Μέχρι στιγμής, το 2025 εξελίσσεται σε μία από τις καλύτερες χρονιές για το ελληνικό χρηματιστήριο, ανάλογη αυτής του 2019, σύμφωνα με τα στοιχεία του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης της ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακής.
Συνεχή υψηλά, σερί θετικών αποδόσεων, υποστηρικτικά νέα, θετική εικόνα κερδοφορίας, ένταση σε συναλλαγές και αύξηση στο πλήθος των ενεργών κωδικών συνθέτουν ένα σκηνικό που δημιουργεί προϋποθέσεις ανανέωσης της αισιοδοξίας και της εμπιστοσύνης της επενδυτικής κοινότητας.
Όλα αυτά συμβαίνουν σε ένα όχι και τόσο ασφαλές, ή προβλέψιμο, διεθνές περιβάλλον. Κάθε άλλο. Με την αγορά της Αμερικής να κινείται σε αρνητικό πρόσημο από την αρχή του έτους, το +22,6% του Γενικού Δείκτη πριν κλείσει το πεντάμηνο και τα ισχυρά κέρδη που καταγράφονται σε όλο το φάσμα των κεφαλαιοποιήσεων, δίνεται η εντύπωση ότι η φυσιογνωμία της αγοράς έχει αλλάξει για τα καλά και ενδεχομένως ο χαρακτηρισμός της ως «ώριμη», αργότερα μέσα στη χρονιά, να αποτελεί μια τυπική επιβεβαίωση όσων έχουν συμβεί μέχρι τώρα με εμφατικό τρόπο.
Αυτό βέβαια δεν σημαίνει ότι η αγορά έχει χάσει την επαφή της με το εξωτερικό. Οι συγκριτικές αποτιμήσεις αποτελούν ένα δυνητικό όριο στην άνοδο των μετοχών και, δεδομένης της αυξημένης συμμετοχής θεσμικών κεφαλαίων, πιθανόν η στασιμότητα που παρατηρείται σε ομάδες μετοχών να οφείλεται σε αυτόν τον παράγοντα. Το γεγονός αυτό δημιουργεί συνθήκες ανακύκλωσης (rotation) του ενδιαφέροντος, καθώς οι επενδυτές αναζητούν εταιρείες που δικαιολογούν μεγαλύτερο περιθώριο ή δεν έχουν ακολουθήσει το ράλι της αγοράς.
Κύριος φορέας νευρικότητας των αγορών παραμένει η στάση της Αμερικής σε θέματα διακρατικών-εμπορικών σχέσεων, αφού ακόμη και οι γεωπολιτικές εντάσεις, και δη σε πολεμικά μέτωπα, δείχνουν να βρίσκονται σε διαχειρίσιμο επίπεδο από τους επενδυτές.
Παρά το γεγονός ότι το τελεσίγραφο των 90 ημερών παύσης επιβολής των δασμών απέχει 46 ημέρες, η μάλλον απρόβλεπτη αναγγελία επιβολής δασμών 50%, το μεσημέρι της Παρασκευής, στα ευρωπαϊκά προϊόντα από την κυβέρνηση των ΗΠΑ δημιούργησε εκ νέου αβεβαιότητα στις αγορές, με αντανάκλαση επί «δικαίων και αδίκων».
Το πρόβλημα ωστόσο δεν είναι τόσο το κλείσιμο μιας συμφωνίας όσο η αποκλιμάκωση των αγοραίων επιτοκίων στα αμερικανικά ομόλογα μακροπρόθεσμης διάρκειας. Η στάση των αγορών, μέχρι τώρα, δείχνει ότι οι ενέργειες που έχουν ως στόχο την ανάκτηση της εμπιστοσύνης και την αποκλιμάκωση των επιτοκίων δεν έχουν το επιθυμητό αποτέλεσμα, με ό,τι συνεπάγεται αυτό για τις σπασμωδικές κινήσεις, αμφίβολου αποτελέσματος, που ακολουθούν κάθε αύξηση του κόστους δανεισμού του αμερικανικού χρέους.
Αυτός είναι ο «νούμερο ένα» κίνδυνος των αγορών, και η αβεβαιότητα δεν αφορά μόνο το ύψος και το κόστος του χρέους, αλλά και την ασαφή χρονική διευθέτησή του. Και, από ό,τι φαίνεται, η διαδικασία μέχρι τη συμφωνία, τουλάχιστον στο θέμα των δασμών, έχει ακόμη δρόμο, διατηρώντας ανοιχτά πολλά και σημαντικά οικονομικά μέτωπα.
«Η ζώνη του 1.780-1.775 έδωσε αντίδραση στο 1.800», σημειώνει ο Συμεών Μαυρουδής της Fast Finance. «Αντίθετα, μια διάσπαση μπορεί να οδηγήσει στο 1.750. Η επιθετική τάση της αγοράς ανακόπηκε. Όλη αυτή η περίοδος με τις διαπραγματεύσεις θα συνεχίσει να δημιουργεί volatility. Η αγορά, μετά από τόσο μεγάλο ράλι, έψαχνε αφορμή για διόρθωση και τη βρήκε στις δηλώσεις Τραμπ. Τα τελευταία χρόνια, το ελληνικό χρηματιστήριο ήταν “εκτός μόδας”. Οι μικροεπενδυτές, ωστόσο, είχαν ακούσει για τον S&P 500, που λέγεται ότι δίνει σταθερά κέρδη σε βάθος χρόνου. Έτσι, δεν είναι παράξενο που αρκετοί στράφηκαν προς τα εκεί. Με τη βοήθεια και του αδύναμου ευρώ, τα κέρδη ήταν όντως εντυπωσιακά, και όλοι χαμογελούσαν. Βέβαια, τα κεφάλαια, συχνά, έμπαιναν σε λάθος χρονικές στιγμές, γεγονός που μείωνε, τελικά, τις αποδόσεις.
Πλέον, η Αμερική είναι “εκτός μόδας”, τουλάχιστον στην παρούσα. Τον τελευταίο καιρό, όμως, βλέπουμε κάτι να αλλάζει: η ελληνική αγορά αρχίζει να “ζεσταίνεται” ξανά. Σοβαρά επενδυτικά κεφάλαια έχουν ήδη αρχίσει να μπαίνουν ή να δείχνουν έντονο ενδιαφέρον. Η εικόνα της αγοράς είναι σταθερά βελτιωμένη, οι αποδόσεις είναι ελκυστικές και τα οικονομικά της χώρας, όπως και τα αποτελέσματα των εταιρειών στο χρηματιστήριο, παρουσιάζουν ξεκάθαρη ανάπτυξη. Αυτές οι φάσεις συνήθως οδηγούν, αργά ή γρήγορα, σε ένα “μπουμ”, με μαζική είσοδο νέων επενδυτών, που απογειώνει την αγορά. Προς το παρόν, δεν το έχουμε δει αυτό να συμβαίνει, κάτι που δείχνει ότι δεν έχουμε φτάσει ακόμη στην κορυφή. Οι κύκλοι της αγοράς επαναλαμβάνονται, είτε είναι μεγάλοι είτε μικροί. Εδώ είμαστε, να δούμε πώς θα γράψει την επόμενη σελίδα της η ιστορία».
Οριακά πτωτικά έκλεισε η εβδομάδα για τον Γενικό Δείκτη, μετά από σερί άνοδο 5 εβδομάδων, από το μίνι «σοκ» που προκάλεσε στις αγορές παγκοσμίως η πρόταση του Αμερικανού προέδρου για επιβολή δασμών στην ΕΕ από την 1η Ιουνίου, σημειώνουν οι αναλυτές της Merit. Η προσοχή, τώρα, στρέφεται στο πώς θα επηρεαστούν οι εμπορικές διαπραγματεύσεις μεταξύ ΗΠΑ-ΕΕ από εδώ και στο εξής. Πάντως, αν δούμε το αισιόδοξο σενάριο, πιθανόν τέτοιες δηλώσεις να επιταχύνουν τις εξελίξεις και να καταλήξουμε σε μια εμπορική συμφωνία νωρίτερα. Επίσης, θετικό είναι το γεγονός ότι κάποιοι τίτλοι στη σημερινή συνεδρίαση έκλεισαν με θετικό πρόσημο (π.χ. Optima) ή με μικρές απώλειες, ενώ ο Γενικός Δείκτης κράτησε στο κλείσιμο τις 1.800 μονάδες. Τεχνικά, η επόμενη στήριξη εντοπίζεται στα επίπεδα των 1.750 μονάδων. Για αυτήν την εβδομάδα δημοσιεύουν οικονομικά αποτελέσματα οι ΕΧΑΕ, ΜΟΗ, ΦΡΛΚ, CENER, ΛΑΜΔΑ και ΟΠΑΠ. Στις 30/5 περιμένουμε την Έκθεση της SCOPE για την Ελληνική Οικονομία.
