο της αυτόνομης εισαγωγής (της θυγατρικής “παραχωρήσεων”) στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Επιπλέον από την στιγμή που κλείσει η συμφωνία ΕΧΑΕ-Euronext όλα αυτά τα projects θα αρχίσουν να αποκτούν ευρύτερη διάσταση/πρόσβαση σε ξένα κεφάλαια.
