Νέο ορόσημο στην πορεία αποκλιμάκωσης του κόστους χρηματοδότησής της πέτυχε η Piraeus Bank, ολοκληρώνοντας την τιμολόγηση Ομολόγου Υψηλής Εξοφλητικής Προτεραιότητας (senior preferred) ύψους €500 εκατ., με πιστωτικό περιθώριο μόλις 90 μονάδων βάσης — το χαμηλότερο που έχει επιτύχει ποτέ η τράπεζα σε έκδοση της κατηγορίας.
Το ενδιαφέρον των θεσμικών επενδυτών ήταν εντυπωσιακό: το βιβλίο εντολών ξεπέρασε τα €2,5 δισ., υπερκαλύπτοντας τον στόχο της έκδοσης περισσότερες από 5 φορές.
Ο τίτλος, με ετήσιο σταθερό κουπόνι 4,00%, έχει διάρκεια 6 ετών με δικαίωμα ανάκλησης στα 5 έτη (6NC5).
Η ημερομηνία διακανονισμού ορίστηκε για τις 3 Σεπτεμβρίου 2026 και τα ομόλογα θα εισαχθούν στην αγορά Euro MTF του Χρηματιστηρίου του Λουξεμβούργου.
Το Ομόλογο αναμένεται να λάβει αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας «Baa2» από τη Moody’s Ratings, ενώ τα έσοδα θα διατεθούν για γενικούς εταιρικούς και χρηματοδοτικούς σκοπούς, καθώς και για τη διασφάλιση της συμμόρφωσης με την απαίτηση MREL.
Η διαδρομή του spread, από το 6,875% στο 90άρι
Το μέγεθος της μεταβολής γίνεται αντιληπτό από τη σύγκριση με τις προηγούμενες εξόδους της τράπεζας στις αγορές.
- Τον Νοέμβριο του 2023, αντίστοιχη 6ετής έκδοση senior preferred €500 εκατ. είχε τιμολογηθεί με απόδοση 6,875%, με βιβλίο €1,6 δισ. και υπερκάλυψη 3,2 φορές.
- Τον Νοέμβριο του 2025, το πράσινο senior preferred 6NC5 των €500 εκατ. τιμολογήθηκε με κουπόνι 3,375%, με περιθώριο περίπου 110 μονάδων βάσης, τότε το «στενότερο» spread στην ιστορία της τράπεζας.
- Εννέα μήνες αργότερα, ο πήχης κατεβαίνει κατά περίπου 20 μονάδες βάσης, στις 90 μ.β.
Σημειώνεται ότι το κουπόνι 4,00% της νέας έκδοσης είναι υψηλότερο από το 3,375% του Νοεμβρίου 2025, παρά το χαμηλότερο περιθώριο. Aποτυπώνεται έτσι η άνοδος των επιτοκίων αναφοράς (mid-swaps) στο μεσοδιάστημα.
Με άλλα λόγια, η αγορά «χρεώνει» ακριβότερα το χρήμα συνολικά, αλλά εμπιστεύεται την Piraeus Bank περισσότερο από ποτέ.
Το υπόβαθρο
Η έκδοση έρχεται έναν μήνα μετά τα αποτελέσματα εξαμήνου που στήριξαν το αφήγημα της τράπεζας απέναντι στους επενδυτές: καθαρά έσοδα από τόκους €509 εκατ. το β’ τρίμηνο (+6% σε τριμηνιαία βάση) με αναβάθμιση του στόχου NII 2026 στα €2,0 δισ., δείκτης κόστους προς έσοδα 34%, δείκτης NPE 2,2% με κάλυψη 67%, CET1 12,8% και συνολικός δείκτης κεφαλαίων 18,6%.
Στο τέλος του 2025 ο δείκτης MREL είχε διαμορφωθεί στο 29,0%, με απόθεμα ασφαλείας περίπου 165 μ.β. πάνω από την εποπτική απαίτηση — η νέα έκδοση διευρύνει περαιτέρω το μαξιλάρι αυτό.
Για μια τράπεζα που το φθινόπωρο του 2021 έκανε το ντεμπούτο της στα senior preferred με απόδοση 3,875% σε περιβάλλον μηδενικών επιτοκίων, το 90άρι spread του Αυγούστου 2026 είναι η πιστοποίηση ότι οι αγορές αποτιμούν πλέον την Πειραιώς ως ό,τι ακριβώς δηλώνει η αξιολόγηση Baa2.
- Μια κανονική ευρωπαϊκή τράπεζα επενδυτικής βαθμίδας.
