Καθαρά κέρδη €893 εκατ. (+9% σε ετήσια βάση) και ρεκόρ βασικής λειτουργικής κερδοφορίας €930 εκατ. (+14%) ανακοίνωσε πριν από λίγο η PiraeusBank για το εννεάμηνο του 2026, επιβεβαιώνοντας ότι κινείται εντός των ετήσιων στόχων της:
- κέρδη ανά μετοχή €0,68 (+10%) έναντι στόχου ~€0,90 για τη χρήση,
- εξομαλυμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoaTBV) 15,4% έναντι στόχου 15%,
- δείκτης κόστους προς έσοδα 33%
- NPE 2,0%.
Η τράπεζα θα καταβάλει προμέρισμα περίπου €124 εκατ. (10 λεπτά ανά μετοχή) τον Δεκέμβριο, υπό την αίρεση των εποπτικών εγκρίσεων, ενώ η πρόβλεψη για διανομή σε μετρητά από τα κέρδη του 2026 διαμορφώνεται στα €650 εκατ.
Ο διευθύνων σύμβουλος Χρήστος Μεγάλου μίλησε για «περιθώριο υπέρβασης» των στόχων στα καθαρά έσοδα από τόκους και στα έσοδα από υπηρεσίες και προανήγγειλε αναβάθμιση των στόχων του 2027.
Πίσω από τα σωρευτικά μεγέθη, ωστόσο, το 3ο τρίμηνο ήταν ασθενέστερο από το 2ο.
- Τα καθαρά κέρδη υποχώρησαν στα €275 εκατ. από €336 εκατ., το οργανικό κόστος κινδύνου ανέβηκε στις 80 μονάδες βάσης και τα έσοδα από υπηρεσίες υποχώρησαν σε τριμηνιαία βάση.
Τa μεγέθη εξηγούνται εν μέρει από συναλλαγές (χαρτοφυλάκιο προς πώληση, μεταβλητότητα αγορών) αλλά που η αγορά τιμολόγησε άμεσα, η μετοχή υποχωρούσε ~1,6% στο άνοιγμα της συνεδρίασης.
Tα επιτόκια έκαναν τη δουλειά, οι αγορές περιόρισαν τα κέρδη
Τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν στα €542 εκατ. το 3ο τρίμηνο, +7% σε τριμηνιαία βάση, με τη διοίκηση να τα αποδίδει στα επιτόκια και στην «πειθαρχία στα περιθώρια».
Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο εννεαμήνου διαμορφώθηκε στο 2,2%, στο ύψος του στόχου για το 2026.
Σε ετήσια βάση, τα έσοδα από τόκους του τριμήνου ενισχύθηκαν κατά 15%, σύμφωνα με την ανάγνωση της παρουσίασης από τα ΜΜΕ.
Τα καθαρά έσοδα από υπηρεσίες έφθασαν τα €679 εκατ. στο εννεάμηνο, +39% ετησίως, και αντιπροσωπεύουν πλέον το 31% των συνολικών εσόδων. Η αύξηση οφείλεται κυρίως στην ενοποίηση της Εθνικής Ασφαλιστικής, που είχε παραγωγή ακαθάριστων εγγεγραμμένων ασφαλίστρων €666 εκατ. (+4%).
Σε τριμηνιαία βάση, όμως, τα έσοδα από υπηρεσίες υποχώρησαν στα €217 εκατ. από €251 εκατ. το 2ο τρίμηνο (-13,5%), ενώ το αποτέλεσμα από χρηματοοικονομικές πράξεις γύρισε σε ζημία €19 εκατ. από κέρδος €21 εκατ. — αυτή είναι η «μεταβλητότητα των αγορών» που αναφέρει η ανακοίνωση ως αντιστάθμισμα της βασικής επίδοσης.
Τα βασικά λειτουργικά κέρδη του 3ου τριμήνου ανήλθαν στα €301 εκατ. (+10% σε ετήσια βάση αλλά -6% έναντι των €320 εκατ. του 2ου τριμήνου).
- Ο δείκτης κόστους προς έσοδα παρέμεινε στο 33% στο εννεάμηνο και 32% στο τρίμηνο, στα καλύτερα επίπεδα της Ευρώπης, παρότι τα λειτουργικά έξοδα εννεαμήνου αυξήθηκαν στα €722 εκατ. από €647 εκατ. πέρυσι (+11,6%), κατά κύριο λόγο λόγω της ενσωμάτωσης της ασφαλιστικής.
| Μέγεθος | 9μηνο 2026 | Ετήσια μεταβολή | 3ο τρίμηνο 2026 | vs 2ο τρίμηνο |
|---|---|---|---|---|
| Καθαρά κέρδη | €893 εκατ. | +9% | €275 εκατ. | -18% (από €336 εκατ.) |
| Βασικά λειτουργικά κέρδη | €930 εκατ. | +14% | €301 εκατ. | -6% (από €320 εκατ.) |
| Καθαρά έσοδα από τόκους | — | — | €542 εκατ. | +7% |
| Καθαρά έσοδα από υπηρεσίες | €679 εκατ. | +39% | €217 εκατ. | -13,5% (από €251 εκατ.) |
| Κέρδη ανά μετοχή | €0,68 | +10% | — | — |
| RoaTBV (εξομαλυμένη) | 15,4% | — | 13,7% | από 16,9% |
| Κόστος/έσοδα | 33% | — | 32% | — |
| Λειτουργικά έξοδα | €722 εκατ. | +11,6% | — | — |
€2,2 δισ. νέα δάνεια, αλλά το 3ο τρίμηνο επιβράδυνε
- Το χαρτοφυλάκιο δανείων διαμορφώθηκε στα €39,6 δισ., +8% σε ετήσια βάση, «ένας από τους ταχύτερους ρυθμούς στην Ευρώπη» κατά τον κ. Μεγάλου, με καθαρή πιστωτική επέκταση €2,2 δισ. στο εννεάμηνο, έναντι στόχου άνω των €3 δισ. για το έτος.
Στο 3ο τρίμηνο, όμως, η καθαρή επέκταση περιορίστηκε σε περίπου €0,5 δισ. (από €1,8 δισ. σωρευτικά στο εξάμηνο), που σημαίνει ότι η τράπεζα χρειάζεται πάνω από €0,8 δισ. στο 4ο τρίμηνο για να πιάσει τον στόχο. Εφικτό, δεδομένης της εποχικότητας των εκταμιεύσεων Δεκεμβρίου, αλλά όχι αυτονόητο.
Τα στεγαστικά συνέχισαν την ανάκαμψη. Καθαρή αύξηση €135 εκατ. στο εννεάμηνο και εκταμιεύσεις €0,6 δισ., +37% ετησίως. Οι καταθέσεις ενισχύθηκαν 9% ετησίως στα €69,2 δισ., με συνολικό κόστος μόλις 0,39%, ενώ ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις στο 65% και ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας στο 212% αφήνουν άνετο περιθώριο.
Τα υπό διαχείριση κεφάλαια πελατών αυξήθηκαν 19% στα €16,9 δισ., με καθαρές εισροές €1,3 δισ. που έχουν ήδη υπερβεί τον ετήσιο στόχο.
Στην ποιότητα ενεργητικού, ο δείκτης NPE υποχώρησε στο 2,0% από 2,2% το προηγούμενο τρίμηνο (2,5% πριν από έναν χρόνο), χάρη σε πωλήσεις χαρτοφυλακίων.
Το οργανικό κόστος κινδύνου 9μήνου διαμορφώθηκε στις 57 μονάδες βάσης, εντός του αναθεωρημένου στόχου των 60 μ.β., αλλά στο 3ο τρίμηνο ανέβηκε στις 80 μ.β. από 59 μ.β., με τις προβλέψεις στα €90 εκατ. από €65 εκατ. — αύξηση που η τράπεζα συνδέει με χαρτοφυλάκιο δανείων που ταξινομήθηκε ως διακρατούμενο προς πώληση. Παράλληλα, η κάλυψη των NPE από προβλέψεις υποχώρησε στο 58% από 67% τον Ιούνιο και 71% πριν από έναν χρόνο, επειδή πωλήθηκαν χαρτοφυλάκια με υψηλή κάλυψη.
Αξίζει προσοχής:
- Σύμφωνα με τις σημειώσεις της παρουσίασης, ο δείκτης NPE 2,0% εξαιρεί €228 εκατ. εξυπηρετούμενα αλλά πιστωτικά απομειωμένα δάνεια που προέκυψαν από πρόγραμμα αναδιάρθρωσης (από €19 εκατ. έναν χρόνο πριν).
- Με τα δάνεια αυτά στον αριθμητή, ο δείκτης διαμορφώνεται στο 2,5%, έναντι 2,6% τον Σεπτέμβριο του 2025, βελτίωση μόλις 0,1 μονάδας αντί 0,5.
Κεφάλαια και διανομές: CET1 12,9%, με στόχο >13% στο τέλος του έτους
Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 12,9% (από 12,8% τον Ιούνιο), ενσωματώνοντας πρόβλεψη για διανομή €650 εκατ. από τα κέρδη του 2026, και η διοίκηση επιμένει στον στόχο για άνω του 13% στο τέλος της χρονιάς, μέσω οργανικής παραγωγής κεφαλαίου και συνθετικών τιτλοποιήσεων. Ο συνολικός δείκτης κεφαλαίων στο 18,6% αφήνει απόθεμα περίπου 260 μ.β. πάνω από τη συνολική εποπτική απαίτηση για το 2026, συμπεριλαμβανομένου του P2G.
Σε ετήσια σύγκριση, όμως, ο CET1 είναι 150 μ.β. χαμηλότερος από το 14,4% του Σεπτεμβρίου 2025 και ο συνολικός δείκτης 200 μ.β. χαμηλότερος (από 20,6%) — αποτέλεσμα της πιστωτικής επέκτασης, των διανομών, της επιταχυνόμενης απόσβεσης των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTC) και της στρατηγικής κεφαλαιακής διαχείρισης, κατά την τράπεζα.
- Ο λόγος DTC προς CET1 παραμένει στο 51% (από 54% πέρυσι), ο υψηλότερος μεταξύ των συστημικών.
Τα ενσώματα ίδια κεφάλαια υποχώρησαν στα €7,48 δισ. από €7,76 δισ. τον Ιούνιο, και η ενσώματη λογιστική αξία ανά μετοχή στα €6,07 από €6,30, οριακά κάτω και από τα €6,09 του Σεπτεμβρίου 2025, κάτι που αντανακλά τις διανομές (συμπεριλαμβανομένης της επιστροφής κεφαλαίου €0,40 τον Αύγουστο) και την απορρόφηση των επιδράσεων της αγοράς στα αποθεματικά.
- Το προμέρισμα των 10 λεπτών ανά μετοχή (~€124 εκατ.) θα καταβληθεί τον Δεκέμβριο, υπό την αίρεση των εποπτικών εγκρίσεων.
- Η συνολική πρόβλεψη διανομής €650 εκατ. αντιστοιχεί σε payout της τάξης του 55-57% επί των εκτιμώμενων κερδών χρήσης, στο επίπεδο που είχε ενσωματωθεί και στο εξάμηνο. Η τράπεζα υπενθυμίζει ότι διαθέτει επενδυτική βαθμίδα από όλους τους μεγάλους οίκους.
Snappi, στόχοι 2027 και το μήνυμα Μεγάλου
Η Snappi, η ψηφιακή τράπεζα του ομίλου, έκλεισε τον πρώτο χρόνο λειτουργίας με 260 χιλ. χρήστες και €130 εκατ. καταθέσεις, προσελκύοντας περίπου €1 εκατ. καταθέσεις την ημέρα, με επτά νέα προϊόντα από τον Ιούλιο.
Η δυναμική αυτή, σύμφωνα με τον κ. Μεγάλου,
- «επιτρέπει να αναβαθμίσουμε τις μεσοπρόθεσμες φιλοδοξίες μας για τη Snappi»
Για το 2027, η διοίκηση θέτει νέους στόχους: καθαρό επιτοκιακό περιθώριο άνω του 2,4% (από 2,2% σήμερα), έσοδα από υπηρεσίες ως ποσοστό του ενεργητικού περίπου 0,9%, RoaTBV άνω του 15%, αύξηση κερδών ανά μετοχή περίπου 10% ετησίως και CET1 άνω του 13,5%.
- Το πιο φιλόδοξο από αυτά είναι το επιτοκιακό περιθώριο αφού συνεπάγεται ότι η τράπεζα ποντάρει στη διατήρηση των επιτοκίων της ΕΚΤ στα τρέχοντα ή υψηλότερα επίπεδα και στη συνέχιση της επέκτασης σε επιχειρηματικά δάνεια υψηλότερου περιθωρίου.
Ο CEO χαρακτήρισε τον όμιλο «διαφοροποιημένων υψηλών αποδόσεων» που συνδυάζει «ανάπτυξη κορυφαίου επιπέδου με υψηλή λειτουργική αποτελεσματικότητα και ισολογισμό χαμηλού ρίσκου».
Στο μακροοικονομικό σκέλος, αναγνώρισε ότι η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και η άνοδος των αποδόσεων των ευρωπαϊκών ομολόγων «εντείνουν την αβεβαιότητα», αλλά εκτίμησε ότι η ελληνική οικονομία παραμένει σε θετική τροχιά, με δημοσιονομική σταθερότητα και υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα. Η Πειραιώς ανέφερε επίσης την πιστοποίησή της ως Top Employer Greece 2026, μόνη ελληνική τράπεζα με τη συγκεκριμένη διάκριση.
Η αγορά και η σύγκριση με τις άλλες συστημικές
Η Piraeus είναι η τρίτη συστημική που ανακοινώνει εννεάμηνο μέσα σε 48 ώρες: η Eurobank παρουσίασε καθαρά κέρδη €1,16 δισ. (29/10) με CET1 15,5% (14,3% pro forma για τις ασφαλιστικές συναλλαγές) και η Alpha Bank €779 εκατ. με CET1 14,5%.
Η Εθνική Τράπεζα ακολουθεί στις 4 Νοεμβρίου. Στη σύγκριση, η Πειραιώς εμφανίζει τον χαμηλότερο CET1 (12,9%) και το χαμηλότερο κόστος προς έσοδα της τετράδας, με τη μεγαλύτερη εξάρτηση από DTC.
Η μετοχή (ΠΕΙΡ) υποχωρούσε περίπου 1,6% στο άνοιγμα της συνεδρίασης της Παρασκευής, σε μια αγορά που την προηγουμένη είχε κρατήσει τις 2.600 μονάδες με πρωταγωνίστρια την Alpha Bank μετά τα δικά της αποτελέσματα.
Η αντίδραση αποτυπώνει το ότι το 3ο τρίμηνο ήταν «καθαρότερο» σε βασική επίδοση αλλά αισθητά χαμηλότερο στην τελική γραμμή σε σχέση με το 2ο και ότι, έπειτα από τη μεγάλη άνοδο της μετοχής από την αρχή του έτους, η αγορά ζητά πλέον από την Πειραιώς υπέρβαση και όχι απλώς επιβεβαίωση των στόχων.
