του Μάνου Χατζηδάκη, Επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
Την πέμπτη διαδοχική ανοδική εβδομάδα συμπλήρωσε το ελληνικό χρηματιστήριο, ενώ και ο Μάιος κινείται έως τώρα θετικά, καταγράφοντας άνοδο άνω του 6% σε επίπεδο Γενικού Δείκτη, αποτελώντας τον έβδομο σερί ανοδικό μήνα για το ελληνικό χρηματιστήριο.
Οι αγορές των ΗΠΑ κινήθηκαν εκ νέου ανοδικά την εβδομάδα που πέρασε, μετά τη συμφωνία των ΗΠΑ και της Κίνας να μειώσουν σημαντικά τους δασμούς για 90 ημέρες, ενώ η νέα αποκλιμάκωση για τον δείκτη τιμών καταναλωτή και τον δείκτη τιμών παραγωγού αναζωπύρωσαν τις προσδοκίες για χαλάρωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ για αργότερα φέτος.
Παράλληλα, το κλίμα παραμένει θετικά φορτισμένο ενόψει της προσέγγισης που επιχειρείται σε κορυφαίο επίπεδο για τη λήξη του πολέμου στην Ουκρανία. Υπό αυτές τις συνθήκες, η ελληνική αγορά βρήκε πρόσφορο έδαφος ανόδου, καταγράφοντας νέα υψηλά 15ετίας (3 Μαΐου 2010) και υψηλό κεφαλαιοποίησης από τις 9 Σεπτεμβρίου του 2008, όταν ο Γενικός Δείκτης διαπραγματευόταν στις 3.131 μονάδες.
Συνάμα, η προοπτική μιας νέας αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας ενσωματώθηκε στη συνεδρίαση της Παρασκευής, καθώς η πορεία των δημοσιονομικών στοιχείων βρίσκεται σε τροχιά υπεραπόδοσης, υποστηρίζοντας το σενάριο μιας θετικής αναθεώρησης των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας.
Πέρα από τις θετικές εξελίξεις και τους θετικούς οιωνούς από το εξωτερικό, η εικόνα της κερδοφορίας των εγχώριων εισηγμένων επανάφερε στο προσκήνιο τις επιδόσεις των εταιρειών και τη δυνητική τους αξία με βάση τα επικαιροποιημένα θεμελιώδη.
Τι δείχνουν οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων τριμήνου
Το πρώτο δείγμα γραφής των 19 εταιρειών που έχουν δημοσιεύσει πρώτο τρίμηνο είναι μεν ικανοποιητικό σε σχέση με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς, δείχνει ωστόσο ότι το 2025 θα είναι έτος σταθεροποίησης της κερδοφορίας, λόγω της επιβράδυνσης κάποιων κομβικών οικονομικών κλάδων (διυλιστήρια, τράπεζες). Η μέχρι στιγμής εικόνα δείχνει υστέρηση του κύκλου εργασιών κατά 9,6%, μείωση των λειτουργικών κερδών κατά 22,5% και μείωση της καθαρής κερδοφορίας κατά 8%. Το οργανικό αποτέλεσμα των τραπεζών είναι οριακά μειωμένο κατά 0,4%, αντανακλώντας κυρίως τη μείωση των εσόδων από τόκους (-2,4%). Τα διυλιστήρια θα κληθούν να αντιμετωπίσουν ένα περιβάλλον ικανοποιητικών μεν, χαμηλότερων δε, περιθωρίων διύλισης, όπως τουλάχιστον διαφαίνεται στο πεντάμηνο της χρονιάς, έχοντας για διαφορετικούς λόγους παύσεις λειτουργίας στην παραγωγή τους.
Ως εκ τούτου, θα αναζητηθούν αντίρροπες δυνάμεις από άλλους κλάδους (ενέργεια, κατασκευή, λιανικό εμπόριο) προκειμένου να ισοσκελιστούν οι όποιες απώλειες. Αυτή η ανάγνωση οδηγεί διαχειριστικά σε μια πιο επιλεκτική προσέγγιση της αγοράς, δεδομένης της διαφοροποίησης που υπάρχει πλέον στους ρυθμούς μεγέθυνσης των εταιρειών, φαινόμενο απόλυτα φυσιολογικό, τηρουμένων των ισχυρών τάσεων στην κερδοφορία των εισηγμένων, που επικράτησαν στις τρεις προηγούμενες χρήσεις.
Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης εισήλθε στη βασική ζώνη αντίστασης (1.780-1.800 μονάδες), σβήνοντας τις διακυμάνσεις από την κατοχύρωση κερδών με συσσώρευση χαμηλού εύρους. Επί του παρόντος, όλοι οι τεχνικοί δείκτες είναι αγορασμένοι, η έξοδος των κερδισμένων χαρτοφυλακίων από τα χαμηλά του Απριλίου πραγματοποιείται με τρόπο που δεν αλλάζει τα δεδομένα και η εναλλαγή των ημερήσιων πρωταγωνιστών υποστηρίζει τη διάχυση της ανόδου σε περισσότερα χαρτοφυλάκια.
Ωστόσο, δεν παραγνωρίζεται η κόπωση της δυναμικής της τάσης μετά από πέντε εβδομάδες ανόδου. Ως εκ τούτου, θα αναμέναμε πιο μετριοπαθείς ρυθμούς ανόδου για τη συνέχεια, με τους αγοραστές να διατηρούν το πλεονέκτημα στις κινήσεις.
ΑΠΟ ΧΡΗΜΑ WEEK
