του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
Η ελληνική αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων κινήθηκε, την εβδομάδα που πέρασε, σε ένα ιδιαίτερα φορτισμένο διεθνές περιβάλλον, καθώς η κλιμάκωση της πολεμικής σύρραξης μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ισραήλ με το Ιράν ενέτεινε την αβεβαιότητα στις αγορές σε παγκόσμιο επίπεδο.
Η γεωπολιτική ένταση οδήγησε σε σημαντική αύξηση της μεταβλητότητας στα χρηματιστήρια και στις αγορές ομολόγων, γεγονός που αποτυπώθηκε άμεσα στις αποδόσεις των επενδυτικών προϊόντων και, κατ’ επέκταση, στην ελληνική αγορά των ΟΣΕΚΑ.
Σε αυτό το περιβάλλον, το συνολικό ενεργητικό της αγοράς διαμορφώθηκε στα 30,13 δισ. ευρώ, καταγράφοντας εβδομαδιαία πτώση 1,76%. Σε απόλυτους όρους, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς μειώθηκε κατά περίπου 539,42 εκατ. ευρώ, εξέλιξη που οφείλεται κυρίως στις αρνητικές αποδόσεις και σε πολύ μικρότερο βαθμό στις κινήσεις κεφαλαίων των μεριδιούχων.
Πράγματι, η μέση απόδοση της αγοράς ήταν αρνητική -2,20%, με το σύνολο των κατηγοριών των Α/Κ να καταγράφουν απώλειες (μόνο τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ διασώθηκαν με μέση μηδενική κίνηση καθαρών τιμών). Παρά τη δυσμενή αυτή συγκυρία, οι καθαρές ροές κεφαλαίων παρέμειναν θετικές, με το ισοζύγιο εισροών να ανέρχεται σε 48,40 εκατ. ευρώ. Η εξέλιξη αυτή καταδεικνύει ότι οι μεριδιούχοι, παρά την αυξημένη αβεβαιότητα, δεν προχώρησαν σε μαζικές ρευστοποιήσεις, διατηρώντας σε μεγάλο βαθμό τη στρατηγική τοποθέτησης που είχαν διαμορφώσει το τελευταίο διάστημα.
Σε επίπεδο κατηγοριών Α/Κ, οι μεγαλύτερες πιέσεις καταγράφηκαν στα μετοχικά προϊόντα. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, που αποτελούν μία από τις σημαντικότερες κατηγορίες της αγοράς, με μερίδιο περίπου 12,09%, σημείωσαν αρνητική μέση απόδοση -4,94%, ενώ το ενεργητικό τους υποχώρησε κατά -6,43%. Παράλληλα, καταγράφηκαν εκροές ύψους 60,13 εκατ. ευρώ, οι οποίες αντιστοιχούν σε μείωση μεριδίων -2,52%. Πρόκειται για μια μη επιθυμητή εξέλιξη για την κατηγορία, η οποία φέτος είχε προσελκύσει έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον.
Ωστόσο, είναι λογικό να εκτιμηθεί ότι πρόκειται κυρίως για κινήσεις κατοχύρωσης κερδών από μεριδιούχους που ήταν τοποθετημένοι τα προηγούμενα έτη και, έχοντας ήδη υψηλές αποδόσεις, επέλεξαν να μειώσουν εν μέρει ή να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους στο ελληνικό χρηματιστήριο. Συνεπώς, η κίνηση αυτή φαίνεται να συνδέεται περισσότερο με μια λογική αποκόμισης κερδών και λιγότερο με κινήσεις πανικού από επενδυτές που τοποθετήθηκαν πρόσφατα.
Σε μέσες αρνητικές αποδόσεις, ξεχώρισαν επίσης τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -6,39%, τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -4,66%, τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -4,56% και τα Funds of Funds Μετοχικά με -4,01%. Οι ομολογιακές κατηγορίες επέδειξαν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, με εύρος μέσων απωλειών από -0,98% (Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας) έως και -0,37% (Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών).
Σε επίπεδο επενδυτικών κινήσεων, αμέσως επόμενες κατηγορίες, μετά τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, σε αξία πωληθέντων μεριδίων, ήταν τα Μικτά Α/Κ και τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 16,08 και 2,91 εκατ. ευρώ, αντιστοίχως. Αντιθέτως, σημαντικές τοποθετήσεις κεφαλαίων υπήρξαν στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 69,28 εκατ. ευρώ και στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 54,24 εκατ. ευρώ.
Συνολικά, στην εβδομάδα που πέρασε, η στάση των επενδυτών δείχνει περισσότερο προσανατολισμένη σε προσεκτικές ανακατανομές χαρτοφυλακίων παρά σε μαζικές αποχωρήσεις, στοιχείο που ενισχύει την ανθεκτικότητα και τη σταθερότητα της αγοράς.
Παρά τη διόρθωση, η συνολική εικόνα από την αρχή του έτους παραμένει θετική. Το ενεργητικό κινείται ανοδικά κατά 2,59%, με απόλυτη αύξηση της κεφαλαιοποίησης περί τα 694,99 εκατ. ευρώ. Η εν λόγω αύξηση οφείλεται πλέον εξολοκλήρου στις εισροές, που διαμορφώνονται σε περίπου 826,41 εκατ. ευρώ, ενώ ο μέσος εβδομαδιαίος τους ανέρχεται στα 85,07 εκατ. ευρώ. Το γεγονός ότι οι ροές κεφαλαίων διατηρούνται θετικές, ακόμη και σε περιόδους έντονης διεθνούς αστάθειας, αποτελεί ένδειξη ωρίμανσης της ελληνικής αγοράς των Α/Κ.
ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ
AΠΟ ΧΡΗΜΑ WEEK
