του Μάνου Χατζηδάκη, Επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
Ο Νοέμβριος έκλεισε με σημαντικά κέρδη 4,4% για το Χρηματιστήριο Αθηνών, το οποίο κατέγραψε τον δεύτερο καλύτερο μήνα του 2025 από πλευράς μέσης ημερήσιας αξίας συναλλαγών (255 εκατ. ευρώ).
Η εξαιρετική εικόνα των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου (εννεάμηνο: +17% καθαρά κέρδη) των 40 εισηγμένων εταιρειών –που αντιπροσωπεύουν το 67% της συνολικής κεφαλαιοποίησης– ενίσχυσε το αγοραστικό ενδιαφέρον, αναβάθμισε τις εκτιμήσεις για την επόμενη χρονιά και παρείχε σαφή κίνητρα επιλεκτικών τοποθετήσεων, ενόψει της νέας διαχειριστικής χρήσης.
Η έλευση του Δεκεμβρίου κάθε άλλο παρά αδιάφορη είναι, καθώς παραδοσιακά αποτελεί μήνα αυξημένων τοποθετήσεων θεσμικών επενδυτών, αναδιαρθρώσεων χαρτοφυλακίων και ισχυρής εποχικότητας. Η εστίαση θα στραφεί στις εκθέσεις των επιλογών για το 2026, στις προγραμματισμένες παρουσιάσεις ελληνικού ενδιαφέροντος που ακολουθούν ώς το μέσον του μήνα (Morgan Stanley, Wood, Capital Link κ.λπ.) και, βέβαια, στον διεθνή παράγοντα, που αφορά κυρίως τις γεωπολιτικές εξελίξεις και τα επιτόκια.
Με αυτά τα δεδομένα, ο Δεκέμβριος αναμένεται να λειτουργήσει ως μήνας «ευθυγράμμισης» προσδοκιών: μεταξύ των μακροοικονομικών προθέσεων των κεντρικών τραπεζών, των εταιρικών προσδοκιών κερδοφορίας για το 2026 και της διάθεσης ανάληψης κινδύνου από θεσμικά χαρτοφυλάκια. Το κατά πόσον όλα αυτά θα μεταφραστούν σε ανοδική συνέχιση ή σε μια περίοδο τεχνικής συσσώρευσης γύρω από τα πρόσφατα υψηλά θα εξαρτηθεί τόσο από τον ξένο παράγοντα όσο και από την ικανότητα της ελληνικής αγοράς να διατηρήσει το αφήγημα της ισχυρής εταιρικής κερδοφορίας, συνεχίζοντας τη μετάβασή της προς το οικοσύστημα των ανεπτυγμένων αγορών.
Οι χρηματιστηριακές αγορές των Ηνωμένων Πολιτειών στην εβδομάδα της Ημέρας των Ευχαριστιών ενισχύθηκαν από την αισιοδοξία για πιθανές μειώσεις επιτοκίων από τη Fed. Οι αγορές επιτοκίων στις ΗΠΑ αποτιμούν πλέον με πιθανότητα 85% –μετά από έντονες διακυμάνσεις που συνδέθηκαν με δηλώσεις αξιωματούχων και επικαιροποιημένα μακροοικονομικά στοιχεία–, μια μείωση κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της 10ης Δεκεμβρίου.
Ωστόσο, παρά την άνοδο των δεικτών, το αφήγημα γύρω από την κερδοφορία της Τεχνητής Νοημοσύνης αρχίζει να αμφισβητείται, καθώς οι εταιρείες που μέχρι σήμερα έχουν οδηγήσει την ανοδική πορεία της Wall Street προγραμματίζουν νέους γύρους δαπανηρών επενδύσεων. Η επενδυτική κοινότητα εκφράζει πλέον επιφυλάξεις για το χρονοδιάγραμμα και τον βαθμό απόσβεσης αυτών των επενδύσεων, αυξάνοντας το ενδεχόμενο βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας.
Μέχρι την κρίσιμη τελευταία συνεδρίαση της Fed για το 2025, η αγορά θα στρέψει την προσοχή της στις οικονομικές ανακοινώσεις της επόμενης εβδομάδας, που αφορούν τη δραστηριότητα στη μεταποίηση και στις υπηρεσίες, καθώς και στο καταναλωτικό κλίμα, όπως θα αποτυπωθεί από τα πρώτα στοιχεία δαπάνης του τετραημέρου των εκπτωτικών αγορών της Black Friday.
Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης έφθασε πολύ κοντά στα υψηλά έτους, καταγράφοντας υψηλό εβδομάδας στις 2.111 μονάδες. Το κλείδωμα βραχυπρόθεσμων κερδών ήταν μάλλον αναμενόμενο, μετά από έξι ανοδικές συνεδριάσεις, ωστόσο η υποχώρηση που καταγράφηκε ήταν συντηρητική και δεν διατάραξε τη μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση, η οποία πλέον δίνει, για αρχή, στόχο την περιοχή των προηγούμενων φετινών υψηλών (2.135 μονάδες).
ΑΠΟ ΧΡΗΜΑ WEEK
