Του Enrique Diaz-Alvarez
Η εκκαθάριση των παλαιότερων θέσεων υπέρ του δολαρίου τις τελευταίες εβδομάδες πιθανώς να επέτρεψε στο δολάριο να σταθεροποιηθεί κάπως μετά την απότομη υποχώρηση του τον Μάρτιο. Αυτό συνέβαινε ακόμη και τη στιγμή που ο Τραμπ συνέχιζε να ρίχνει βόμβες για δασμούς και οι αμερικανικές μετοχές και τα εταιρικά ομόλογα υποχωρούσαν, καθώς εντείνονταν οι ανησυχίες για επιβράδυνση της οικονομίας των ΗΠΑ.
Οι κερδισμένοι της εβδομάδας ήταν τα νομίσματα της Λατινικής Αμερικής, με το μεξικανικό πέσο να ηγείται της ανόδου, ενισχυόμενο από την αίσθηση ότι ο Τραμπ και η πρόεδρος του Μεξικού Σέινμπαουμ έχουν καλή σχέση και ότι η χώρα μπορεί να αποφύγει νέους δασμούς.
Υπάρχει πιθανότητα η προσοχή να απομακρυνθεί από τις απρόβλεπτες πολιτικές του Τραμπ και να στραφεί στη νομισματική πολιτική, δεδομένων των συνεδριάσεων αρκετών κεντρικών τραπεζών αυτήν την εβδομάδα. Μέσα σε λιγότερες από 24 ώρες, από την Τετάρτη έως την Πέμπτη, θα ακούσουμε τις αποφάσεις της Fed, της Τράπεζας της Ιαπωνίας, της Κεντρικής Τράπεζας της Ελβετίας (SNB), της Riksbank και της Τράπεζας της Αγγλίας.
Από αυτές, μόνο η SNB αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια, αλλά οι αγορές θα παρακολουθήσουν στενά τις αντιδράσεις της Fed και της Τράπεζας της Αγγλίας στην επιβράδυνση που φαίνεται να βιώνουν και οι δύο οικονομίες, αν κρίνουμε από τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία.
Στερλίνα
Η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένεται να διατηρήσει τα επιτόκια στο σχετικά υψηλό επίπεδο του 4,5% στη συνεδρίασή της την Πέμπτη. Πιο αβέβαιη θα είναι η κατανομή των ψήφων εντός της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής (MPC). Πριν από τη συνεδρίαση, όμως, θα δημοσιευτούν κρίσιμα στοιχεία για την αγορά εργασίας Ιανουαρίου και Φεβρουαρίου.
Το σημαντικότερο θα είναι η αύξηση των μισθών τον Ιανουάριο, η οποία αναμένεται να παραμείνει κοντά στο 6% σε όλες τις μετρήσεις – ένα επίπεδο σαφώς ασύμβατο με την επιστροφή στον στόχο του πληθωρισμού, γεγονός που εξηγεί την επιφυλακτικότητα της Τράπεζας της Αγγλίας.
Ευρώ
Το ευρώ συνεχίζει να ενισχύεται λόγω της αισιοδοξίας γύρω από τη χαλάρωση της δημοσιονομικής πολιτικής στη Γερμανία και την άρση του «φρένου χρέους», η οποία εγκρίθηκε από την Bundestag την περασμένη εβδομάδα.
Υπάρχουν επίσης ενδείξεις ανακατανομής κεφαλαίων από τις αμερικανικές μετοχές προς τις φθηνότερες ευρωπαϊκές, κάτι που ενισχύεται από την καλύτερη απόδοση των τελευταίων το 2025.
Σε μια εβδομάδα με ελάχιστες ειδήσεις από την Ευρωζώνη, αναμένουμε ότι τα πρωτοσέλιδα για τους δασμούς θα αποτελέσουν τον κύριο παράγοντα διαμόρφωσης της πορείας του κοινού νομίσματος.
Δολάριο ΗΠΑ
Οι ανησυχίες για επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας, που αποδίδονται στην απρόβλεπτη πολιτική του Τραμπ, έχουν οδηγήσει σε υποχώρηση των αμερικανικών μετοχών και του δολαρίου.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων δεν έχουν υποχωρήσει αντίστοιχα, όπως θα περίμενε κανείς, και παραμένουν κοντά στα επίπεδα που βρίσκονταν όταν ξεκίνησε η πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς.
Σημειώνουμε ότι τα στοιχεία της αγοράς εργασίας δεν δείχνουν ακόμη κάποια ουσιαστική αποδυνάμωση.
Με τη Fed να διατηρεί στάση αναμονής, οι αγορές θα αξιολογήσουν τόσο το επίπεδο ανησυχίας της κεντρικής τράπεζας για την πιθανή επιβράδυνση όσο και τα οικονομικά στοιχεία της εβδομάδας, με έμφαση στις λιανικές πωλήσεις Φεβρουαρίου και τους δείκτες PMI επιχειρηματικής δραστηριότητας για το Μάρτιο.
- {O Enrique Diaz-Alvarez είναι Chief Financial Risk Officer της Ebury}
