του Σπύρου Κυρίτση, προέδρου του ΣΜΕΧΑ
Την τρέχουσα χρονική περίοδο, είναι σε εξέλιξη η περίοδος αποδοχής από τους μετόχους της ΕΧΑΕ της δημόσιας πρότασης (πρόταση εξαγοράς) από το Χρηματιστήριο της EURONEXT.
Όπως είναι ήδη γνωστό, η περίοδος αποδοχής της πρότασης εκπνέει στις 17 Νοεμβρίου 2025. Για να θεωρηθεί επιτυχής η πρόταση εξαγοράς της EURONEXT, θα πρέπει το σύνολο των προσφερόμενων προς ανταλλαγή μετοχών της ΕΧΑΕ να αντιστοιχεί σε ποσοστό τουλάχιστον 67% των δικαιωμάτων ψήφου της, των οποίων η άσκηση δεν τελεί σε αναστολή.
Σε περίπτωση που ο αριθμός των προς ανταλλαγή μετοχών υπολείπεται του προαναφερόμενου ποσοστού, η πρόταση εξαγοράς θα ματαιωθεί αυτοδικαίως, δηλαδή δεν θα παράγει κανένα έννομο αποτέλεσμα, και όλες οι μετοχές της ΕΧΑΕ που θα έχουν προσφερθεί στον Προτείνοντα (EURONEXT) θα επιστραφούν στους κατόχους τους.
Σημειώνεται ότι, σύμφωνα με το ισχύον θεσμικό πλαίσιο, ο Προτείνων μπορεί, μέχρι πέντε (5) εργάσιμες ημέρες πριν από τη λήξη της περιόδου αποδοχής, να αναθεωρήσει για τους αποδέκτες τους όρους της δημόσιας πρότασης. Ως αναθεώρηση νοείται και η τροποποίηση του προσφερόμενου τιμήματος (20 μετοχές της ΕΧΑΕ προς 1 μετοχή της EURONEXT), καθώς και η μείωση του ελάχιστου αποδεκτού αριθμού μετοχών προς ανταλλαγή.
Καθόσον η πρόταση εξαγοράς προβλέπει την ανταλλαγή μετοχών της ΕΧΑΕ με αυτές της EURONEXT και οι μετοχές των δύο εταιρειών είναι εισηγμένες σε χρηματιστήρια, η διαμόρφωση σε χρηματικούς όρους της σχέσης ανταλλαγής καθορίζεται καθημερινά με βάση τις τιμές διαπραγμάτευσης των δύο μετοχών.
Εφόσον η δημόσια πρόταση γίνει αποδεκτή, η EURONEXT προτίθεται να προβεί στις σχετικές ενέργειες, σύμφωνα με τους όρους και προϋποθέσεις που θέτει το κανονιστικό πλαίσιο, για τη διαγραφή της ΕΧΑΕ από το χρηματιστήριο.
Η τυχόν επιτυχής ολοκλήρωση της εξαγοράς θα σηματοδοτήσει μια νέα εποχή για την ελληνική κεφαλαιαγορά στο σύνολό της. Η νέα αυτή εποχή θα αναδείξει μια σειρά από ευκαιρίες, αλλά και προκλήσεις για όλους τους συμμετέχοντες στη λειτουργία της κεφαλαιαγοράς, είτε αφορά εισηγμένες εταιρείες, είτε χρηματιστηριακές, λοιπές ΕΠΕΥ, ΑΕΔΑΚ, θεσμικούς και ιδιώτες επενδυτές.
Το ελληνικό χρηματιστήριο θα συμμετάσχει ως ένα νέο γεωγραφικό μέλος (το όγδοο) στην αγορά της EURONEXT, η οποία χαρακτηρίζεται ως μία εκ των μεγαλύτερων στην Ευρώπη, με τη μεγαλύτερη δεξαμενή ρευστότητας, προσανατολισμένη στην τεχνολογία, με σημαντικές επενδύσεις στην πλατφόρμα λειτουργίας της και την κυβερνοασφάλεια, με άνω των 1.800 εισηγμένες εταιρείες και 200 μέλη που δραστηριοποιούνται καθημερινά στις αγορές της, και περίπου 12 δισ. ευρώ καθημερινή συναλλακτική δραστηριότητα.
Το μοντέλο λειτουργίας της EURONEXT είναι έτσι σχεδιασμένο ώστε να συμβάλλει στην ανάπτυξη μιας κατά το δυνατόν ενοποιημένης ευρωπαϊκής κεφαλαιαγοράς, εξυπηρετώντας τον στρατηγικό στόχο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την Ευρωπαϊκή Ένωση Αποταμίευσης και Επενδύσεων και τη σύνδεση των αποταμιεύσεων με παραγωγικές επενδύσεις.
Οι μετοχές των εισηγμένων εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αθηνών θα ενταχθούν στο ενιαίο σύστημα συναλλαγών, εκκαθάρισης και φύλαξης τίτλων της EURONEXT, κάτι που θα κάνει πολύ πιο εύκολη την πρόσβαση όλων των μελών της στους ελληνικούς τίτλους και θα αυξήσει τη ρευστότητα της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς.
Οι ευκαιρίες προβολής που θα έχουν οι περίπου 150 εισηγμένες εταιρείες που διαπραγματεύονται σήμερα στο Χρηματιστήριο Αθηνών είναι σαφώς πολλαπλάσιες. Όσες εκ των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών είχαν την πρόθεση να (ή και) εισαχθούν σε κάποιο άλλο χρηματιστήριο, πλέον η αγορά της EURONEXT θα μπορεί να καλύπτει αυτήν την επιλογή. Οι λοιπές εισηγμένες –με μικρότερα μεγέθη– θα έχουν τη δυνατότητα να απευθυνθούν σε μια τεράστια πανευρωπαϊκή δεξαμενή επενδυτών και ρευστότητας και, σχεδιάζοντας με τον κατάλληλο τρόπο την προβολή τους, να αναζητήσουν χρηματοδότηση για την υλοποίηση των επενδυτικών τους σχεδίων.
Όσον αφορά τους λοιπούς συντελεστές της αγοράς, θα έχουν πρόσβαση σε πλήθος προϊόντων που προσφέρει η αγορά της EURONEXT (ενδεικτικά, μετοχές –εταιρικά και κρατικά ομόλογα-παράγωγα-ETFs), θα χρησιμοποιούν ένα ενιαίο και υψηλού επιπέδου τεχνολογικό σύστημα συναλλαγών, εκκαθάρισης και φύλαξης τίτλων, έχοντας ανταγωνιστικές χρεώσεις από τη συμμετοχή τους στις προαναφερόμενες εργασίες.
Παράλληλα, η δέσμευση της EURONEXT να διατηρήσει τη νομική, επιχειρηματική και φορολογική έδρα της ΕΧΑΕ στην Ελλάδα και η διατυπωμένη πρόθεσή της να συμβάλει στην εξέλιξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε περιφερειακό κόμβο στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, αξιοποιώντας την οικονομική ισχύ και την τεχνογνωσία του Ομίλου, θα δημιουργήσει νέες εργασίες για το ελληνικό οικοσύστημα.
Η μεταβίβαση των συστημάτων της ΕΧΑΕ, και κατ’ επέκταση της λειτουργίας των ημεδαπών μελών, στην ενιαία πλατφόρμα της EURONEXT θα ξεκινήσει σταδιακά, αρχής γενομένης από το 2027. Πρώτα θα πραγματοποιηθεί η «μετάπτωση» στο ενιαίο σύστημα συναλλαγών της EURONEXT και, στη συνέχεια, το 2028, σχεδιάζεται να μεταφερθούν οι ανοικτές θέσεις (open interest) παραγώγων της ATHEXClear στην Euronext Clearing. Από το 2029 σχεδιάζεται να μεταφερθούν οι ροές εκκαθάρισης των μετοχών και των παραγώγων στη Euronext Clearing στην Ιταλία, καθώς επίσης και οι λειτουργίες της πλατφόρμας CSD της ΕΧΑΕ στην πλατφόρμα της EURONEXT.
Βασικός παράγοντας που θα καθορίσει τον βαθμό επίτευξης των στόχων την «επόμενη ημέρα» της εξαγοράς είναι η συνέχιση της ενεργού παρουσίας των ημεδαπών συντελεστών της αγοράς.
Αφενός το ελληνικό οικοσύστημα θα χρειασθεί να επαναπροσδιορίσει και να επανασχεδιάσει τον τρόπο λειτουργίας του, λαμβάνοντας υπ’ όψιν ότι το νέο περιβάλλον διαθέτει διαφορετικούς κανόνες και χαρακτηριστικά λειτουργίας, αλλά και νέες ευκαιρίες.
Αφετέρου η EURONEXT θα πρέπει να συνεχίσει και να ενισχύσει περαιτέρω την επικοινωνία και συνεργασία της με όλους τους φορείς της αγοράς, ώστε, μέσα από τις προτάσεις που θα διαμορφωθούν, να ενισχυθεί η παρουσία των ελληνικών εταιρειών που δραστηριοποιούνται στον χώρο, η οποία συμβάλλει ουσιαστικά στην ομαλή λειτουργία της κεφαλαιαγοράς στην Ελλάδα.
Aπό το περιοδικό ΧΡΗΜΑ
