Στo 1o μεγάλο διεθνές συνέδριο μετά τη μετάταξη σε FTSE Russell και STOXX συμμετέχουν οι διοικήσεις των 4 συστημικών τραπεζών.
Το Financials CEO Conference της Bank of America στο Λονδίνο (22–24 Σεπτεμβρίου) είναι το πρώτο μεγάλο τεστ των τεσσάρων συστημικών τραπεζών μετά τη Δευτέρα 21 Σεπτεμβρίου.
Εκείνη την ημέρα STOXX και FTSE Russell ενεργοποίησαν τη νέα ταξινόμηση της ελληνικής αγοράς, ενώ η μετάβαση στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών της MSCI είναι προγραμματισμένη για το 2027.
Η αλλαγή δεν είναι τυπική.
- Ο ξένος διαχειριστής συγκρίνει πλέον τις ελληνικές τράπεζες με ιταλικές, ισπανικές και πορτογαλικές.
Το ερώτημα δεν είναι πια πόσο φθηνές είναι έναντι των αναδυόμενων, αλλά πόσο καλές είναι έναντι των ευρωπαϊκών.
Στο επίκεντρο των συζητήσεων βρίσκονται
- η διατήρηση της πιστωτικής επέκτασης μετά το Ταμείο Ανάκαμψης,
- η πορεία των επιτοκίων και των καταθέσεων,
- οι προοπτικές αύξησης των εσόδων.
Ιδιαίτερη σημασία αποκτούν το Wealth Management, οι ασφαλιστικές εργασίες, το cross-selling και η αξιοποίηση της Τεχνητής Νοημοσύνης. Παράλληλα, οι επενδυτές εξετάζουν την κεφαλαιακή επάρκεια και τις επιστροφές κεφαλαίου προς τους μετόχους.
Στο Λονδίνο βρίσκονται οι CEOs Φωκίων Καραβίας (Eurobank), Βασίλης Ψάλτης (Alpha Bank), Χρήστος Μεγάλου (Πειραιώς) και Παύλος Μυλωνάς (Εθνική), μαζί με τους CFOs και τους επικεφαλής επενδυτικών σχέσεων.
Η ομάδα της Eurobank είδε Δευτέρα και Τρίτη περισσότερους από 70 επενδυτές. Στα προκαταρκτικά roadshows εμφανίστηκαν ονόματα όπως BlackRock, Capital, Fidelity, Schroders, M&G και Norges.
Η Moody’s έστρωσε το χαλί
Οι τραπεζίτες ταξίδεψαν με φρέσκο πιστοληπτικό «διαβατήριο». Την Παρασκευή 18 Σεπτεμβρίου η Moody’s αναβάθμισε σε θετική την προοπτική της ελληνικής οικονομίας, ενώ νωρίτερα η Scope είχε ανεβάσει τη χώρα στο BBB+.
Ακολούθησαν οι τράπεζες. Για τις μακροπρόθεσμες καταθέσεις της Εθνικής το outlook έγινε θετικό από σταθερό, με επιβεβαίωση του Baa1 και ανοιχτό ενδεχόμενο αναβάθμισης σε 12–18 μήνες.
Για το senior unsecured χρέος το outlook βελτιώθηκε σε σταθερό από αρνητικό. Αντίστοιχη ήταν η κίνηση για τη Eurobank: Baa1 σε καταθέσεις και senior χρέος, BCA στο baa3, θετικό outlook στις καταθέσεις.
Οι εκθέσεις του οίκου δίνουν και τους αριθμούς που θα ακούσουν οι επενδυτές:
- Eurobank: ετησιοποιημένο RoTE 16,6% στο εξάμηνο, προμήθειες +13,5%, cost-to-income περίπου 37%. Κύπρος και Βουλγαρία έφεραν το 46% των καθαρών κερδών. Ο CET1 ήταν 15,4% τον Ιούνιο, έναντι απαίτησης 10,7% και στόχου διοίκησης 13%.
Η Moody’s σημειώνει όμως ότι οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις αντιστοιχούν περίπου στο 29% του CET1.
- Εθνική: RoTE 15,5% και βασικά έσοδα +3%, χάρη στις προμήθειες. Τα λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν 8%, λόγω επενδύσεων σε προσωπικό και τεχνολογία.
Το ερώτημα των 15 δισ.
Το κεντρικό ερώτημα είναι αν η πιστωτική επέκταση θα αντέξει μετά το Ταμείο Ανάκαμψης.
Η καθαρή πιστωτική επέκταση του α΄ εξαμήνου ανήλθε σε 8,8 δισ. ευρώ:
- Eurobank 2,7 δισ. (μαζί με Κύπρο και Βουλγαρία)
- Alpha 2,2 δισ.
- Εθνική 2,1 δισ.
- Piraeus 1,8 δισ.
Για το έτος η αγορά βλέπει προσέγγιση ή υπέρβαση των €15 δισ.
H Eurobank ανέβασε τον δικό της στα περίπου 4,5 δισ. από 3,8 δισ., η Εθνική μιλά για πάνω από 3 δισ. με κατεύθυνση τα 3,5 δισ. και η Piraeus για πάνω από 3 δισ. Η απάντηση των διοικήσεων στο ερώτημα του RRF είναι ότι ήδη το μεγαλύτερο μέρος της νέας παραγωγής δανείων γίνεται εκτός Ταμείου Ανάκαμψης.
Το δεύτερο πεδίο είναι τα μη επιτοκιακά έσοδα. Στο εξάμηνο τα κέρδη των τεσσάρων έφτασαν τα 2,5 δισ., με τόκους 4,2 δισ. και προμήθειες 1,4 δισ. Επειδή τα επιτοκιακά έσοδα εξαρτώνται από τη νομισματική πολιτική, το ενδιαφέρον στρέφεται στις προμήθειες.
Οι επενδυτές ρώτησαν επίσης για στεγαστικά, εξαγορές, τεχνητή νοημοσύνη, spreads, καταθέσεις και αξιοποίηση κεφαλαίων. Ο Μυλωνάς έχει δηλώσει ότι οι εξαγορές είναι προτεραιότητα για την πλεονάζουσα ρευστότητα της Εθνικής.
Το ημερολόγιο του φθινοπώρου
- 28/9: ο Μεγάλου πηγαίνει στις ΗΠΑ για roadshow της Πειραιώς.
- 12/10: ο Ψάλτης απευθύνεται σε όλο το προσωπικό της Alpha, όπου αναμένεται να παρουσιαστεί το rebranding.
- 5/11: Investor Day της Alpha μαζί με τα αποτελέσματα εννεαμήνου, με νέο σχέδιο και αναθεωρημένους στόχους. Η UniCredit ελέγχει, άμεσα και μέσω παραγώγων, το 32% της τράπεζας.
- 10–11/11 και 30/11–1/12: UBS European Conference στο Λονδίνο και το συνέδριο Morgan Stanley – Χρηματιστηρίου Αθηνών.
