του Μάνου Χατζηδάκη, Επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
Το τοξικό περιβάλλον έντονων διακυμάνσεων επισκίασε κάθε άλλη εξέλιξη, εντός και εκτός των τειχών, με τους επενδυτές να αναπροσαρμόζουν την επενδυτική τους στρατηγική, ενσωματώνοντας πλέον την παράμετρο του χρόνου στις αποφάσεις τους. Οι αγορές φαίνεται να έχουν περάσει από την τιμολόγηση των γεγονότων στην τιμολόγηση της διάρκειάς τους. Μέχρι στιγμής, η εικόνα δεν προδιαγράφει ιδιαίτερα θετικές εξελίξεις ως προς τον χρονικό ορίζοντα λήξης των εχθροπραξιών, με ό,τι αυτό συνεπάγεται για τις επιπτώσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα, το ενεργειακό κόστος και τον πληθωρισμό.
Παράλληλα, αναδύεται μια νέα δέσμη αβεβαιοτήτων που σχετίζονται με την εγχώρια οικονομία, και ειδικότερα με τον τουρισμό, την κατανάλωση και το κόστος χρήματος, επαναφέροντας κινδύνους στο προσκήνιο και επηρεάζοντας, αντίστοιχα, τις προσδοκίες για επιμέρους κλάδους και εταιρείες.
Το μόνο βέβαιο, σε αυτό το περιβάλλον υψηλής αστάθειας, είναι η στενή συσχέτιση της εγχώριας αγοράς με τις διεθνείς αγορές. Καθώς το εύρος των πιθανών εξελίξεων εκτείνεται από μια άμεση κατάπαυση του πυρός έως μια νέα κλιμάκωση της έντασης, η προτεραιότητα των μεγάλων χαρτοφυλακίων έχει μετατοπιστεί περισσότερο στη διαχείριση και την προσαρμογή σε διαφορετικά σενάρια και λιγότερο στην αναζήτηση επενδυτικών ευκαιριών που προκύπτουν από τη διόρθωση των τιμών.
Στο εξωτερικό, πέρα από τις εξελίξεις στο μέτωπο των πολεμικών επιχειρήσεων, το ενδιαφέρον, την ερχόμενη εβδομάδα, θα εστιαστεί και στις κεντρικές τράπεζες (18/03 FED, 19/03 ΒοΕ και ΕΚΤ), οι οποίες θα ανακοινώσουν τις αποφάσεις τους για τα επιτόκια. Αν και δεν αναμένεται κάποια αλλαγή, το ενδιαφέρον των αγορών θα στραφεί στις επικαιροποιημένες μακροοικονομικές προβλέψεις, στην προοπτική των επιτοκίων, καθώς και στη συνέντευξη Τύπου του προέδρου της FED, Jerome Powell.
Η κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή και η εκτίναξη των τιμών της ενέργειας έχουν οδηγήσει σε σημαντική αναθεώρηση των προσδοκιών σχετικά με τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της FED μέσα στο έτος. Πλέον, η αγορά επιτοκίων στις ΗΠΑ προεξοφλεί μόλις 20 μονάδες βάσης μείωσης επιτοκίων για ολόκληρο το 2026, σημαντικά χαμηλότερες από τις 50 μονάδες βάσης μειώσεων που τιμολογούσε στα τέλη Φεβρουαρίου. Η αναπροσαρμογή αυτή σημειώθηκε παρά το γεγονός ότι τα στοιχεία για την απασχόληση του Φεβρουαρίου ήταν πιο αδύναμα από τις προσδοκίες, καθώς το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 4,4% από 4,3%.
Στα καθ’ ημάς, στις σημαντικότερες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων της εβδομάδας επισημαίνονται οι Trade Estates, Βylot (17/03), Autohellas (18/03), Titan, Allwyn, ΔΕΗ, Μοτοδυναμική και Lavipharm (19/03). Τέλος, την Παρασκευή 20 Μαρτίου θα λήξει η διαπραγμάτευση για τα συμβόλαια και τα δικαιώματα επί δεικτών και μετοχών για τον Μάρτιο, στο τέλος της ημέρας θα διεξαχθεί η αναδιάρθρωση των δεικτών FTSE Russell και Stoxx, ενώ το ίδιο βράδυ η Scope θα ανακοινώσει την ετυμηγορία της για το ελληνικό αξιόχρεο, το οποίο έχει αξιολογήσει με ΒΒΒ και σταθερή προοπτική.
ΑΠΟ ΧΡΗΜΑ WEEK
