Η απόφαση ήταν θέμα χρόνου. Η IDEAL Holdings επισημοποίησε σήμερα αυτό που η αγορά εικαζόταν εδώ και μήνες.
- Η κυπριακή θυγατρική της Kymora Limited, μοναδική μέτοχος των Αττικά Πολυκαταστήματα, εξετάζει τη διάθεση μέρους των υφιστάμενων μετοχών μέσω δημόσιας προσφοράς, με παράλληλη εισαγωγή του συνόλου των μετοχών στη Ρυθμιζόμενη Αγορά του Euronext Athens.
Στο πλαίσιο αυτό, έχουν εκκινήσει ήδη οι απαραίτητες προπαρασκευαστικές ενέργειες για την αξιολόγηση της συναλλαγής.
Σύμφωνα με άτυπες πληροφορίες της αγοράς, το Ενημερωτικό Δελτίο έχει κατατεθεί προς έγκριση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, με χρονικό ορίζοντα δημόσιας εγγραφής μετά τα μέσα Ιουνίου, υπό τον συνήθη όρο των ρυθμιστικών εγκρίσεων και της πορείας της αγοράς.
Η λήψη οριστικής απόφασης για τη διενέργεια της δημόσιας προσφοράς ή/και την εισαγωγή των μετοχών, καθώς και οι όροι και το χρονοδιάγραμμα, θα πραγματοποιηθούν σε μεταγενέστερο χρόνο.
Μερική έξοδος χωρίς dilution
Η δομή της συναλλαγής δεν περιλαμβάνει αύξηση μετοχικού κεφαλαίου. Πρόκειται αποκλειστικά για διάθεση υφιστάμενων μετοχών, ένα μοντέλο ελεγχόμενης αποεπένδυσης που επιτρέπει στη μητρική να «κλειδώσει» αξία χωρίς να αραιώσει τη συμμετοχή των υφιστάμενων μετόχων της attica.
Η IDEAL σύμφωνα με πληροφορίες θα παραμείνει πλειοψηφικός μέτοχος, εξασφαλίζοντας τη συνέχεια στρατηγικής κατεύθυνσης αλλά αυτό μένει να διευκρινιστεί πως και θα εξαρτηθεί από το αποτέλεσμα της δημόσιας εγγραφής. Η Kymora (θυγατρική της IDEAL) είναι μοναδική μέτοχος των Attica Stores και η Oak Hill Advisors κατέχει έμμεσα το 25% των επενδύσεων της IDEAL συνολικά.
Η κίνηση αυτή εντάσσεται στο ευρύτερο χαρτοφυλάκιο της IDEAL, η οποία από το 2021 έχει τοποθετήσει περίπου 400 εκατ. ευρώ στην ελληνική οικονομία, σε κλάδους retail, πληροφορικής και τροφίμων.
Η στρατηγική συμφωνία με την Oak Hill Advisors έχει ήδη φέρει 102,5 εκατ. ευρώ, με τον αμερικανικό fund να αποκτά έμμεσα το 25% των επενδύσεών της, ενώ η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 48 εκατ. ευρώ υπερκαλύφθηκε 2,6 φορές.
Τα οικονομικά μεγέθη
Η Αttica Stores έρχεται στο ταμπλό με ισχυρά οικονομικά διαπιστευτήρια. Το 2025, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 5%, στα 244,2 εκατ. ευρώ, τα συγκρίσιμα EBITDA ενισχύθηκαν κατά 11% σε 30,4 εκατ. ευρώ, τα συγκρίσιμα κέρδη προ φόρων (EBT) κατέγραψαν άνοδο 19% στα 23,6 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα ανήλθαν σε 40,7 εκατ. ευρώ.
Ιδιαίτερα σημαντικό για τη χρηματιστηριακή αφήγηση είναι το επιχειρηματικό μοντέλο: το περιθώριο κέρδους φτάνει το 12%, όταν μεγάλα ευρωπαϊκά πολυκαταστήματα όπως το Harrods και το Selfridges κινούνται σε επίπεδα 5%-6%.
Περίπου το 58% των πωλήσεων προέρχεται από εμπορεύματα με δικαίωμα πλήρους επιστροφής στο τέλος της σεζόν, γεγονός που μειώνει δραστικά το ρίσκο αποθεμάτων και βελτιώνει τις ταμειακές ροές.
Ψηφιακή δυναμική και φυσική επέκταση
Το ηλεκτρονικό κανάλι κατέγραψε άνοδο εσόδων 29% σε ετήσια βάση, με τις online πωλήσεις να φτάνουν το 5,3% του τζίρου το 2025, έναντι 4% το 2024. Παράλληλα, οι πωλήσεις Tax Free αυξήθηκαν κατά 5%, αντανακλώντας τη δυναμική του τουρισμού και των ταξιδιωτών τρίτων χωρών.
Στο επενδυτικό πλάνο 2026-2028, ύψους 20 εκατ. ευρώ, ξεχωρίζουν δύο κινήσεις: η λειτουργία εντός του 2026 του πρώτου αυτόνομου καταστήματος «attica beauty» στο Athens Mall και η παρουσία στο Ελληνικό μέσω τριών καταστημάτων στη Riviera Galleria, συνολικού εμβαδού περίπου 1.000 τ.μ.
Η αποτίμηση
Η πραγματική δοκιμή για την IDEAL δεν είναι η είσοδος στο ταμπλό — είναι η τιμή. Η αγορά θα κληθεί να αποφανθεί επί δύο παραμέτρων: τι multiplier αντιστοιχεί σε ένα premium retail brand με ελληνική έκθεση, και πόσο αντανακλάται στην αποτίμηση το ανεκμετάλλευτο upside από το Ελληνικό. Για τη IDEAL, η κίνηση είναι κομβική αφού η εταιρεία διανέμει ήδη 0,40 ευρώ ανά μετοχή, με μερισματική απόδοση 6,6% βάσει μέσης τιμής 2025.
