Εκτεθειμένη κυρίως σε εξωγενείς παράγοντες, η εγχώρια επενδυτική κοινότητα δείχνει να βρίσκεται σε αναζήτηση περιοχών στήριξης, νέων σημείων αναφοράς για τη συνέχεια, το υπόλοιπο του 2025.
Η πρώτη εβδομάδα του Σεπτεμβρίου εξελίχθηκε, λίγο έως πολύ, όπως αναμενόταν, δεδομένης άλλωστε της αρνητικής προϊστορίας του μήνα, που ανήκει στους μήνες διόρθωσης, συνήθως δημιουργίας νέων, χαμηλότερων τιμών εισόδου, με προοπτική την άνοδο, που είθισται να σηματοδοτείται προς τον Δεκέμβριο.
Με τον τραπεζικό κλάδο να συνεχίζει να προσελκύει κεφάλαια, το πρόσημο ήταν θετικό. Πλην όμως, ήταν αρνητική η συνολικότερη τάση για το μεγαλύτερο μέρος του ταμπλό. Ο κλάδος με τη μεγαλύτερη διόρθωση ήταν ο ενεργειακός, με ενδεικτικές τις απώλειες μετοχών ομίλων όπως Motor Oil, Metlen, ΑΔΜΗΕ, HelleniQ Energy, Cenergy Holdings, ΔΕΗ κ.ά. (για το διάστημα 1-5 Σεπτεμβρίου).
Από τα κύρια χαρακτηριστικά της πρώτης εβδομάδας ήταν η σημαντική μείωση της συναλλακτικότητας, του τζίρου, που βρισκόταν χαμηλότερα τόσο έναντι του Αυγούστου (στα 251 εκατ. ευρώ ο μέσος όρος) όσο και του 2025 (207,3 εκατ.).
Ισχυρή ένδειξη αποτελεί το γεγονός ότι ικανός αριθμός διαχειριστών που παρέμειναν εντός παιδιάς τον Μάιο –κόντρα στο… “sell in May”– ενήργησαν ανοδικά μέχρι τις αρχές-μέσα Αυγούστου, οπότε, σταδιακά, ξεκίνησαν να παίρνουν μέρος από τα κέρδη του.
Τεχνικά, οι «κορυφές» για τον Γενικό Δείκτη καταγράφηκαν λίγες μέρες πριν-λίγες μέρες μετά την αργία του Δεκαπενταύγουστου (Παρασκευή). Σύμφωνα με αναλυτές, το σημείο καμπής/αλλαγής της τάσης ήταν η συνεδρίαση της 25ης Αυγούστου (Δευτέρα), όταν και η σταδιακή μείωση θέσεων άρχισε να γίνεται διακριτή.
Και μπορεί οι συναλλαγές (1-5 Σεπτεμβρίου) να πλησίασαν τα 200 εκατ., πλην όμως αυτό οφείλεται στο placement για το 5,1% του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας Κύπρου, που αποεπένδυσε η EBRD.
Τα 340,5 εκατ. ευρώ (4 Σεπτεμβρίου) αποτελούσαν μια στρεβλή εικόνα, καθώς τα 162 εκατ. αφορούσαν τη διάθεση του συγκεκριμένου ποσοστού. Η αγορά φαίνεται ότι βρίσκεται σε φάση διόρθωσης και επανεκτίμησης δεδομένων, ενώ υπάρχει και μια εύλογη κόπωση, μετά τη διαρκή άνοδο των προηγούμενων δέκα μηνών.
Εύλογα, οι ισχυροί «παίκτες» μετρίασαν τις κινήσεις τους και φαίνεται πως θα περιμένουν νέους σηματωρούς, είτε από το εξωτερικό είτε από το εσωτερικό.
Παράλληλα, οι εξελίξεις με επίκεντρο τη Γαλλία είχαν ως συνέπεια την ευρύτερη μείωση θέσεων πανευρωπαϊκά, από Παρίσι και Φραγκφούρτη μέχρι Μιλάνο, Μαδρίτη και άλλες χώρες. Απολύτως φυσιολογικά, διαχειριστές ξένων funds που «έγραφαν» διψήφιες αποδόσεις (σε διαστήματα τριμήνου-αρχή του έτους) προνόησαν και «κλείδωσαν» μέρος των υπεραξιών τους. Στάση που ενισχύθηκε τόσο από την επιβάρυνση της αβεβαιότητας διεθνώς όσο και από την απουσία καταλυτών ικανών να διαμορφώσουν μια πειστική long τάση.
Οι εξελίξεις στη Γαλλία, με την, εκ νέου, ανάδειξη του προβλήματος του δημόσιου χρέους της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της ΕΕ, χαρακτήρισαν τη δεύτερη εβδομάδα. Σε ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, συνακόλουθα και στο ΧΑ, οι (δυνητικοί) αγοραστές δεν είχαν κάποιον πειστικό λόγο για να ενεργοποιηθούν περισσότερο από όσο η προσφορά των πωλητών παρέμενε σταθερή, με συνέπεια τη διολίσθηση τιμών χρηματιστηριακής αξίας.
Όσον αφορά το ΧΑ, οι πρωθυπουργικές εξαγγελίες στη ΔΕΘ δεν έδειξαν να συγκινούν πέραν του δέοντος την κοινότητα, γεγονός που αποτυπώθηκε με μικτές τάσεις (πωλητών-αγοραστών) στον κύκλο συνεδριάσεων που ακολούθησε –μέχρι πρόσφατα.
Όπως σημείωνε ο Μάνος Χατζηδάκης, επικεφαλής Ανάλυσης της ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακής, τα αποτελέσματα των εταιρειών δεν έδωσαν καινούργια ερείσματα ανόδου στην αγορά, επιβεβαίωσαν στην πλειοψηφία τους τις εκτιμήσεις, αλλά δεν έβγαλαν ενθουσιασμό για τη συνέχεια.
Στο πεδίο των εγχώριων επιχειρηματικών συμφωνιών δεν υπήρξε πρόοδος και, με το εξωτερικό σε στάση αναμονής, η «έλξη της βαρύτητας» είχε τον πρώτο λόγο σε όλο το φάσμα της αγοράς, χωρίς ωστόσο να βγάλει ένταση στις συναλλαγές. Επίσης, η συσχέτιση με το εξωτερικό αυξήθηκε και ενδεχομένως θα παραμείνει έτσι όσο το περιβάλλον δεν θα δημιουργεί νέα ερείσματα αγορών, ενώ δεν μπορεί να αποκλειστεί το ενδεχόμενο οι ξένοι επενδυτές να αναμένουν την αλλαγή της κατηγοριοποίησης της ελληνικής αγοράς, κάτι που θα μπορούσε να εξηγήσει τη μείωση του όγκου συναλλαγών και την επιφυλακτικότητα που καταγράφεται.
Για τη συνέχεια, και σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση, είναι εμφανής ο εγκλωβισμός για τον Γενικό Δείκτη μεταξύ των δύο εκθετικών κινητών μέσων (30 και 50 συνεδριάσεων), ενώ οι συναλλαγές έχουν υποχωρήσει αισθητά από τον ημερήσιο μέσο όρο του Αυγούστου, ενισχύοντας την (σ)τάση αναμονής στην αγορά.
Η μείωση της μεταβλητότητας είναι ένα θετικό σημάδι για τους αγοραστές, ωστόσο, σε αυτό το σκηνικό ισορροπίας, οι ανοδικές αντιδράσεις δεν έχουν ανάλογη συνέχεια. Συνεπώς, μέχρι πρόσφατα, δεν υπήρχαν οι τεχνικές ενδείξεις που θα υποστήριζαν το ενδεχόμενο αλλαγής κατεύθυνσης, με τον χρόνο σύμμαχο των πωλητών, καθώς οι κινητοί μέσοι έχουν ανοδική πορεία.
Η διόρθωση που προηγήθηκε από τα υψηλά του Αυγούστου βρήκε υποστήριξη στην περιοχή των 1.995 μονάδων και έφερε τον RSI σε ουδέτερη ζώνη κοντά στις 48 μονάδες, απομακρύνοντας προσωρινά τον δείκτη από καταστάσεις υπεραγοράς. Οι ημερήσιοι ταλαντωτές έχουν πλέον ισορροπήσει, χωρίς να δίνουν ξεκάθαρο σήμα, ενώ το MACD συνεχίζει να εμφανίζει πτωτική κλίση, επιβεβαιώνοντας το κύμα διόρθωσης.
Τέλος, θυμίζω ότι, το 2024, από τα τέλη Αυγούστου έως τα τέλη Σεπτεμβρίου, η διακύμανση για τον Γενικό Δείκτη εξελίχθηκε σε πλαίσιο συσσώρευσης, με τους long να ξεκινούν τις ανοδικές κινήσεις τους, σταδιακά, από τον Οκτώβριο, κορυφώνοντάς τες μετά τις εκλογές στις ΗΠΑ (5 Νοεμβρίου). Και, σε επόμενη φάση, προς τα υψηλά του πρώτου τριμήνου (2025).
Πιθανότερο, λοιπόν, είναι το ενδεχόμενο της συσσώρευσης για τον Γενικό Δείκτη, με ελεγχόμενη διολίσθηση για επιμέρους εισηγμένες που είχαν υπεραποδώσει.
Μήνας διαμόρφωσης χαμηλότερων αποτιμήσεων, δυνητικών σημείων εισόδου, εκ νέου αγοραστών ή όχι, με ορίζοντα το δίμηνο που ακολουθεί; Θα φανεί. Προς αυτήν την κατεύθυνση συντείνει η διαφαινόμενη πρόθεση της Fed να προχωρήσει σε τρεις μειώσεις –από 25 μονάδες βάσης καθεμία– στις συνεδριάσεις που μένουν μέχρι το τέλος του 2025. Σημειωτέον ότι η τελευταία FOMC για φέτος γίνεται στις 9-10 Δεκεμβρίου.
ΑΠΟ ΤΟ ΠΕΡΙΟΔΙΚΟ ΧΡΗΜΑ
